Američki Federalni rezervat završio je sužavanjem svoje stimulativne kvantitativne politike ublažavanja. 18. prosinca 2013. Fed je počeo smanjivati svoje kupnje obveznica za 10 milijardi dolara mjesečno, na 75 milijardi dolara. Nakon niza redukcija tijekom 2014. godine, program je završio nakon sastanka Fed 29.-30. Listopada.
Što je Fed sužavanje?
"Tapering" je izraz koji je eksplodirao u financijski leksikon 22. svibnja, kada je predsjednik Američke Federalne banke Ben Bernanke izjavio na svjedočenju pred Kongresom da taj Fed može smanjiti ili smanjiti veličinu programa kupnje obveznica poznatog kao kvantitativno ublažavanje ( QE). Program, koji je osmišljen za poticanje gospodarstva, služio je sekundarnoj svrsi podupiranja financijskog tržišta posljednjih godina.
Dok je Bernankeova iznenađujuća izjava dovela do znatnih previranja na financijskim tržištima u drugom tromjesečju, Fed nije službeno objavio svoje prvo smanjenje u QE do 18. prosinca 2013., pri čemu je program smanjio na 75 milijardi dolara mjesečno od svoje izvorne razine od 85 milijardi dolara. Razlog tom potezu bio je da je ekonomija postala dovoljno jaka da Fed bude siguran u smanjenje razine poticaja. Smanjenje je nastavljeno 29. siječnja, pri čemu je Fed priopćio kako nastavak poboljšanja gospodarskih uvjeta zahtijeva smanjenje QE, a središnja banka ostaje na putu da program završi prije kraja godine. Fed se odlučio za ovaj postupni pristup je želja Fed-a da stvori minimalne poremećaje na tržištu.
Kraj QE-a pozitivan je znak za Sjedinjene Države, jer ukazuje da Fed ima dovoljno povjerenja u gospodarski oporavak kako bi povukao potporu koju pruža QE.
Porijeklo "sužavanja" rasprave
Pitanje sužavanja prvo se preselilo u javnu svijest kada je Bernanke, upitan o vremenu potencijalnog okončanja Fedove kvantitativne politike ublažavanja u svjedočenju 22. svibnja, izjavio: "Ako vidimo kontinuirano poboljšanje i imamo povjerenje da će to biti staložen onda smo mogli u sljedećih nekoliko sastanaka ...
poduzeti korak dolje u našem ritmu kupnje. "To je bio samo jedan od mnogih izjava Bernanke toga dana. Međutim, najviše je pozvao jer je došlo vrijeme da su ulagači već bili zabrinuti zbog potencijalnog utjecaja na tržište smanjenja politike koja je bila tako povoljna za dionice i obveznice.
Za potpuno, ažurno objašnjenje politike Fed , pogledajte Pravila o tekućim Federalnim rezervama: Layperson's Explanation
Bernanke je slijedio svoje prethodne izjave na konferenciji za novinare koja je pratila sastanak Fed na 19. srpnja . Dok je izjavio da je kvantitativno olakšavanje politike ostalo na mjestu za sada, predsjednik Fed također je rekao da je politika bila ovisna o dolaznim podacima. S obzirom na poboljšanje u gospodarstvu SAD-a, očekivao je da će ovaj pristup temeljen na podacima potaknuti ga da počnu sužavati QE prije kraja 2013., a program će se potpuno završiti 2014. godine.
Uz to kao pozadinu, tržišta su očekivala da će doći do sužavanja na sastanku Fed u rujnu, 18. rujna 2013. godine. Međutim, središnja je banka iznenadila tržišta tako što su odlučili zadržati QE na 85 milijardi dolara mjesečno. Taj je pomak bio vjerojatno uzrokovan dvama čimbenicima: 1) niz slabijih ekonomskih podataka koji su objavljeni u prethodnom mjesecu i 2) izglede sporijeg rasta koji proizlazi iz nadolazeće rasprave državne zatvore i debatnog stanja.
Kao rezultat toga, Fed je odlučio odgoditi početak sužavanja do sastanka u prosincu 2013. godine.
Mogućnost sužavanja postojala je od početka QE programa. Kvantitativno ublažavanje nikada nije bilo za cilj trajati vječno jer svaka kupnja obveznica širi Fed " bilanca " povećanjem iznosa obveznica koje posjeduje.
Tržišna reakcija na sužavanje
Iako Bernankeova sužavajuća izjava nije bila neposredna smjena, ipak je uplašila tržišta. U oporavku koji je uslijedio nakon financijske krize u 2008. , obje dionice i obveznice dali su izvrsne prinose unatoč gospodarskom rastu koji je znatno ispod povijesnih normi. Opći konsenzus, koji je vjerojatan točan, jest taj da je politika Fed-a razlog za taj prekid veze.
Krajem 2013. godine, široko prihvaćeno uvjerenje bilo je da je nakon što se Fed počeo povlačiti za svoj poticaj, tržišta će početi obavljati više u skladu s ekonomskim temeljima - što u ovom slučaju znači slabiju izvedbu.
Obveznice su se oštro prodale nakon Bernankeovog prvog spominjanja sužavanja, dok su dionice počeo pokazivati veću volatilnost nego što su ranije imale. Međutim, tržišta su se kasnije stabilizirala tijekom druge polovice 2013. godine, budući da su se investitori postupno osjećali ugodno s idejom smanjenja QE.
S gospodarskim oporavkom koji dobiva vlak do 2014. - a investitori koji održavaju zdrav apetit za rizikom - proces sužavanja nije imao utjecaja na tržište. U stvari, obje dionice i obveznice izvode vrlo dobro. To ukazuje da je Fed bio u pravu u svojoj odluci da sužava svoju kvantitativnu politiku ublažavanja, kao i na vrijeme i pristup.