Čimbenici učinka koji vode do smanjenja vrijednosti
Agencije temelje svoje ocjene obveznica na nekoliko čimbenika, od kojih je jedan od najvažnijih rizika od neispunjavanja obveza , zbog propuštanja izdavatelja za planiranim kamatama i otplatama glavnice.
Ostali čimbenici koje agencije za ocjenjivanje smatraju:
- Pogoršanje bilance izdavatelja, poput pada novčanih stanja i / ili povećanja duga
- Povećanje sposobnosti izdavatelja da duga ostane s preostalom gotovinom od prihoda nakon što su oduzimani troškovi.
- Ostali pogoršani uvjeti poslovanja - pada profitne marže korporacije i rasta zarade među njima - ili za izdavatelja države, slabiji gospodarski rast.
- Pogoršan izgled: korporacija, na primjer, s velikim povijesnim prihodom od prodaje telefonskog telefona ili energetske korporacije uložene u rudnike ugljena. Za vladu, pogoršanje izgleda moglo bi biti druga recesija prije potpune oporavka zemlje od ranije recesije.
Čimbenici učinka koji vode do nadogradnje
Čimbenici koji dovode do nadogradnje uključuju:
- Poboljšanje bilance izdavatelja, kao što je povećanje gotovine i / ili pada duga
- Poboljšana sposobnost izdavatelja da servisira svoj dug novcem preostalim nakon izdataka oduzima se od prihoda
- Poboljšanje uvjeta poslovanja - uključujući povećanje profitne marže i rast zarade za korporaciju, ili za izdavatelja države, poboljšanje gospodarstva
- Bolji uvid za izdavatelja, uključujući mogući utjecaj promjena u trendovima u industriji, regulatorno okruženje izdavatelja ili njegova sposobnost izdržavanja gospodarskih nepogoda.
Utjecaj nadogradnje i smanjenja performansi
Cijene pojedinačnih obveznica obično reagiraju na nadogradnje i smanjenja ili, vrlo često, na predviđanje nadogradnje ili smanjenja vrijednosti. Za većinu obveznica kreditni rizik - ili promjene koje ga čine više ili manje vjerojatnim da zadaju - ključni je element izvedbe. Kada se obveznica unaprijedi, ulagači su spremni platiti višu cijenu i prihvatiti niži prinos. Kada se veza smanji, suprotno je istinito. (Imajte na umu, cijene i prinosi kretati se u suprotnim smjerovima .)
Važno je zapamtiti da se tržište često kreće ispred nadogradnje ili smanjenja vrijednosti u očekivanju takvog događaja. Kao rezultat toga, najava promjene ocjene ne mora nužno dovesti do značajnog utjecaja na performanse u danima i tjednima nakon najave - tržište je već reagiralo na službenu najavu.
Širi trendovi u nadogradnji i smanjenju mogu utjecati na cijelo tržište. Segmenti tržišta obveznica čija je izvedba više uvjetovana kreditnim rizikom nego kamatni rizik - osobito korporativne obveznice s investicijskim stupnjem nižeg ranga i obveznice s visokim prinosom - imaju tendenciju da imaju koristi kada je omjer nadogradnji do padova visok ili raste, a pokazuju slabije rezultate kada se omjer je nizak ili pada.
Primjer promjene ocjene
Ova vijest iz flyonthewall.com, objavljena u ožujku 2013., opisuje degradaciju rejtinga koju je pretrpio JC Penney i pomaže u ilustraciji kako oba trenutna stanja i buduće izglede igraju:
"Standard & Poor's Ratings Services najavili su smanjenje korporativnog kreditnog rejtinga na JC Penney na" CCC + "iz" B- ". Izgledi su negativni, rekao je S & P. S & P je dodao: "Smanjenje slabljenja odražava eroziju učinka koja je ubrzana tijekom prethodne godine i izgleda da će trajati tijekom sljedećih 12 mjeseci ... Također odražava našu procjenu da je likvidnost tvrtke" manja nego adekvatna "i da je JC Penney morat će zatražiti dodatno financiranje ili znatno posuditi na svom revolving kreditnom objektu da nastavi transformaciju. "