Futures Razmjena Jamstvo Učinak ugovora
Futures exchange je središte gdje potrošači, proizvođači, trgovci, arbitražni sudionici, špekulanti i investitori dolaze u trgovinu standardiziranim ugovorima o budućnosti. Ugovor o budućnosti je ugovor koji predstavlja specifične količine određene kategorije robe ili financijskog instrumenta s datumom isporuke koji je postavljen u određeno vrijeme u budućnosti.
Kupci i prodavatelji futures ugovora dolaze zajedno na burzi, koja je transparentno tržište gdje ti sudionici na tržištu uspostavljaju fer cijene na temelju trenutnih tržišnih uvjeta.
Trenutna cijena futuresnog ugovora je najnovija cijena u kojoj su kupci i prodavatelji dogovorili obavljanje transakcija. Stoga, futures burze uspostavljaju transparentne tržišne cijene na realnom vremenu.
Uspjeh ovisi o kupcima i prodavateljima o međusobnim obvezama
Uspjeh futures tržišta ovisi o povjerenju da kupci i prodavači ispunjavaju svoje međusobne obveze. Svaka futuresna valuta ima čišćenje. Skladište jamči da obje strane, kupac i prodavatelj obavljaju na ugovorima koje obavljaju.
Za razliku od drugih vrsta transakcija kod kojih kupac kupuje od prodavatelja, a svaka od njih ovisi o izvedbi, na futuresnoj burzi je klirinška kuća koja postaje ugovorni partner svake od stranaka u transakciji nakon izvršenja.
Stoga, ne postoji kreditni rizik između kupca i prodavatelja - svaki izgleda za klirinško mjesto za izvedbu. Tečaj zamjenjuje malu naknadu za svaki ugovor koji se trguje kako bi podržao upravi klirinškog ureda.
Dvije vrste margina
Kako bi bili sigurni u performanse na svakoj budućoj poziciji, klirinško zemljište zahtijeva od kupaca i prodavača koji otvaraju nove pozicije na marginu . Margina je dobrotvorni depozit. Postoje dvije vrste margina, originalnu marginu (ponekad nazvanu početnom marginom) i marginu varijacije (ponekad se naziva i margina održavanja).
Margina osigurava da ako se cijena pomiče protiv kupca ili prodavatelja, stranka ima dovoljno novca za pokriće tih gubitaka. Margina može biti u obliku novca ili transakcijskih i likvidnih vrijednosnica.
Kada kupac ili prodavatelj otvore novu poziciju na futures ugovor, stranka je dužna postaviti originalnu (početnu) marginu. Izvorni (početni) zahtjevi za marginom su veći od zahtjeva za marginom (održavanja). Kasnije dolazi u igru kada se iznos originalne margine ispušta ispod razine razlike varijacije. Kada se to dogodi, stranka je dužna dodati više margina odmah. Pogledajmo primjer kupca jednog CME / COMEX futures ugovora o zlatu:
- Cijena zlata - 1180 dolara po unci
- Svaki ugovor predstavlja 100 unci
- Izvorni / početni zahtjev margine: 6.600 dolara po ugovoru
- Varijacija / održavanje Margina zahtjeva: 6.000 USD po ugovoru
- Kupac na 1180 dolara mora odmah poslati 6.600 dolara
- Ako zlato pada ispod 1174 USD (gubitak od 600 USD), kupac mora dodati još margine
U teoriji, ovaj sustav osigurava da će za kupce i prodavatelje biti dostupno dovoljno sredstava za ispunjavanje svojih obveza. Buduće cijene mogu biti vrlo nepostojane tako da u danu može biti više od jednog poziva.
Sama budućnost je odgovorna za postavljanje zahtjeva za marginom.
Kada cijene postanu nestabilnije, razmjena će često podići zahtjeve za marginom kako bi se uzela u obzir dodatni rizik za šire dnevne raspone cijena. Nasuprot tome, kada volatilnost na određenom tržištu smanjuje razmjene, prilagodit će visinu potrebne marže za smanjenje trgovine kako bi odražavala niži rizik.
Razine margina reflektiraju volatilnost
Razine marže odražavaju volatilnost, a tržišta koja su više volatilna zahtijevaju veću maržu kao postotak ukupne vrijednosti ugovora. U primjeru zlata originalna marža potrebna je samo 5,6% ukupne vrijednosti ugovora (1180 puta $ 100 unca po ugovoru = 118.000 $ - 6.600 $ / 118.000 $ = 5,6%).
Stoga kupac ili prodavatelj moraju poslati 5,6% ukupne vrijednosti ugovora za kontrolu potpune zlata. Buduće tržište nudi ogromnu potporu kupcima i prodavačima.
Naravno, više volatilnih ugovora o futuresu zahtijevat će veću maržu na postotku. Futures prirodnog plina trenutačno zahtijevaju oko 7% originalne marže, što odražava veću volatilnost cijena prirodnog plina.
Clearinghouses služe kao ugovorna stranka za kupce i prodavatelje na futures burzama. Margina štiti klirinško gospodarstvo od gubitaka i osigurava da kupci i prodavači ispunjavaju svoje obveze.
Ažuriranje margine i brisanja
Dok je margina na određenoj razini za pojedine futures ili robe ugovora, oni koji ne trgovanje izravno duge ili kratke pozicije često će vidjeti različite razine marža protiv svojih pozicija. Na primjer, širi se unutar roba ili dugu poziciju u jednom mjesecu u odnosu na kratku poziciju u drugom mjesecu iste robe ili budućnosti, često primaju tretman koji je povoljniji kada je u pitanju margina.
Margine za ove širine strukture pojmova nižu su od izravnih dugačkih ili kratkih pozicija u bilo kojem mjesecu. Osim toga, međufazna širenja ili pozicija koja je duga jedna roba protiv kratke u drugoj povezanoj robi često ima nižu maržu od zbroja izravnih graničnih zahtjeva za bilo koju robu. To je zato što razmjene koriste SPAN sustav. SPAN koristi sofisticirani skup algoritama koji određuju maržu uzimajući u obzir ukupnu dnevnu izloženost portfelja trgovca, a ne svaki specifični položaj.
Razmjene su odgovorne za razinu margina. Mogu se mijenjati u bilo kojem trenutku, jer ponekad tržišne cijene su hlapljive, a na drugima, nisu. Kada razmjena odjednom mijenja zahtjev margine za futures ugovor može potaknuti potez u cijenu tržišta.
To se dogodilo u travnju i svibnju 2011. kada je COMEX odjel CME-a podigao maržu na srebru kada se trguje do razine ispod 50 dolara po unci. Rast margine izazvao je neke sudionike na tržištu da zatvore duge pozicije, što je dodatno pridonijelo ogromnom potezu u srebrnoj cijeni u to vrijeme.
Margina je važan koncept za trgovce da razumiju jer može utjecati na cijene. Margina je mehanizam koji jamči da klirinška kuća može ispuniti obveze prema svim sudionicima na tržištu.