Drugim riječima, kretanje u 10-godišnjem prinosu od 2,2% do 2,6% ukazuje na negativne tržišne uvjete, dok je kretanje od 2,6% na 2,2% ukazuje na pozitivan rezultat tržišta.
Ali zašto odnos radi na ovaj način? Jednostavan odgovor: nema besplatnog ručka u investiranju.
Ključ za razumijevanje odnosa jest shvatiti da od vremena izdavanja obveznica do datuma sazrijevanja, oni se trguju na otvorenom tržištu - gdje se cijene i prinosi uvijek mijenjaju. Kao rezultat toga, prinosi se konvergiraju do točke gdje se ulagači plaćaju otprilike istim prinosom za istu razinu rizika.
To sprječava investitore da budu u mogućnosti kupiti 10-godišnju američku trezorsku bilješku s prinosom do dospijeća od 8%, kada drugi donosi 3% - ne više od trgovine može naplatiti 5 dolara za galon mlijeka kada trgovina preko ulice naplaćuje 3 USD. Najbolji način dobivanja osjećaja odnosa između cijena i prinosa je pogledati neke primjere.
Cijene se povećavaju, cijene padaju
Razmislite o korporativnoj obveznici koja dolazi na tržište u određenoj godini s kuponom od 4% (nazovimo ga "Bond A").
Prevladavajuće stope rastu tijekom sljedećih 12 mjeseci, a godinu dana kasnije ista tvrtka izdaje novu obveznicu (Bond B) - ali ovaj put s prinosom od 4,5%.
U ovom trenutku, zašto bi investitor kupio Bond A s prinosom od 4% kada bi mogao kupiti Bond B s prinosom od 4,5%? Naravno, nitko to neće učiniti, tako da se cijena Bond A mora prilagoditi dolje kako bi privukla kupce.
Ali koliko daleko padne cijena?
Evo kako funkcionira matematika: Bond A je po cijeni od 1000 $ s kuponom od 4%, a početni prinos do dospijeća je 4%. Drugim riječima, plaća se 40 dolara godišnje. Tijekom sljedeće godine, prinos na Bond A se preselio na 4,5% kako bi bio konkurentan s prevladavajućim stopama (što se odražava u prinosu od 4,5% na Bond B).
Budući da kupon uvijek ostaje isti, cijena mora pasti na 900 dolara kako bi prinos obveznica ostao isti kao Bond B. Zašto? Budući da je 40 dolara podijeljeno s 900 dolara, jednako je prinosu od 4,5%. Odnos nije točan u stvarnom životu, ali ovaj primjer pomaže u ilustraciji postupka.
Cijene padaju, cijene rastu
U ovom primjeru dolazi do suprotnog scenarija. Ista tvrtka izdaje Bond A s kuponom od 4%, ali ovaj put pada. Godinu dana kasnije, tvrtka može izdati novi dug od 3,5%. Što se događa s prvim brojem? U ovom slučaju, cijena Bond A treba podesiti prema gore, budući da je prinos u skladu s novijim izdanjem.
Ponovno, Bond A došao je na tržište na 1000 dolara kuponom od 4%, a početni prinos do dospijeća je 4%. Slijedeće godine, prinos na Bond A preselio se na 3,5% kako bi se poklopio s preostalim stopama (što se odražava u prinosu od Bond B od 3,5%).
Budući da kupon ostaje isti, cijena mora porasti na 1142,75 dolara. Zbog ovog povećanja cijene, prinos se smanjuje (jer je kupon od 40 dolara podijeljen s 1142,75 dolara jednak 3,5%).
Povlačenje sve zajedno
Obveznice koje su već izdane i koje nastavljaju trgovati na sekundarnom tržištu moraju stalno ponovno prilagoditi svoje cijene i prinose kako bi ostale u skladu s trenutnim kamatnim stopama. Kao rezultat toga, pad u prevladavajućim prinosima znači da investitor može imati koristi od povećanja kapitala uz prinos.
Isto tako, iako diže stope mogu dovesti do gubitka glavnice, šteteći vrijednost obveznica i obveznica . Ipak, postoje načini na koje investitor može zaštititi svoje portfelje od porasta stope. Da biste saznali kako, pogledajte moj članak Kako zaštititi od porasta kamatnih stopa .