Ove ocjene uključuju različite čimbenike, kao što su snaga financijskih sredstava izdavatelja i buduće izglede, te omogućuju investitorima da shvate koliko je vjerojatnost da je obveznica propustila ili da ne izvršava svoje kamate i otplate glavnice na vrijeme.
Čimbenici ocjenjivanja
Obveznice za ocjenjivanje obveznica razmatraju određene čimbenike, uključujući:
Jačina bilance izdavatelja. Za korporaciju, to bi uključivalo snagu novčane pozicije i ukupnog duga. Za zemlje obuhvaća njihovu ukupnu razinu duga, omjer duga i BDP-a , te veličinu i smjer kretanja njihovih proračunskih deficita.
Sposobnost izdavatelja da izvrši isplatu duga s novcem koji je preostao nakon troškova oduzima se od prihoda.
Stanje poslovanja izdavatelja. Za korporaciju, ocjene se temelje na trenutnim uvjetima poslovanja, uključujući profitne marže i rast zarade, dok su izdavatelji državnih tijela ocijenjeni dijelom na temelju snage svojih gospodarstava.
Buduće ekonomske perspektive izdavatelja, uključujući potencijalni učinak promjena u regulatornom okruženju, industriji, sposobnosti izdržavanja gospodarskih nepogoda, poreznog tereta, itd., Ili u slučaju neke zemlje, njezina perspektiva rasta i političkog okruženja.
Standard & Poor's rangira obveznice stavljajući ih u 22 kategorije, od AAA do D. Fitch uvelike odgovara ovim bonitetnim kreditnim rejtingima, dok Moody's koristi drugačiju konvenciju imenovanja.
Općenito, što je niža ocjena, to je veći prinos budući da investitori moraju biti nadoknađeni za dodatni rizik. Također, što je više ocijenjeno obveznicom, manja je vjerojatnost da će biti zadana.
Tumačenje ocjena
Visoka ocjena ne uklanja druge rizike iz jednadžbe, posebice kamatnog rizika . Kao rezultat, on može pružiti informacije o izdavatelju, ali se ne mora nužno upotrebljavati za predviđanje obavljanja obveznice. Međutim, obveznice imaju tendenciju rasta cijena kada se njihove kreditne ocjene nadograđuju i pada cijena kada je ocjena smanjena.
Koliko značenja zapravo znače? Dok pružaju opći vodič, ne bi se trebali previše pozabaviti. Razmotrite ovaj citat iz dokumenta Peritus Asset Management, The New Case for High Yield , koji je objavljen u travnju 2012. godine:
"Ulagači bi trebali razumjeti što rejting agencije reći o njihovim rejtingima.Od njihovih različitih objavljivanja, agencije za rejting upozoravaju da su njihovi rejtingi mišljenja i da se ne trebaju osloniti na samu odluku o ulaganju, ne predviđaju buduća kretanja tržišnih cijena, i nisu preporuke za kupnju, prodaju ili zadržavanje sigurnosti.
Dakle, ako ta mišljenja nemaju nikakvu vrijednost u predviđanju gdje vrijedi cijena sigurnosti i nisu preporuke za ulaganja, kakva su dobra? Candidately ovo je pitanje koje smo tražili u proteklih 25 i više godina. Mi vidimo agencije za rejting kao reaktivne, a ne proaktivne, ali mnogi ulagači u fiksnom dohotku oslanjaju se gotovo isključivo na te ocjene u donošenju odluka o ulaganju ".
Kategorije kreditne kreditne obveznice
S gore navedenim upozorenjem, ovdje je objašnjenje kategorija bonitetnih boniteta koje koristi S & P, s ekvivalentnim Moody-ovim ocjenama:
AAA (Aaa): Ovo je najviša ocjena, što znači "iznimno jak kapacitet za ispunjavanje financijskih obveza", kaže S & P. Američka vlada dobila je ovu najvišu ocjenu od strane Fitcha i Moodysa, dok S & P stope svoje duga slabiji. Četiri američke korporacije, Microsoft, Exxon Mobil, automatizirana obrada podataka i Johnson & Johnson imaju AAA rejting, a S & P je rangirao 10 od 59 zemalja AAA od listopada 2017. godine.
AA +, AA, AA- (Aa1, Aa2, Aa3): Ova kategorija ocjenjivanja ukazuje na to da izdavatelj ima "vrlo snažnu sposobnost ispunjavanja svojih financijskih obveza". Razlike od AAA su vrlo male i vrlo je rijetko da obveznice u tim zadane će kreditne razine.
Od 1981. do 2010, samo 1,3 posto svjetskih korporativnih obveznica koje su prvobitno rangirane AA konačno su otišle u propust. Imajte na umu da obveznice obično doživljavaju smanjenje ocjena prije stvarne zadane vrijednosti.
A +, A, A- (A1, A2, A3): S & P kaže o ovoj kategoriji: "Snažan kapacitet za ispunjavanje financijskih obveza, ali nešto podložan nepovoljnim ekonomskim uvjetima i promjenama okolnosti." Drugim riječima, Microsoft ili AAA izdani izdavatelj vlada mogao izdržati dugotrajnu recesiju bez gubitka sposobnosti plaćanja duga, to je nešto više upitno kada je riječ o vrijednosnim papirima u kategoriji "A".
BBB +, BBB, BBB- (Baa1, Baa2, Baa3): Ove obveznice imaju "adekvatnu sposobnost ispunjavanja financijskih obveza, ali podložni su nepovoljnim ekonomskim uvjetima ili promjenjivim okolnostima". zadnji stupanj na kojem se obveznica još uvijek smatra "investicijskim stupnjem". Obveznice ispod ove razine smatraju se "ispod investicijskog razreda" ili, češće, "visoki prinosi", rizičniji segment tržišta.
BB +, BB, BB- (Ba1, Ba2, Ba3): Ovo je najviši stupanj ocjenjivanja unutar kategorije visokih prinosa, no BB ocjena ukazuje na veću razinu zabrinutosti da bi pogoršanje gospodarskih uvjeta i / sposobnost izdavatelja da ispuni svoje obveze.
B +, B, B- (B1, B2, B3): B-rated obveznice mogu zadovoljiti svoje trenutne financijske obveze, ali njihova buduća perspektiva je osjetljivija na štetne događaje. To pomaže ilustriirati da kreditni rejting uzima u obzir ne samo trenutne uvjete, već i buduće izglede.
CCC +, CCC, CCC- (Caa1, Caa2, Caa3): Obveznice u ovom stupu ranjive su sada i, prema riječima S & P-a, "ovise o povoljnim poslovnim, financijskim i gospodarskim uvjetima za ispunjavanje financijskih obveza". Fitch koristi jedinstvenu CCC klasifikaciju, bez razbijanja u plus i minus razlike kao što je S & P.
CC (Ca): Kao i obveznice s nazivom CCC, obveznice u ovom stupu također su ranjive, ali se suočavaju s još višom razinom nesigurnosti.
C : Vezane oznake C smatraju se najranjivijima prema zadanim postavkama. Često je ova kategorija rezervirana za obveznice u posebnim situacijama, poput onih u kojima je izdavatelj u stečaju, ali se plaćanja trenutno nastavljaju.
D (C): najlošija ocjena dodijeljena obveznicama koje su već zadane.
Promjena krajolika
Posljednjih godina velike su tvrtke spremnije prihvatiti dug kao dio nastojanja da povećaju percipiranu vrijednost dioničara. Godine 1992. 98 američkih tvrtki imalo je AAA kreditni rejting od Standard & Poor's. Do 2016. godine samo su dvije tvrtke zadržale AAA ocjenu.