Kada se visoki prinos obveznice obično izvode dobro?
Snažan gospodarski rast : Dok obveznice za investicijske kredite obično ne odgovaraju dobro jačem rastu (budući da može povećati potražnju za kapitalom, uzrokujući porast cijena i padati obveznice), robusno gospodarstvo je plus za visok prinos. Budući da je klasi imovine naseljena manjim tvrtkama i onima s slabijim financijskim sredstvima od tipičnog izdavatelja korporativnih izdanja, snažna ekonomija vodi poboljšanju financijskog zdravlja za tvrtke s visokim prinosom. To ih čini manjom vjerojatnosnošću zadanih obveznica, što zauzvrat pozitivno utječe na njihove cijene - i ukupni povrat investitora.
Ovaj grafikon, iz baze podataka St. Louis Fed (FRED), pokazuje slabu učinkovitost tijekom recesije i relativnu snagu u razdobljima ekspanzije.
Očekivanja za slabe ili pada zadane vrijednosti : Visoka stopa prinosa, ili postotak izdavatelja koji ne plaćaju kamate ili otplata glavnice na njihove obveznice, ključni je razlog za tržište visokih prinosa.
Što je stopa niža, očito, to je bolja pozadina za tržište. Više od sadašnje stope, međutim, najvažnije pitanje je ono što investitori očekuju u pogledu buduće neplaćene stope. Drugim riječima, ako je zadana stopa sada niska, ali se očekuje da će porasti u sljedećoj godini, to bi bio vjetar od performansi.
Nasuprot tome, visoka stopa neplaćanja s očekivanjima za poboljšanje općenito je pozitivna.
Investitori mogu pratiti događaje na ovoj fronti slijedeći temu na financijskim medijima. Dobar izvor agregiranog sadržaja na visokom prinosu je vijest za ETF visoke prinose, kao što je iShares High Yield korporativni obveznički fond (HYG), koji se ovdje može vidjeti. Grafikon nedavnih zadanih stopa (do 2012, nije ažuriran) dostupan je ovdje.
Povećani optimizam ulagača : obveznice s visokim prinosom su imovine s višim rizikom , što znači da oni imaju tendenciju da budu popularni kada ulagači osjećaju optimizam, ali pate kada ulagači rastu i traže sigurnu utočišta . To se odražava u negativnim prinosima za obveznice s visokim prinosom u 2002. godini, kada su se u financijskoj krizi vratile -1,5% uslijed poppinga mjehurića dot.com, a 2008. godine, kada su probili -26,2%. U tom smislu, visok prinos ima tendenciju da prati dionice više od investicijskih obveznica.
Drugo, ono što je dobro za zalihe je dobro za visok prinos.
Nadprosječni spreadovi prinosa : Obveznice s visokim prinosom obično se procjenjuju na temelju njihove " raspodjele prinosa " u odnosu na usporedive riznice, drugim riječima, plaćaju se dodatni prinosi investitora za uzimanje dodatnog rizika.
Kada su spreadovi visoki, to ukazuje na to da je klasa imovine u nevolji i da ima više prostora za buduće uvažavanje (da ne spominjemo da je potencijalna "contrarian" prilika, a obrnuto, niže spreadove ukazuju na to da postoji manje potencijalnih uspona, a također i veći rizik .
Najznačajniji primjer dogodio se u 2008. godini. Dosjetni spreadovi eksplodirajući na sveprisutne vrijednosti iznad trezora - kao što je prikazano ovdje - u dubinama financijske krize. Investitor koji je iskoristio to bi imao koristi od 59% -tnog prinosa u obveznicama s visokim prinosom tijekom 2009. godine. Pored iste linije, rekordno niske spreade 1996.-1997. Predvidjele su produženo razdoblje povrata subpara u razdoblju od 1998. do 2002. godine.
Ključ je, kao i uvijek, tražiti prilike kada je klasa imovine slabije nego kada izlaže izuzetne brojeve povratka.
Utjecaj rastućih i padajućih stopa
Neki čitatelji mogu biti iznenađeni da ova rasprava do sada nije spomenula kretanja u prevladavajućim stopama. Razlog tome je što su obveznice s visokim prinosom manje osjetljive prema stopi od većine područja tržišta obveznica. Istina je da, kad se prinosi pomiču oštro više ili niže, obveznice visokog prinosa često idu za vožnju. Međutim, skromni pokreti prinosa ne moraju nužno morati mjeriti na visokoj stopi prinosa, budući da su rast prinosa na ostatku tržišta često rezultat poboljšanja gospodarskog rasta - što je, kao što je gore navedeno, pozitivno za klasu imovine. U stvari, obveznice s visokim prinosom bile su usko povezane s dionicama nego one s obveznicama investicijskih razreda tijekom vremena - što znači da oni mogu biti jedan od najboljih mogućnosti investitora tijekom razdoblja rastućih stopa.
Ono što nam to govori o visokom prinosu
Za investitore koji se bave obveznicama s visokim prinosom, gore navedene činjenice trebale bi ukazati na važnu priču: dok obveznice s visokim prinosom mogu pružiti diverzifikaciju za portfelj koji je jako nagnut prema obveznicama investicijskih razreda, pružaju mnogo manje diverzifikacije za nekoga tko je uložen u dionice. Ovo pitanje detaljnije je opisano u članku, Korištenje visokovrijednih obveznica za raznolikost.
Donja linija
Obveznice s visokim prinosom imaju tendenciju da se najbolje izvode kada su trendovi rasta povoljni, investitori su sigurni, a zadane vrijednosti su niske ili pada, a spreadovi prinosa pružaju prostor za dodatnu uvažavanje, dok se obično zaostaju kada je upravo suprotno. Dok ulagači uvijek trebaju donositi odluke na temelju svojih dugoročnih ciljeva i tolerancije na rizik , ti čimbenici mogu pružiti osjećaj vremena kada ima najviše smisla kupiti obveznice s visokim prinosom.
Saznajte više : Kako se visoke obveznice obavljaju tijekom vremena?
Odricanje od odgovornosti : Informacije na ovoj web stranici pružaju se samo u svrhu rasprave i ne bi se trebale tumačiti kao investicijski savjeti. Ni pod kojim okolnostima ove informacije ne predstavljaju preporuku za kupnju ili prodaju vrijednosnih papira. Uvijek se savjetujte s investicijskim savjetnikom i poreznim stručnjakom prije ulaganja.