Smanjivanje valutnih rizika s aktivno upravljanim ETF-ovima
U ovom ćemo članku pogledati kako funkcioniraju dinamički fondovi s valutnom rizikom i hoće li ih međunarodni investitori razmotriti za svoje portfelje.
Dolar je važan 'čimbenik'
Pametni beta ETF-ovi postali su sve popularnija alternativa tržišnim kapitaliziranim ponderiranim fondovima tijekom proteklih nekoliko godina. Usredotočujući se na vrijednost, zamah, dividende i druge "čimbenike", ti fondovi pomažu investitorima da postignu veće prihode, veće povrate ili druge pogodnosti od konvencionalnih sredstava. Dokazi koji podupiru ove tvrdnje su pomiješani i ovise o nizu čimbenika, ali su vrijedan alat za ublažavanje rizika.
ETF-ovi zaštićeni valutom postali su popularna pametna beta opcija s obzirom na značajno povećanje američkog dolara u odnosu na strane valute. Između 2011. i 2016., američki dolar je aprecirao skoro 30 posto, odnosno oko 5 posto godišnje, što znači da su dobici na stranim tržištima u tom vremenskom razdoblju ublaženi gubitkom u deviznim procjenama.
ETF-ovi zaštićeni valutom pomogli su poboljšati prinose pomicanjem utjecaja stranih valuta na ta tržišta.
Naravno, ETF-ovi zaštićeni od strane deviza nisu (ili nisu) imali gotovo jednako dobro u petogodišnjem razdoblju do 2008. kada je dolar pao oko 25 posto ili oko 4,5 posto godišnje.
Ulagači u devizne ETF-ove tijekom tog razdoblja izgubili bi 4,5 posto godišnje u inozemnim dobicima zbog gubitaka u vrednovanju američkog dolara. Ulagači bi također propustili druge prednosti diverzifikacije valuta izvan dolara.
Kapitaliziranje na kretanje Dolara
ETF-ovi zaštićeni valutnim tečajevima žele riješiti ove probleme aktivnim upravljanjem izloženosti stranim valutama. Za razliku od aktivno upravljanih sredstava, ovi ETF-ovi koriste uspostavljen skup pravila za utvrđivanje njihove izloženosti stranim valutama. Cilj nije potrebno trgovati valutama za inkrementalni profit, već smanjiti rizike povezane s padom dolara, dok sudjeluju u nekim usporenim dobicima kada to cijenimo.
Na primjer, WisdomTree Dynamic Currency Hedged International Equity Fond (DDWM) osigurava investitorima zaštićenu alternativu iShares MSCI EAFE ETF-u (EFA) s oko 400 milijuna dolara imovine pod upravljanjem. Dinamički fond za zaštitu od valute nadmašio je i EFA i slične, potpuno zaštićene fondove, poput Deutsche X-Trackera MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF) izbjegavajući pad Sterlina i probleme u euru.
Fond djeluje gledajući na razlike u kamatnim stopama , tehničkom momentu i paritetu kupovne moći kako bi odredio pravi iznos za zaštitu.
Prema WisdomTree, ovi signali omogućuju svojim dinamičnim fondovima koji se temelje na devizama generirati 1 posto godišnje prinosa od dobitaka dolara, istodobno štiteći ulagače kada dolar odbije. Cilj nije nužno osvajanje 100 posto vremena, nego će ostati izložen nekim dobicima i zaštititi od većine odbijanja .
Važni rizici za razmatranje
Najveći rizik za međunarodne investitore koji upotrebljavaju dinamične devizne tečajne federacije jest taj da će krive pozive tijekom zakrivanja valuta. Na mnoge načine to je isti argument koji se može poduzeti protiv bilo kojeg aktivno upravljanog fonda ili pametne beta strategije koja zauzima praktičniji pristup nego pasivni fond indeksa . Ulagači bi trebali biti oprezni prilikom analize učinka tih sredstava pod tim okolnostima.
Na primjer, dinamički fond koji se temelji na deviznom tečaju može podnijeti potpune federacijske fondove tijekom razdoblja rastućeg dolara jer nije vjerojatno da će biti zaštićeno 100 posto.
Isti fond mogao bi nedovoljno zaštititi tijekom razdoblja pada dolara, što bi ga moglo dovesti do slabije pasivnih indeksa širim od očekivane marže.
Investitori bi trebali imati na umu da bi svako nedavni nadjačanje moglo biti posljedica kratkoročne (1-5 godine) dinamičke valute, a ne bilo koje temeljne strategije. Kao rezultat toga, važno je uzeti u obzir dugoročnu izvedbu kada je dostupna ili detaljno proučite strategije koje se koriste kako bi se razumjelo kako bi mogli nastupiti tijekom različitih valutnih kretanja.
Donja linija
Pametni beta ETF-ovi postali su sve popularniji tijekom proteklih nekoliko godina. Prema BlackRocku, ta sredstva bi mogla postati trilijunska vrijednost imovine u samo nekoliko godina. Međunarodni investitori možda će htjeti razmotriti dinamička sredstva koja se temelje na devizama kao moguću priliku za ublažavanje valutnih rizika. Ovi fondovi omogućuju investitorima da izbjegavaju sekularne padove u dolaru, a ipak zadržavaju neke od potencijalnih uspona ako se podigne.