Kako je osiguranje dugovanja doneseno Wall Street i svijet
Kratka verzija: Kolateralna obveza duga nastaje kada financijska institucija, poput banke, preuzme dugove dugova mnogih zajmoprimaca, stavlja ih zajedno u "bazen", dijeli taj fond u različite kategorije na temelju rizika pod nazivom "tranše "I zatim prodaje te tranše investitorima kao što su hedge fondovi.
Duga inačica: Smatraju glavnim uzrokom kreditne krize, kolateralizirane dužničke obveze ili kratkoročne CDO-ove, vrsta ulaganja poznata kao vrijednosni papiri s imovinom ili ABS, kako se obično navode na Wall Streetu. Vrijednost kolaterirane dužničke obveze proizlazi iz temeljnog portfelja (naplata) ulaganja s fiksnim prihodima, kao što su hipoteke, korporativne obveznice, municipalne obveznice ili bilo što drugo što je Wall Street odlučio paketirati u određeni CDO.
Kako bi se komplicirale stvari, kolateralirane obveze duga podijeljene su u skupine poznate kao tranše. Riječ tranche dolazi iz francuskog za "kriška" ili "komada" i predstavlja drugačiji dio istog portfelja. Primjerice, viša tranša u kolateraliziranoj dugovnoj obvezi imala bi pravo na najsigurniju poziciju. Ako bi se predmetna imovina u kolateraliziranoj dugovnoj obvezi počela zloslutiti - na primjer, kuće su prestale plaćati hipoteke - najmanji novčani izdaci bi prvo mogli apsorbirati gubitke.
Zamislimo da imate banku zvanu North Star Bank Corporation. Skupite zajedno skupinu od 500 milijuna dolara vrijednih hipotekarnih hipotekarnih kredita s sličnim karakteristikama u novu kolateraliziranu dužničku obvezu - na Wall Streetu da biste mu dali neki prozacni naziv, kao što je CDO srodnih kuća North Star Bank Corporation.
Koristite ono što je poznato kao vodopadska struktura kapitala i podijelite kolateraliziranje dužničke obveze u pet tranši:
Tranša A CDO - Apsorbirati prvih 20% gubitaka na kolateraliziranom portfelju dužničkih obveza
Tranša B CDO-a - Upisuje drugi 20% gubitaka na kolateralizirani portfelj dužničkih obveza
Tranša C CDO-a - Upisuje treći 20% gubitaka na osigurani portfelj dužničkih obveza
Tranša D CDO-a - Absorbira četvrto 20% gubitaka na osigurani portfelj dužničkih obveza
Tranša E CDO - Absorbira peti i konačni 20% gubitaka na kolateraliziranom portfelju dužničkih obveza.
Ako ste bili banka, vjerojatno biste htjeli zadržati tranšu E od CDO-a za sebe jer je to najsigurniji. Čak i ako polovica zajmoprimaca ne vrši isplate, još uvijek ćete dobiti novac i ulaganje će ostati zvučalo. Vjerojatno biste prodali kolateralizirane obvezne obvezne tranše A, B, C i moguće čak i D, jer biste mogli unaprijed stvoriti mnogo gotovine i naknada kako biste se vratili na posao u banci ili platiti na svoj dioničari kao dividende .
Pa kako bi to moglo uzrokovati globalno financijsko rastvaranje? Banke, grupe osiguranja, hedge fondovi i ostale institucije koristile su puno novca koji su uložili u kolateralizirane dužničke obveze .
Istodobno, ljudi koji ih pakiraju zajedno počeli su prihvaćati slabije kvalitete imovine, potaknuto stambenim bumom, jer su vremena bila dobra, a novac je slobodno teče.
Kad su cijene stanova pala, ekonomija je pala, a ljudi nisu bili u stanju platiti račune, sve se povećalo poput hrpe sijena pokrivenog benzinom. Dio razloga bio je pravilo poznato kao oznaka na tržište.
Teorija iza oznake na tržište i kolateraliziranih dužničkih obveza je da računovođe žele da ulagači dobiju grubu predodžbu o vrijednosti imovine tvrtke ako bi morali prodati sve u trenutnim tržišnim uvjetima. Problem je u tome što mnoge banke ili institucije neće prodati svoju imovinu tijekom ukupnog loma, jer imaju sredstva za nastavak zadržavanja - i to u nekim slučajevima i dalje kupuju - te vrijednosne papire.
Kada je počela kreditna kriza, neke institucije koje su ušle u nevolje morale su prodati svoje loše CDO-e po cijenama prodaje vatre. To je zahtijevalo, prema računovodstvenim pravilima, da svi drugi poduzimaju ogromne gubitke na svojim knjigama, čak i ako nisu doživjeli gubitke do te točke. Banke su dužne održavati određeni postotak kapitala u iznosu zajmova koje posuduju kupcima. Ti otpisi, čak i ako su bili na papiru, smanjili su iznos novca koji bi banke mogle davati na temelju tih vlasničkih omjera.
To je stvorilo ono što je poznato u financijskim krugovima kao smrtonosna spirala ili negativna povratna petlja. Problem se počeo hraniti samim sobom jer su zapisnici padali više zapisivanja. To je dovelo do banaka da se boje da će njihovi konkurenti ići u bankrot, pa su prestali i posuđivati novac jedni drugima.