Vodič za upotrebu krivulja prinosa u gornjoj analizi
Što je krivulja prinosa?
Većina investitora pretpostavlja da se kratkoročne i dugoročne kamatne stope kreću u istom smjeru, ali to nije uvijek slučaj.
Kratkoročne kamatne stope određuju središnje banke . Na primjer, Odbor za otvoreno tržište Savezne rezerve ili FOMC postavlja stopu saveznih sredstava koja su mjerilo za kratkoročne kamatne stope. Poslovne banke u osnovi mogu posuditi neograničene iznose novca po ovim kamatnim stopama i to stvara kat za tržište. Cilj manipuliranja kratkoročnim kamatnim stopama je poticanje ili hlađenje gospodarskog rasta.
Dugoročne kamatne stope određene su tržišnim silama. Te se kamatne stope temelje na očekivanjima tržišta budućih inflacija. Na primjer, kratkoročne stope koje su postavljene prenisko mogle bi dovesti do većih očekivanja inflacije i porasta dugoročnih kamatnih stopa. Stoga postoje scenarija gdje se kratkoročne kamatne stope mogu pasti, a dugoročne kamatne stope će se povećavati ako tržište smatra da su kratkoročne kamatne stope preniske.
Krivulja prinosa kreirana je uračunavanjem kamatnih stopa - ili prinosa obveznica - kroz različite dospijeće. Na primjer, krivulja prinosa mogu se sastojati od 1-mjesečnog, 3-mjesečnog, 6-mjesečnog, 9-mjesečnog, 1-godišnje, 3-godišnje, 5-godišnje, 10-godišnje, 20-godišnje i 30-godišnje prinos obveznica u danom trenutku. Nagib i oblik krivulje prinosa govori investitorima nešto o stanju tržišta u danom trenutku, uključujući informacije koje bi mogle biti prediktivne vrijednosti.
Predviđanje tržišnih ciklusa
Razumna razina inflacije zdravi je pokazatelj za gospodarstvo, a dugoročne kamatne stope pokazuju gdje tržište očekuje da će inflacija biti dugoročno.
Krivulja prinosa koja sugerira da će se kamatne stope povećavati tijekom narednih nekoliko godina znači da biste mogli razmotriti povećanje izdvajanja prema cikličkim tvrtkama, kao što je luksuzna roba, s obzirom na očekivani rast u gospodarstvu. S druge strane, krivulja prinosa koja sugerira da će se kamatne stope smanjivati tijekom narednih nekoliko godina znači da biste trebali razmotriti više obrambenih ulaganja, kao što su potrošni artikli .
Krivulje obrnutog prinosa ili krivulje prinosa prinosa - jedna su od najčešćih signala za nadolazeću recesiju ili pad u gospodarstvu. Na primjer, u prosincu 2017. snažan gospodarski rast i manjak inflacije usporili su krivulju prinosa, što je dovelo do mnogih analitičara koji su pozivali na usporavanje gospodarskog usporavanja 2018. godine. Premda je taj korak bez presedana, a nitko ne zna koliko dugo čudna dinamika će trajati.
Krivulje prinosa postale su malo teže koristiti za svrhe predviđanja od globalne gospodarske recesije . S kamatnim stopama na rekordnim padovima kratkoročne kamatne stope ne mogu se znatno smanjiti, što znači da je krivulja prinosa diktirana samo dugoročnim prinosima temeljenim na tržišnim očekivanjima.
Ova tržišna očekivanja imaju tendenciju da se još više dramatično promijene, ovisno o gospodarstvu, što dugoročno predviđa teško.
Savjeti za međunarodne investitore
Globalne krivulje prinosa izvrstan su način za top-down međunarodne investitore za predviđanje performansi gospodarstva i pronalaženje mogućnosti ulaganja.
U slučaju tržišta u nastajanju i graničnim tržištima , važno je zapamtiti da prinosi obveznica mogu ovisiti o vanjskim faktorima. Veliki primjer bi bio gospodarstvo koje ovisi o izvozu energije za rast, što ograničava sposobnost krivulja prinosa da točno predvidi gdje se gospodarstvo kreće iznad očekivanja tržišta energije. Druge ekonomije mogu biti ovisne o dobročiniteljima ili čak stranim valutama poput američkog dolara.
Važno je također zapamtiti da bi krivulje prinosa trebale biti samo jedan dio raznovrsne strategije dubinske analize.
Često puta, krivulje prinosa koriste se tijekom top-down analiza mogućnosti ulaganja. Investitori mogu smanjiti koji sektori mogu najviše iskoristiti trendove kamatnih stopa prije ronjenja u osnove tih sektora, a potom gledati na pojedine strane dionice, američke depozitarne prijave (ADR-ove) ili fondove kojima se trguje razmjenom (ETF).