Postoji povijesni inverzni odnos između cijena roba i kamatnih stopa. Razlog zbog kojeg su kamatne stope i cijene sirovina toliko usko povezani je trošak vođenja inventure. Kada se kamatne stope povećuju, cijene roba obično se kreću niže. Kada se kamatne stope pomiču niže, robe teže povećavaju cijenu.
U uvjetima niske kamatne stope trošak financiranja zaliha je niži nego kada su visoke kamatne stope.
Razmislite o tvrtki koja proizvodi proizvod koji zahtijeva metale, minerale ili energiju. Mnogo je jeftinije pohraniti dugoročne zahtjeve robe potrebne za proizvodnju kada je trošak novca nizak. Trošak transporta predstavlja pojam koji potrošači robe (i proizvođači) koriste za opisivanje troškova vezanih uz držanje zaliha za određeno razdoblje.
Od globalne financijske krize 2008. godine, središnje banke diljem svijeta smanjile su kamatne stope na dosad neviđene razine. Te monetarne vlasti također su koristile alat, kvantitativno ublažavanje (QE), što im je omogućilo otkup državnih i, u nekim slučajevima, korporativnih dužničkih instrumenata ili obveznica.
Središnje banke postavile su kratkoročnu monetarnu politiku
Središnje banke ne kontroliraju dugoročne kamatne stope, ali postavljaju razine za vrlo kratkoročno zaduživanje. U Sjedinjenim Američkim Državama, stopa koju američki savezni fond naplaćuje članovima banaka za kratkoročne kredite naziva se stopa Fed fondova, koju svaki mjesec odredi savezni Savezni komitet tržišta.
Tržišta često predviđaju odluku središnje banke o kratkoročnim stopama.
Mnoga razmatranja određuju razinu stopa Fed fondova. Središnja banka mora procijeniti stanje domaćeg i globalnog gospodarstva. Mikro i makroekonomski čimbenici pridonose smjeru kamatnih stopa. Ekonomski rast je ključna briga za središnje banke.
Ako gospodarstvo brzo raste, monetarna vlast postaje vjerojatnije podići stope ili pooštriti kredit kako bi usporio rast prije nego što se prebrzo ubrza. Slaba ili veća kamatna stopa nastaje kada središnja banka bude u fazi stezanja. Kada gospodarstvo usporava, središnja banka često će izgubiti kredit kako bi stimulirala gospodarstvo. Uobičajena politička politika koja se javlja kada se središnja banka nalazi u labavoj fazi. Siva ili dusa politika se često događa u ciklusu koji može trajati godinama. Ostali čimbenici koji mogu utjecati na monetarnu politiku središnje banke su radna snaga ili rast zaposlenja ili statistika kontrakcije, inflacijski podaci i utjecaji drugih gospodarstava širom svijeta. Kada središnja banka zateže, to znači da se rast u nekim područjima događa brzo i treba usporiti. Kada središnja banka otpušta monetarnu politiku, to često znači da je gospodarstvo letargično i da je potrebno pokretanje.
Iako je kratkoročna monetarna politika rezultat odluka središnjih banaka, dugoročne kamatne stope određuju isključivo tržišne snage u slobodnoj ekonomiji. Međutim, kratkoročne promjene politike često utječu na dugoročne dužničke instrumente. Ne postoji 100% korelacija između razine kratkoročnih i dugoročnih stopa, ali češće nego kada se kratkoročne stope kreću niže, dugoročne stope će uslijediti i kada će se kratkoročne stope povećavati, uspon.
Razvoj kamatnih stopa od 2008
Od financijske krize 2008., središnje banke u svijetu bile su u dugoročnom ciklusu prilagodljivog ili zadovoljavajućeg. U ovoj fazi, središnje banke pokušale su poticati rast poticanjem zaduživanja i potrošnje te sprečavanja štednje. Često niske kamatne stope će učiniti trik, ali šok na sustav diljem svijeta u 2008 bio je takav da je bez presedana količine loosening postao potrebno za dulje razdoblje. U početku, prilagodljive politike uzrokovale su kretanje cijena roba s obzirom na povijesni inverzni odnos između stopa i vrijednosti sirovina.
Međutim, kada je postalo jasno da će američka Fed prestati s kvantitativnom politikom ublažavanja i početi razmotriti povećanje kamatnih stopa, dok su ostale zemlje nastavile na putu na zmaj, cijene mnogih roba krenule su niže.
Komplikacije su bile odnos između američkih kamatnih stopa i valute Sjedinjenih Država, dolara. Budući da je tržište vjerovalo da će manje prihvatljiva monetarna politika na kraju uzrokovati veći prinos za dolare u usporedbi s drugim valutama na svijetu, dolar je počeo cijeniti protiv ostalih deviznih instrumenata. U svibnju 2014. dolar je krenuo na značajan skup koji je indeks dolara uzeo od oko 79 razina do preko 100 u jednoj godini. Dok su kamatne stope ostale na povijesno niskim razinama, tržište je vjerovalo da će se ustati dok se izvješća Fed-a prebacuju iz roda na krupni stav o monetarnoj politici i tako uzrokuju povećanje vrijednosti dolara u odnosu na druge valute. Dolar je rezervna valuta u svijetu i mjerni mehanizam mjerenja za većinu roba. Stoga je aprecijacija dolara uzrokovala cijene mnogih roba da padnu na najnižu razinu u godinama.
U prosincu 2015. Fed je povećao stopu Fed fondova po prvi put u devet godina. Dok je povećanje bilo malo, središnja banka obećala je povećanje kamatnih stopa još 3-4 puta u 2016. godini. Krivuljački stav izazvao je pad cijena sirovina s obzirom na dvostruki učinak povećanja troškova nošenja zaliha i višeg dolara koji su oboje negativa za cijene roba.
Godine 2016. Fed nije slijedio svoje obećanje
Postoji puno analiza i prikupljanja podataka koje središnja banka podliježe prije nego što promijeni monetarnu politiku. Premda se tijekom SAD-a tijekom 2015. godine dogodilo prebacivanje iz zvečanja u krivolovnu politiku, nema jamstava o vremenu kretanja kamatnih stopa. Središnja banka prati ekonomske događaje kako bi odgovorila na uvjete koji su primjereni promjenama kratkoročne kamatne politike. S obzirom na volatilnost na inozemnim tržištima i usporavanje gospodarskog rasta, Fed je odlučio odložiti daljnje povećanje kamatnih stopa tijekom većeg dijela 2016. godine. Nedostatak povećanja kamatnih stopa bio je odstupanje od pokazatelja središnje banke na tržištima krajem 2015. godine, što je rezultiralo slabijim dolarom i nastavkom niskih američkih kamatnih stopa. Kao posljedica nedostatka akcije središnje banke, dolar je krenuo niži, a kamatne stope ostale su na razini koja je zabilježena u prosincu 2015., što je uzrokovalo oporavak cijena robe. Baš kao što su robe pale kada je tržište vjerovalo da će Fed povećati stope i dolar će se okupiti krajem 2015. godine, cijenili su to kad se to nije dogodilo.
Izgledi za budućnost: što se događa kada se razine kreću više?
Ako je povijest vodič, veće kamatne stope u Sjedinjenim Američkim Državama i diljem svijeta bit će negativni čimbenik za cijene roba . Kada cijene povećavaju trošak nošenja, zalihe će se povećati i to će potaknuti potrošače sirovina da kupuju robu na osnovi kada je potrebna, umjesto da drže zalihe zbog većih troškova financiranja. To nas je naučila povijest i povijest se ponavlja kada se radi o ekonomskim ciklusima.
S druge strane, ako središnja banka SAD čeka previše vremena za dodatno pooštravanje ili povećanje kamatnih stopa, oni riskiraju nagli porast stope inflacije. Kada se inflacija povećava, više novca potjera manje robe, a cijene roba će se povećati, ponekad dramatično u vrlo kratkom razdoblju. Kada se inflacija povećava do točke u kojoj se cijene kreću brže, može doći do bijesa ili hiperinflacije. U tom scenariju, vrijednost papirnog novca može se smanjiti na dnevnoj ili čak satnoj osnovi. Zbog toga je politika središnje banke tako važan akcijski balans. Optužnica središnje banke jedne nacije je da kontrolira monetarnu politiku kako bi se osiguralo da se gospodarstva ne pregriju ili propadaju u brzom modu. Monetarna politika je ključni alat u postizanju krajnjeg cilja koji je stabilnost.
Šanse su da se kamatne stope konačno počinju povećavati s tekućih niskih razina, cijene roba pasti. Međutim, nema jamstava jer će reakcija tržišta sirovina ovisiti o tome da li oni rastu zbog inflacijskih pritisaka zbog višegodišnjih smjernica politike u SAD-u i širom svijeta. Osim toga, tržišta roba su globalna po tome što su ljudi širom svijeta potrošači sirovina. Dok je politika središnje banke u Europi i Japanu dovela te zemlje na smanjenje kratkoročnih stopa na negativan teritorij, ekonomski uvjeti i dalje su slabi. Negativne stope vjerojatno će produljiti potrebu za inicijativama politike u susjednim zemljama. Američka središnja banka mora razmotriti monetarnu politiku susjednih država zbog međunarodne trgovine i drugih čimbenika. Često središnje banke u svijetu koordiniraju politiku kako bi postigli najbolje rezultate za globalno gospodarstvo koje je u interesu svih naroda.
Od 2008. do 2016. godine, svjetska se politika morala baviti monetarnom politikom. Rast je ostao nedostižan, a to znači da će se nastaviti i šanse za nastavak kamatnih stopa koje su povijesno niske. Međutim, doći će vrijeme kada će središnje banke morati djelovati na povećanje stope. Najvjerojatniji uzrok povećanja kamatnih stopa bit će povećanje inflacije.
Ako se sjećate priče o Goldilocks i Three Bears , kaša je bilo previše hladno ili previše vruće; trebalo je biti u pravu. Ako ekonomski uvjeti postanu suviše vrući, inflacija će se razbjesniti, a dramatična povećanja stopa će postati neophodna ometanja poslovanja i uzrokujući da novac ili likvidnost nestanu iz ekonomija. Ako je previše hladno, a središnje banke i dalje pale tržištima jeftinim novcem kvantitativnim olakšanjem i niskim kamatnim stopama, šanse su da će toliko novaca preplaviti sustav da će inflacija postati rezultat više novčanih potraga za konačnim proizvodima.
Kao što možete vidjeti, središnje banke svijeta imaju veliki posao na svojim ramenima i moraju djelovati precizno i budno kako bi spriječile ekonomske katastrofe. Ako to postignu, cijena roba pada ili stabilizira kada će se cijene povećavati u budućnosti. Dok ostanemo u nekom gospodarskom ciklusu širom svijeta, šanse su da će se sirovine nastaviti cijeniti što su od početka 2016. godine. Zato središnje banke posvećuju posebnu pozornost na cijene sirovina i stopu inflacije. Oni postavljaju ciljeve za potonje, trenutni cilj FED-a iznosi 2%, a inflacija ostaje ispod te razine od kolovoza 2016. Međutim, to se može brzo promijeniti, budući da su robne cijene najizraženija imovina na svijetu.
Američki izbori 2016. i kamatne stope
Dok je Fed krajem studenoga 2016. godine ostavio kratkoročne kamatne stope nepromijenjenim, stope su se počele povećavati u srpnju kada je tržište obveznica dostiglo vrhunac. Dugoročne stope kreću se zbog tržišnih snaga. Rezultati američkih izbora i perspektive rastućeg gospodarskog rasta zbog smanjenja poreza, masivnog infrastrukturnog projekta i manje propisa koji su obećani tijekom kampanje povećavaju šanse da će Federalne rezerve povećati tempo povećanja kamatnih stopa u narednim mjesecima. Veće stope bi mogle opskrbiti cijene nekih roba i uzrokovati bearish trend zbog jačeg dolara , ali povećana potražnja za sirovinama za realizaciju infrastrukturnih projekata mogla bi podržati druge glavne robe u idućim mjesecima.