Vodič za nove investitore za razumijevanje P / E omjera
Na ovoj istoj noti, kao što ste pročitali ovaj uvodni članak i otkrijte koliko je korisno P / E omjer, imajte na umu da se ne možete uvijek oslanjati na omjere cijene i zarade kao sveobuhvatne mjerila u utvrditi je li dioničko društvo skupo. Postoje značajna ograničenja, djelomice zbog računovodstvenih pravila, a dijelom zbog izuzetno netočnih procjena koje većina investitora izlaze iz tankog zraka kada nagađaju buduće stope rasta. Bez obzira na te nedostatke, to je nešto što biste trebali znati definirati i kako ih izračunati srcem.
P / E omjer - što je i zašto se investitori brinu
Prije nego što možete iskoristiti omjer p / e u vlastitim investicijskim aktivnostima, morate razumjeti što je to. Jednostavno rečeno, omjer p / e je cijena koju investitor plaća za $ 1 zarade ili dobiti tvrtke. Drugim riječima, ako tvrtka izvješćuje o osnovnoj ili razrijeđenoj zaradi po dionici od 2 dolara, a dionica prodaje za 20 dolara po dionici, omjer p / e iznosi 10 (20 dolara po dionici podijeljen s 2 dolara zarade po dionici = 10 p / e) ,
Imajte na umu da biste, radi konzervativizma, vjerojatno trebali uvijek voljeti razrijeđenu zaradu po dionici pri izračunu omjera P / E kako biste računali potencijalno ili očekivano razrjeđivanje koje može ili će se dogoditi zbog stvari kao što su opcije dionica ili konvertibilna povlaštena dionica .
To je naročito korisno jer, ako okrenete omjer p / e uzimajući ga podijeljen s 1, možete izračunati prinos zarade zaliha.
To vam može olakšati usporedbu povratka koji zapravo zarađujete od poslovanja tvrtke u odnosu na druge investicije kao što su trezorski zapisi, obveznice i bilješke, potvrde o depozitima i novčanim tržištima , nekretnine i drugo. Sve dok obavljate dubinsku analizu, gledajući pojavu poput zamke vrijednosti , promatranje pojedinih zaliha koje držite u svom portfelju i vašem portfelju u cjelini, kroz ovaj objektiv možete izbjeći izbacivanje mjehurića, manije , i panike. To vas tjera da " progledate " burzu i usredotočite se na temeljnu ekonomsku stvarnost.
Velika vijest ako ste neiskusni ulaganjem je da će većina financijskih portala i web mjesta za istraživanje tržišta dionica automatski odrediti omjer cijene i zarade za vas. Nakon što dobijete čarobni broj, vrijeme je da počnete koristiti svoju moć. To vam može pomoći da razlikujete nešto manje od savršene dionice koja se prodaje po visokoj cijeni jer je to najnovija zamršenost među analitičarima zaliha i velika tvrtka koja je možda pala u korist i prodaje za djelić onoga što je doista vrijedi.
Prvo, morate shvatiti da različite industrije imaju različite raspone omjera p / e koji se smatraju "normalnim".
Na primjer, tehnološke tvrtke mogu prodavati po prosječnom omjeru p / e od 20, dok proizvođači tekstila mogu trgovati samo s prosječnim omjerom p / e 8. Postoje iznimke, sve što se uzima u obzir, te su varijance između sektora i industrije savršeno prihvatljive , Oni nastaju, djelomično, iz različitih očekivanja za različite tvrtke. Softverske tvrtke obično prodaju po većim omjerima p / e jer imaju mnogo veće stope rasta i zarađuju veće povrate od kapitala , dok tekstilni mlin, podložan skučenim profitnim maržama i slabim rastom, može trgovati na mnogo manjem višestrukom tržištu. S vremena na vrijeme situacija je okrenuta na glavu. Nakon velike recesije u razdoblju od 2008. do 2009. godine, tehnologijske se dionice trguju po nižim omjerima cijene i zarade od mnogih drugih vrsta poslovnih subjekata, kao što su potrošački proizvodi, jer su se investitori uplašili.
Željeli su posjedovati tvrtke koje proizvode proizvode koje bi ljudi nastavili kupovati, bez obzira koliko su napete svoje financije; tvrtke poput Procter & Gamble, što sve čini od pranja rublja do šampona, Colgate-Palmolive, koji čini pasta za zube i posuđe, Coca-Cola, PepsiCo i The Hershey Company. Postoji izreka na međunarodnom tržištu ulaganja za bogate obitelji koje sažimaju ovaj osjećaj i tendenciju: "Kad se ide čvrsto, teško je kupiti Nestle." (Što se tiče Nestlea, švicarskog divova hrane koji je jedan od najvećih tvrtki na svijetu i ima stabilnu proizvodnju koja generira milijarde i milijarde dolara u gotovo svakoj zemlji, bez obzira koliko strašne stvari dobivaju: od kave, tjestenine i dječja hrana za sladoled, kućne potrepštine za kućne ljubimce i kozmetičke proizvode, gotovo je nemoguće da tipični član zapadne civilizacije odlazi godinu dana bez nekako, pomalo, izravno ili neizravno stavljajući gotovinu u Nestleovu blagajnu, što objašnjava jedan od razloga zbog kojeg je jedna od najuspješnijih dugoročnih investicija u postojanju.)
Jedan potencijalni način da se zna kada je sektor ili industrija precijenjena je kada se prosječni omjer p / e svih tvrtki u tom sektoru ili industriji poveže daleko iznad povijesnog prosjeka. Povijesno gledano, ovo je izazvalo nevolje. Vidjeli smo reperkusije takvog takvog prekomjernog određivanja cijena u padu tehnološkog sustava nakon točke dot-com bjesnoće krajem 1990-ih i kasnije u zalihama tvrtki povezanih s nekretninama . Ulagači koji su shvatili stvarnost apsolutne procjene znali su da je postala gotovo matematička nemogućnost da dionice proizvode zadovoljavajuće povrate, sve dok se višak vrednovanja nije spustio niti su se cijene dionica srušile kako bi ih vratile u skladu s osnovama. Ljudi poput osnivača Vanguarda John Bogle otišli su tako daleko da prodaju sve osim djelića svojih dionica, pomičući kapital u investicije s fiksnim prihodima, kao što su obveznice. Takve situacije imaju tendenciju da nastaju samo svakih nekoliko desetljeća, ali kada to učine, pažljivo gazite i uvjerite se da znate što radite. Benjamin Graham bio je zainteresiran za prosječnu dobit po dionici u proteklih sedam godina kako bi uravnotežio uspone i padove u gospodarstvu jer, ako ste pokušali izmjeriti omjer p / e bez nje, dobit ćete situaciju u kojoj se zarada puno sruši od cijena dionica, što čini omjer cijene i zarade naoko opscen kada je, zapravo, bio nizak. Savršena ilustracija dolazi u 2009. godini kada se burza raspala. Iskreno, nisam siguran da neiskusni investitor treba obratiti pozornost na to, umjesto da se odlučuje za sustavni ili formulacijski pristup.
Koristeći P / E omjer za usporedbu tvrtki u istoj industriji
Osim što vam pomaže utvrditi koje su industrije i sektori precijenjeni ili premalo, možete koristiti omjer p / e kako biste usporedili cijene tvrtki na istom području gospodarstva. Na primjer, ako ABC i XYZ prodaju za 50 dolara za jedan udio, možda bi bilo daleko skuplje od druge, ovisno o osnovnoj dobiti i stopama rasta svake dionice.
Tvrtka ABC možda je prijavila zaradu od 10 dolara po dionici, dok je tvrtka XYZ prijavila zaradu od 20 dolara po dionici. Svaka se prodaje na burzi za 50 dolara. Što to znači? Tvrtka ABC ima omjer cijene i zarade od 5, a tvrtka XYZ ima ap / e omjer od 2,5. To znači da tvrtka XYZ je mnogo jeftinija na relativnoj osnovi. Za svaku kupljenu dionicu ulagač dobiva 20 dolara zarade za razliku od 10 dolara zarade od ABC. Sve ostalo jednako, inteligentni ulagač trebao bi odabrati kupnju dionica XYZ-a. Za istu cijenu, 50 dolara, dobiva dvostruku zaradu.
Ograničenja P / E omjera
Zapamtite, samo zato što je zaliha jeftina ne znači da biste ga trebali kupiti. Umjesto toga, mnogi investitori preferiraju PEG omjer jer to utječu na stopu rasta. Još je bolje podijeljeni PEG omjer dividende jer podrazumijeva osnovni omjer cijene i zarade te ga prilagođava kako za stopu rasta tako i za prinos dividende dionice.
Ako ste u iskušenju da kupite dionicu jer je omjer p / e privlačan, obavite svoje istraživanje i otkrijte razloge. Je li upravljanje iskren? Je li poslovanje gubio ključne klijente? Je li to jednostavno slučaj zanemarivanja, kao što se događa s vremena na vrijeme čak i sa fantastičnim tvrtkama? Je li slabost cijena dionice ili temeljna financijska uspješnost rezultat snaga diljem cijelog sektora, industrije ili gospodarstva ili je uzrokovana lošim vijestima specifičnim za tvrtku? Je li tvrtka ide u stalno stanje pada?
Nakon što postanete iskusniji, zapravo ćete koristiti modificirani oblik p / e omjera koji mijenja dio "e" (zarada) za mjeru besplatnog novčanog toka. Radije bih nešto zove zarada vlasnika. Uglavnom, koristim ga, prilagođavam se privremenim računovodstvenim pitanjima i pokušavam shvatiti što plaćam za osnovni gospodarski motor u odnosu na moje troškove prilike. Zatim izrađujem portfelj iz temelja koji ne samo da sadrži pojedinačne komponente koje su bile atraktivne, već me zajedno mogu smanjiti rizik .