Veliki hamburger, skupo zaliha.
Pronalaženje dobrog posla nikada nije dovoljno; morate napraviti zadaću na zalihi. Ako ne, ako jednostavno kupite dionicu jer vam se sviđa proizvod, "kupnja onoga što znate" može se okrenuti protiv vas.
Vjerujem da će Shake Shack dokazati ovu točku.
Trendovski, tisućljetni prijateljski hamburger udvostručio se na svoj početni IPO-dan 2015. i ponovno se udvostručio u kratkom poretku. Usput, "šank" je učinio dosta pravo, ali dionica ne smije davati ukusne prinose investitorima koji danas kupuju. Evo zašto.
Vrijednost
Ne morate biti stručnjak za vrednovanje da biste to vidjeli Shake Shack je zaliha tad skupo.
- Trgovina dionicama po cijeni od zarade (P / E) više od 1000 i naprijed P / E je 550. U svakoj mjeri to je apsurdna procjena. Trenutni P / E za S & P 500 je 20! P / E za Chipotle, kralj brzog casual sektora, je 40.
- Danas, Shake Shack ima tržišnu kapitalizaciju oko 3 milijarde dolara. Za usporedbu, Brinker International, isplativo matično društvo Chilis i Maggiano's Little Italy, također ima tržišnu kapu oko 3 milijarde dolara. Shake Shack ima 63 restorana, Brinker ima 1.622. Tržište nam govori da svaki restoran Shake Shack vrijedi 25 puta više od svakog restorana Brinker; to se ne podupiru zarada, prihoda ili bilo koji drugi mjerni podatak.
- Prosječna procjena analitičara za cijenu Shake Shacka do kraja godine iznosi oko 45 dolara. Dok su analitičari često pogrešni, kada su procjene toliko daleko, nešto može biti sumnjivo.
Mogao bih nastaviti, ali dobit ćete točku, po bilo kojoj mjeri je zaliha previše vruća. Ono što ulagači trebaju postaviti jest: zašto je zaliha tako visoka i može li se nastaviti?
Umjetni čimbenici i hype drive Shake Shack
Po mom mišljenju, brojni neodrživi čimbenici doveli su Shake Shackovu cijenu dionice do danas.
- Dionice imaju vrlo malen broj dionica, a ipak golem interes. Kada dobre vijesti hitovi, kratki prodavači dobiti iscijediti i cijena dionica je pretjerana prema gore, jer postoji toliko malo dionica. To ne bi bilo slučajno ako Shake Shack izdava više dionica, ili ako je imao manje prodavača.
- Dionice su uložile u trend brzih povremenih IPO-a poput Chipotlea, Potbellya, Noodles & Company i Zoe's Kitchen. Od grupe, samo Chipotle doista je doživio svoj hiper. Ostatak je porastao kao IPO, izvijestio nekoliko dobrih četvrtina, a zatim se vratio na zemlju. To ne znači da Shake Shack ne može dokazati drugačije, ali barem je početni IPO čekić prošao na čistom hypeu.
- Dionica je porasla na glasine i špekulacije. Kada je nedavno podnijela zaštitni znak ime "Chicken Shack", dionica se povećala na nagađanja o novom konceptu ili proizvodu. Kada je njegov glavni izvršni direktor rekao da neće isključiti akvizicije, internet je ponovno buzzed. To je prirodno, zaliha je popularna upravo sada i članke treba pisati o nečemu. Ali kupnja zaliha na ove glasine zahtijeva od ulagača da poduzmu ogromne skokove vjere (kao da pretpostavlja da će koncept stjecanja ili pilića biti uspješan). To je samo glupo.
Nemojte me krivo shvatiti, ima puno dobrih stvari koje se događaju u Shake Shacku. Lanac hamburgera upravo je objavio čudovište u kojem je prodaja u istom trgovini porasla za 11,7 posto, a prihod je porastao za 56,3 posto. Ima prekrasnu nišu, kvalitetan proizvod i hladnu atmosferu, a da ne spominjemo kultnu praksu. Samo je cijena dionice porasla daleko iznad bilo kojeg očekivanja rastu.
Povijest nam govori da je ugostiteljska industrija konkurentna i da će Shake Shack postaviti leđa. Ima i druge "bolje burger" natjecatelje (pet dečki na primjer) koji su dobro uspostavljeni. Ako i dalje ima uspjeha, doći će više konkurenata, a zakon velikih brojeva povući će se na sličan rast prodaje. Dionice su cijene za proširenje, no tvrtka nije dokazala da će njegov koncept raditi izvan velikih, bogatih gradova poput New Yorka i Chicaga.
Naravno, Shake Shack će nastaviti rasti, ali neće biti u ravnoj liniji. Dionice su jednostavno cijene za rezultate koje malo restorana, čak i velikih, mogu živjeti do.