Trik za vrednovanje dionica s visokim prinosom dividendi
Za one od vas koji trebaju brzu nadopunu, razgovarali smo o omjeru PEG-a, uključujući rad kroz nekoliko primjera koji pokazuju kako je izračunati, u članku pod nazivom Korištenje PEG omjera za pronalaženje skrivenih zaliha dragulja .
Jednostavnim riječima, omjer PEG je financijski alat koji uzima omjer cijene po zaradi , ili omjer P / E, kako je uobičajeno poznat, i prilagođava se rastu zarade po dionici.
Zašto se potruditi naučiti ovu formulu? Imajte na umu da je cijena koju plaćate najvažnija za vraća koje naposljetku zaradite . Velika tvrtka može biti strašna investicija ako previše trošite za stjecanje udjela. Svrha PEG omjera je uzeti u obzir pojam zdravog razuma koji ponekad može platiti višu cijenu za brzo rastući posao i još uvijek puno novca nego što možete platiti nižoj cijeni za tvrtku koja ima nigdje nije preostao proširiti ili se suočava s padom neto plaća . Omjer PEG-a može vam pomoći otkriti da je mladi početak u Silicijskoj dolini ukrasti na zaradu od 50x, dok je stari čelični mlin skupa po zaradi od 8x.
Za izračun PEG omjera koristite sljedeću formulu:
PEG omjer = (cijena ÷ zarada po dionici) ÷ godišnja zarada po rastu dionica
U čistom racionalnom svijetu s relativno stabilnim kamatnim stopama i skromnom inflacijom , omjer PEG svih dionica bio bi 1,00, što znači da će omjer P / E biti jednak stopi rasta dobiti po dionici . Zalihe koje su porasle dobitke na 10% trgovalo bi se s 10x zarade.
Zalihe koje su povećale dobitak na 25% trgovalo bi se s 25x zarade. Naravno, ovaj teorijski ideal je daleko od norme kao što je osjećaj investitora, oscilirajući između strahova i pohlepe, prilika za ulaganje u obveznice na temelju trenutne okolnosti kamatnih stopa , a niz drugih čimbenika uzrokuje omjer PEG svih dionica fluktuiraju tijekom vremena.
PEG omjer ne radi za zalihe bogate dividende
Često, kada je tvrtka vrlo velika i profitabilna, vraća većinu zarade dioničarima u obliku novčane dividende. To može rezultirati situacijom u kojoj tvrtka polako raste, ali pored rasta zarada po dionici, dioničari primaju velike čekove u pošti koju mogu potrošiti, dati u dobrotvorne svrhe ili ponovno uložiti u dodatne dionice zaliha. Kada je to slučaj, sam PEG omjer nije dovoljan jer će se pojaviti da je inače atraktivno zaliha znatno precijenjena, što možda nije istina.
U ovim situacijama, omjer PEG ne radi dobro jer dionice s visokim PEG omjerima i dalje mogu generirati atraktivan ukupni povrat . Zapravo, izgledi su dobri da kad analizirate većinu visoko kvalitetnih zaliha čipova kao što su Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola ili Tiffany & Company, navedite nekoliko tvrtki u stvarnom svijetu, morat ćete umjesto toga koristite omjer PEG prilagodbe dividende.
Kako izračunati usklađen PEG omjer dividende
Učenje kako izračunati omjer PEG prilagodbe dividende je jednostavno. Legenda o ulaganju Peter Lynch predložila je modifikaciju formule prije nekoliko desetljeća:
Dividenda prilagođena PEG omjer = (cijena ÷ zarada po dionici) ÷ (godišnja zarada po rastu dionica + prinos dividendi)
Pogledajmo The Coca-Cola Company. Kada je ovaj članak prvi put zapisan 29. rujna 2012, dionica se trguje za 38,85 dolara po dionici i imala zaradu po dionici od 2,05 dolara. Dividenda je iznosila 1,02 dolara po dionici, što je rezultiralo 2,6% -tnim prinosom dividende . Vrijednost ulaganja u ValueLine procijenila je rast zarade po dionici tijekom sljedećih 3-5 godina, na 8%. Možda ste se složili ili se ne slagali s tom brojkom, ali za ilustraciju, to je bio onaj koji smo koristili u našem izračunu, kao da je naučiti kako izračunati omjer PEG prilagodbe dividende, a ne ispitati niti jednu određenu tvrtku.
Ako koristite regularnu PEG omjer, izračunali biste Cokeov PEG kao:
Korak 1: PEG omjer = ($ 38,85 ÷ 2,05) ÷ 8
Korak 2: PEG omjer = 19 ÷ 8
Korak 3: PEG omjer = 2,375
Je li Coca-Cola stvarno precijenjena? Da ste platili pozornost na gotovinu koju ćete dobiti kao dioničar u soda divu, koji ima vrlo stvarnu vrijednost, koristit ćete dividendu prilagođenu PEG formula:
Korak 1: Dividende prilagođene PEG omjer = ($ 38,85 ÷ 2,05) ÷ (8 + 2,6)
Korak 2: Dividende prilagođene PEG omjer = 19 ÷ 10,6
Korak 3: Dividenda prilagođena PEG omjer = 1.793
U oba slučaja, ako je rast zarada po dionici točno predviđen, čini se da Coca Cine nije atraktivno cijenjena. Međutim, iz drugog broja brojeva može se reći da je tvrtka, iako bez krađe, mnogo jeftinija od samog PEG omjera.
Pogledajte kako je izvedena dividenda prilagođena PEG omjer iz našeg primjera
To je potvrdilo sljedeće iskustvo. Dok ažuriram ovaj članak 22. veljače 2016. godine, cijena dionica tvrtke Coca-Cola iznosi 44,03 dolara po dionici, očekivana zarada je 2,00 dolara po dionici, a njegova je dividenda 1,40 dolara po dionici. (Napomena: Postoje neka privremena računovodstvena pitanja, posebice ako uključuju stope devizne prevoditeljske usluge, što uzrokuje da se prijavljena zarada Coca-Cola pojavi znatno niža nego što bi inače trebali biti pod izračunom zarade vlasnika.)
U otprilike 3,5 godina od prve objavljivanja, uživalo bi ukupno ulaganje od 9,095 dolara po dionici na ulaganje od 38,85 dolara, koje se sastojalo od 5,18 dolara nerealiziranih kapitalnih dobitaka i 3,915 dolara dividende po dionici, odnosno ukupno 23,41 posto. To je rezultiralo složenom godišnjom stopom rasta negdje oko 6,2%, što nije spektakularno, ali zasigurno je pošteno za ono što ste platili. To je osobito istinito s obzirom na snagu poslovanja. Kao vlasnik koksa, imao si kapital u najvećoj tvrtki za napitke na planeti. Mnogo više od gaziranih soda, prodaje i distribuira sve od sokova od naranče i čaja do mlijeka, kave i energetskih napitaka. To je tako ogromno, opskrbljuje procjenjuje se na 3,5% svih dnevno konzumiranih bezalkoholnih pića koje konzumiraju ljudi u svijetu, uključujući vodu iz slavine. Jedna dionica koju je 1919. godine kupila u IPO-u za 40 dolara, s reinvestiranim dividendama , sada vrijedi na sjeveru od 15 milijuna dolara. Da smo otišli u drugu veliku depresiju, izgledi tvrtke koji su bankrotirali bili su puno, mnogo niži od tipične burze javnog prometa. Zapravo, tijekom zadnje depresije, jedan bankar u Floridi okrenuo je svoj grad u sjedištu Sjedinjenih Američkih Država po glavi stanovnika pomažući ljudima da steknu dionice koksa, mnoge od onih koji su stvoreni i danas postoje.
Jedna velika zadaća izračuna dividende prilagođena PEG omjer može se dogoditi kada jednokratne stavke, valutne fluktuacije ili druge izuzetne okolnosti narušavaju dobitak kvalitete
Prva zamka korištenja dividendi prilagođenog PEG omjer je kao Sveto pismo. Mehanički mjerni podaci ne mogu zamijeniti razumnu prosudbu. Znajući kada brojevi odražavaju gospodarsku stvarnost, potrebna je sposobnost analize i bilježenja dobiti i razdvajanja bilance . S obzirom da smo razgovarali o tvrtki The Coca-Cola Company, bilo bi najjednostavnije da nastavim s objašnjavanjem, a ne uvođenjem nove tvrtke u ovom trenutku.
U vlastitoj obitelji, koristili smo program reinvestiranja dividendi Coca-Cole kako bi naučio svoju najmlađu sestru o investiranju. Tvrtka je toliko dobra da, u prosjeku, očekujemo da se lijepo spaja u narednih 30, 40 i 50 godina. Osim toga, unatoč tome što se trenutno pokazao vrlo visok omjer PEG-a od dividendi, više sam nego udvostručio svog supruga i moj osobni Coca-Cola ulog danas i potpuno namjeravam i dalje posjedovati kad umrem, prenoseći ga na našu buduću djecu i unučadi kao dio obiteljskog povjerenja . Osim toga, imam dionice Coca-Cola punjene u nekim od UTMA-a koje smo osnovali za naše nećake i nećake. Na matičnim računima za umirovljenje nalazi se količina koksa. Imam papir iz Coca-Cole koji se gurao u računima mirovine brata. Smatram ga pravilom općeg života da, kad god je vrednovanje fer, obično je dobra ideja dodati u vlasništvo i ukloniti ga zauvijek.
Bili smo dobro nagrađeni za to. Coca-Cola je od 1920. godine isplaćivala neprekinutu dividendu. Podignuta je dividenda u veljači svake godine od 1963., s najnovijim uspjehom koji je došao tek prije nekoliko dana, kada je stopa dividende po dionici porasla za 6%. Godinu dana kasnije, Coca-Cola nas prati novcem.
Pažljivo pogledajte, i sadašnja cijena dionica od 44,03 dolara, s tekućom zaradom od 1,67 dolara, tekuća dividenda od 1,40 dolara, a analitičar procijenjen rast u narednih pet godina od 2,20% daje varljiv pokazatelj onoga što bi investitor mogao očekivati. Uključite se u formulu i što ste pronašli?
Dividenda prilagođena PEG omjer = (cijena ÷ zarada po dionici) ÷ (godišnja zarada po rastu dionica + prinos dividendi)
Dividenda prilagođena PEG omjer = (44,03 ÷ 1,67 dolara) ÷ (2,2 + 3,19)
Dividende prilagođene PEG omjer = 26,37 ÷ 5,39
Dividenda prilagođena PEG omjer = 4,89
Sjetite se da je savršeno racionalan investitor trebao da njegovi dionice imaju PEG omjer ili PEG omjer od 1,00 ili manje i treba ozbiljno dati pauzu ako ta brojka nikada prijeđe duže od 2,00, okolnosti; primjerice, ako ste imali ogroman udio Coca-Cola s puno odgođenih poreza koji su izgrađeni u njemu zbog toga što je napravio investiranje prije nekoliko desetljeća, još uvijek ima smisla zadržati, pogotovo ako uživate u udobnom pasivnom prihodu . Zašto, dakle, ne bih samo zadržao ono što posjedujemo, već kupujemo više?
Jednostavan. Trenutačna zarada i stopa rasta ne pokazuju precizno gospodarsku stvarnost tijekom dugoročnog razdoblja. Kao što se ostatak svijeta borio, dolar Sjedinjenih Američkih Država je skočio na vrhunac svih vremena. Coca-Cola generira ogroman dio prihoda i zarade izvan svoje domovine. Jaki dolar bio je toliko ozbiljan da su neke od država u kojima posluje doživjele značajan porast prodaje, ali da se rast prodaje pojavio kao pad prihoda koji je preveden natrag u dolar. Ovo stanje nije trajno. Kada počnete gledati dugoročne horizonte iznad deset godina, oni postaju nešto beznačajni. Ono što je važno je da Coca-Cola prodaje više vode, čaja, kave, mlijeka, sokova i sode u gotovo svakom kutku Zemlje; da udio otkupa i dividendi zadržavaju svježe proizvedeno bogatstvo vlasnicima. Većinom, kako vrijeme prolazi, tvrtka postaje sve veća, profitabilnija i dublje ukorijenjena u društvima u kojima obavlja svoje poslovanje. Prilagođavajući se za ove čimbenike, ono što smatram stvarnim omjerom PEG prilagodbe dividende niži je od izračunatog iznosa na koji smo upravo stigli.
Još jedna velika šteta Dividenda prilagođena PEG omjer je previše optimističan o zaradama rastu projekcije
Problem koji se neiskusni investitori i stručnjaci suočavaju prilikom korištenja financijskog mjerenja, poput omjera PEG prilagodbe dividende, jest urođena ljudska tendencija da budu pretjerano optimistični glede buduće stope rasta zarada po dionici. Analitičari Wall Streeta zloglasni su za to. (Kao obrana, kako bih se podsjetila da ne padnem u istu zamku, držim analitičare izvještaje i suzne listove koji se vraćaju desetljećima u mojem uredu i knjižnici pokrivajući tvrtke koje su bile osuđene za katastrofalni kolaps, ponekad za nekoliko mjeseci od zapaljivih izvješća koja su pisana. Pokušavam ih povremeno čitati, osobito prije nego što počnemo novac novoj investiciji.)
Druga zamka ne zna kada je prihvatljivo ignorirati mjerni podatak na rubovima portfelja. Vraćajući se tvrtki The Coca-Cola Company, kao ilustracija, postoje vremena kada gradite istinski trajni portfelj; portfelj koji će držati generacijama.