Greenspan Put, Bernanke Put i ostale središnje banke stavljaju

Monetarna politika središnje banke i njezin utjecaj na tržišta

Pojam Bernanke stav je postao gotovo sveprisutan kao Greenspan stavio je tijekom kasnih 1980-ih i 1990-ih. Navedeni pojmovi proizlaze iz koncepta opcije stavke, a odnose se na politike središnje banke koje učinkovito postavljaju podlogu za vrednovanje kapitala. Na primjer, Alan Greenspan bio je poznat po snižavanju stopa Fed fondova kad god je dionica pala ispod određene vrijednosti što je rezultiralo negativnim prinosom i potaknulo kretanje u dionice.

U takvim situacijama, ulagačima je od središnjih banaka uvrštena neka vrsta opcija, budući da imaju prag cijene. Na primjer, investitor koji drži dionice širokog tržišnog indeksa može imati neku vrstu jamstva središnje banke da dionice neće pasti ispod 20%, jer ako to učini, središnja bi banka intervenirala s niskim kamatnim stopama kako bi poboljšao vrednovanje kapitala. Nije bilo stvarnog jamstva od strane središnje banke, ali presedan je bio dovoljan za mnoge investitore.

Kako središnja banka postavlja posao

Središnje banke imaju na raspolaganju niz različitih alata osmišljenih da utječu na kamatne stope i na taj način utječu na cijene imovine. Od ekonomske krize 2008 , ovaj skup alata proširen je tako da uključuje opcije usmjerene izravno na cijene imovine. Na primjer, američki Federalni rezervat počeo je izravno kupovati hipoteke i riznice tijekom ekonomske krize kako bi poboljšao cijene i likvidnost te imovine tijekom vremena nevolje.

Najčešći alati koji se koriste u monetarnoj politici uključuju:

• Novčana ponuda. Središnje banke mogu kupiti državne obveznice kako bi povećale novčanu ponudu ili prodale kako bi smanjile novčanu ponudu u onima što su poznati kao operacije na otvorenom tržištu. Promjene u ponudi novca, pak, utječu na međubankarske kamatne stope.
• Kamatne stope. Središnje banke mogu izravno odrediti kamatne stope, poput američke kamatne stope banaka preko noći, kako bi kontrolirale potražnju za novcem. Veće kamatne stope uglavnom se odnose na manje potražnje i obratno za niže kamatne stope.

• Bankovne pričuve. Središnje banke mogu odrediti iznos novca kojeg poslovne banke moraju držati kao rezerve, a time i neizravno utjecati na novčanu ponudu. Viši rezervni omjer smanjuje dobavu novca i obratno za omjer niskih rezervi.
• Kvantitativno olakšavanje. Središnje su banke sve više pribjegavale izravnoj kupnji određene imovine kako bi povećale monetarnu osnovicu i vratile likvidnost na inače nelikvidna tržišta, poput tržišta za hipoteke u SAD-u 2008. i 2009. godine.

Moralna opasnost i druga pitanja

Središnje banke povijesno su zadužene za kontrolu inflacije utjecajem kamatnih stopa putem operacija na otvorenom tržištu. No, u posljednje vrijeme, mnoge središnje banke proširile su svoje mandate da se usredotoče umjesto gospodarskog rasta, zaposlenosti i financijske stabilnosti. Rezultat gospodarske krize 2008. bio je kronično niske kamatne stope namijenjene stimuliranju gospodarskog rasta i poboljšanju stope zaposlenosti u mnogim zemljama širom svijeta.

Problem je u tome što se ovi mandati mogu s vremena na vrijeme međusobno sukobiti. Na primjer, niske kamatne stope uzrokovale su duga u mnogim zemljama, budući da se tvrtke i potrošači potiču da preuzmu više duga. Poplava tržišta s jeftinim novcem mogla bi također postati problem kada se gospodarski rast vrati jer bi višak kapitala mogao brzo dovesti do inflacije, osim ako se pravilno riješi podizanjem kamatnih stopa pravodobno.

Stavovi središnje banke također mogu postati moralna opasnost jer će sudionici na tržištu preuzeti veće rizike znajući da će banke koštati povezane troškove. Na primjer, ako središnja banka provodi monetarnu politiku svaki put kada tržište padne 15%, investitori na tržištu mogu biti spremni preuzeti veći rizik znajući da će ih vjerojatno spasiti monetarna politika. U konačnici, ti problemi mogu uzrokovati nestabilnost unutar tržišta.

Ograničenja na monetarnu politiku

Posljedica globalne gospodarske krize u 2008. također je dovela do zabrinutosti oko ograničenja utjecaja monetarne politike na gospodarstvo. S dugim razdobljima niskih kamatnih stopa i programima kupnje obveznica, središnje banke mogu biti manje dostupne kako bi stimulirale gospodarstvo i pružile poticaj na cijene dionica.

Konkretno, ključni problem nakon financijske krize 2008. bio je nemogućnost poticanja inflacije na ili iznad ciljne stope od dva posto u Sjedinjenim Američkim Državama.

Nedostatak inflacije ima mnoge ekonomiste zabrinuti da gospodarski oporavak nije ravnomjerno širen i koristan za sve. Za investitore to znači da dugoročni blagotvorni učinci nisu sigurniji nego kod trajnih oporavka koji uključuju zdrave doze inflacije.