Štitite svoj portfelj prema rastućim stopama
Kamatne stope i cijene dionica
Kamate su jednostavno trošak korištenja tuđeg novca. Budući da središnje banke ispisuju novac, one mogu utjecati na te stope povećanjem ili smanjenjem iznosa koji naplaćuju druge banke za pristup novcu. Te promjene imaju utjecaj valova u čitavom gospodarstvu, budući da ti veći troškovi prenose tvrtkama a potom potrošačima. U stvari, kamatne stope su primarni konvencionalni alat za monetarnu politiku koji se danas koristi.
Središnje banke koriste kamatne stope za kontrolu inflacije na dva načina:
- Povećanje kamatnih stopa : povećanje kamatnih stopa čini skuplji novac, smanjuje ponudu novca i potiče potrošače da uštede.
- Smanjenje kamatnih stopa : Smanjenje kamatnih stopa čini novac jeftinijim za posudbu, povećava ponudu novca i potiče potrošače da troše.
Kamatne stope prvenstveno utječu na cijenu dionica kroz njihov utjecaj na poslovanje i ponašanje potrošača.
Povećanje kamatnih stopa potiče tvrtke i potrošače da posuđuju manje i troše manje, što dovodi do manje prihoda i neto prihoda. Niži prihod i neto prihod dovode do nižih cijena dionica i potencijalno nižih višekratnih cijena . Suprotno je točno kada se kamatne stope spuštaju, povećava potrošnja i poboljšava financijska uspješnost.
Kamatne stope također utječu na vrednovanje kapitala promjenom diskontne stope. Ako je vrijednost udjela jednaka vrijednosti svih budućih zarada u današnjim dolarima, ulagači moraju primijeniti diskontnu stopu koja predstavlja prevladanu kamatnu stopu tijekom razdoblja. Rast kamatnih stopa znači da je dioničko društvo manje vrijedno danas, što bi teoretski smanjilo vrednovanje tržišta i tržišnu cijenu u trenutku povećanja kamatnih stopa.
Neki sektori mogu imati koristi od viših kamatnih stopa, a drugi trpe više od drugih. Na primjer, financijska je industrija sklona primiti poticaj jer mogu naplatiti više za pozajmljivanje novca. Veće kamatne stope vode povećanju stope hipoteke i potencijalno višoj neto kamatnoj marži za banke. No, proizvodna poduzeća mogu trpjeti jer veće kamatne stope imaju tendenciju da dovode do jačeg američkog dolara i manje konkurentne globalne cijene.
Rast kamatnih stopa rezultira nižim cijenama obveznica i višim prinosima obveznica i obrnuto za pada kamatnih stopa. Ali, nisu sve obveznice jednake. Obveznice s duljim rokom dospijeća skloni su fluktuaciji više u odnosu na kamatne stope od kratkoročnih obveznica. To je zbog toga što se kamatne stope koje se povećavaju imaju veću vjerojatnost da će ostati viši tijekom dugog vremenskog razdoblja, što rezultira povećanim troškovima prilike kada je u pitanju pronalaženje privlačnijih prinosa na drugom mjestu.
Globalni ekonomski oporavak
Središnje banke dramatično su smanjile kamatne stope kao odgovor na financijsku krizu 2008. godine. Zapravo, mnoge zemlje imale su gotovo nula, nula ili čak negativne kamatne stope . Središnje banke koje su se još uvijek suočile s krizom okrenule su se nekonvencionalnim strategijama monetarne politike, poput kvantitativnog ublažavanja (QE), kako bi potaknuli tržišta i vratili povjerenje. Nakon nekoliko godina te su strategije uspjele, a tržište se u velikoj mjeri stabiliziralo.
Uz punu zaposlenost i znakove inflacije , američki Federalni rezervat počeo je podizati kamatne stope i suzbio svoje programe kupnje obveznica. Europska središnja banka (ECB) slično se preselila da skrati svoje programe kupnje obveznica i da bi mogla povećati kamatne stope krajem 2018. godine. Nakon mnogo godina gotovo nultog kamatnog stopa, ti trendovi mogu dovesti do rizika za obveznice i dionice.
Brzina kamatnih stopa je spor, no mogla bi imati veliki utjecaj na tržište.
Najbolja povijesna usporedba je razdoblje nakon Drugog svjetskog rata. U to vrijeme, američke kamatne stope bile su vrlo niske, a Federalna rezerva imala je veliki broj trezorskih vrijednosnica. Središnja je banka početkom pedesetih godina počela povećavati stope, a inflacija je ostala na čekanju početkom šezdesetih godina prošlog stoljeća. Trodnevni prinos zabilježio je samo pet posto, no S & P 500 porastao je za oko 500 posto, što pokazuje da dionice mogu biti otporne na povećanje stopa ako je temeljna ekonomija jaka.
Ostala ne-američka tržišta mogu iskusiti istu dinamiku kao što počinju skliznuti nabavke imovine i na kraju podići kamatne stope. Važno je razmotriti zašto se kamatne stope povećavaju, a ne gledaju na to kao izolirani događaj. Čak i ako se američke dionice drže za vrijeme okruženja u porastu, međunarodna tržišta dionica mogu nadmašiti američke dionice ako njihove stope ne povećaju s obzirom na snagu u američkom dolaru.
Kako zaštititi svoj portfelj
Postoji nekoliko strategija koje međunarodni investitori možda žele razmotriti za zaštitu svojih portfelja.
Cijene obveznica vjerojatno će se smanjivati s porastom kamatnih stopa. U SAD-u i EU-u to bi moglo značiti kraj višegodišnjeg rally-a na tržištu obveznica koje je potaknuto niskim stopama. Ulagači bi trebali razmotriti smanjenje zrelosti svojih obveznica kako bi se ublažili ti rizici ili prilagodili imovinu raspoloživih sredstava kako bi se vole više dionica nad obveznicama, ako je to prikladno za njihovu željenu razinu rizika i povratak.
Dionice ne mogu biti vjerojatne da će doživjeti pad s viših kamatnih stopa, no određeni sektori mogu dobiti i patiti više od drugih. Zalihe potrošača, nekretnine i komunalije mogu vidjeti kontrakcije u procjenama jer su njihove dividende manje vrijedne ulagačima, dok bi financijski i industrijski sektori mogli nadmašiti kao porast kamatnih stopa. Ulagači bi možda trebali razmotriti strategije sektora rotacije kako bi iskoristili ovu dinamiku.