Kako izračunati omjer Muni-riznice
Prvo, pogledajmo matematiku iza omjera. Srećom, to je jednostavno prinos na AAA-rated municipalne obveznice u odnosu na prinos na US riznice slične zrelosti.
Ako je prinos na AAA munis 1,5%, a prinos na 10-godišnjem riziku 2,0%, omjer je 0,75.
Što je veći omjer Muni-Treasury, atraktivnija munija su u odnosu na riznice. Kroz povijest, omjer je prosječno iznosio oko 0,8. Prinosi na municipalnim obveznicama su obično niži od riznica, jer je kamata na općine porezno oslobođena , dok je kamata na trezorima oporeziva. Ulagači, dakle, zahtijevaju veće prinose za ulaganje u riznice.
Koje čimbenike utječu na odnos tijekom vremena?
Broj čimbenika ulazi u utvrđivanje što je omjer Muni-Treasury u bilo kojem trenutku.
Prvo je osnovna razina, što je prosjek poreznih stopa za općinske investitore. Evo zašto: kažemo da je omjer muni-riznice 75. Na toj razini, ulagač u trajanju od 25% dobiva isti prinos nakon oporezivanja na općinama i trezorima. Kao primjer, munis donosi 3%, a trezorske rezerve 4%.
Prinos nakon oporezivanja investitora iznosi 3% (4% x .75), pa je prinos na dvije obveznice jednak. S vremenom bi ova dva tržišta trebala postići ravnotežu na temelju prosječne porezne stope baze investitora, jer ljudi donose odluke o kupnji i prodaji na temelju njihovih poreza nakon oporezivanja.
Nažalost, to nije tako čisto u stvarnom životu.
Brojni drugi čimbenici idu u određivanje stvarnog omjera, uključujući:
- Činjenica da su muni manje likvidni (tj. Manje se lako trguje) od trezora, što utječe na cijene.
- Dva tržišta imaju različite dinamike ponude i potražnje. U 2012. godini, primjerice, općinske obveznice poduprle su kombinacijom više od normalne potražnje i niže normalne nove ponude, što je potaknulo njihove cijene u odnosu na riznice.
- Baza investitora na dva tržišta također je sasvim drugačija. Tr'i {te riznice imaju tendenciju da imaju ve} u zastupljenost kratkoro ~ nih trgovaca, dok na tržištu mune dominiraju dugoro ~ ni investitori. Kao rezultat toga, municipalne obveznice često se kreću sporije od trezora, što zauzvrat utječe na omjer.
- Omjer Muni-Treasury također reagira na očekivanja za buduće porezne stope, a ne nužno što su stope sada.
Dan Muni-riznice
Od financijske krize 2007.-2008., Omjer Muni-trezora je bio znatno iznad povijesnog prosjeka. Primarni razlog za to je agresivna politika američke Federalne rezerve koja je stvorena da potakne oporavak, uključujući iznimno niske kamatne stope i kvantitativno ublažavanje. "Zajedno su ta pravila rezultirala prinosima riznice koji su znatno ispod razine gdje bi bili bez utjecaja FED-a na tržište.
S druge strane, niski prinosi su prouzročili da muni-Treasury naraste iznad tipičnih razina i doseže tako visoku razinu od 100% do 120% - razina koja je bila nečuvena prije krize i naknadnih aktivnosti Fed.
Stavljajući sve zajedno
Omjer Muni-Treasury je jedan alat koji investitori mogu koristiti za procjenu vrijednosti municipalnih obveznica. Međutim, mnogi čimbenici utječu na omjer koji bi se uvijek trebao uzeti u obzir zajedno s širim investicijskim prikazom. Nadalje, važno je imati na umu da općine i dalje mogu proizvesti negativan povratak kada je omjer visok jer pad cijena riznica vjerojatno će biti popraćen sličnim padom u općinama. (Imajte na umu, cijene i prinosi se kretati u suprotnim smjerovima ). Kao i uvijek, bolje je odabrati svoje investicije na temelju vaših vlastitih ciljeva i ciljeva, a ne temeljiti se na tržišnim uvjetima.