Analizirajući bilancu
Prije nego što krenete vježbati svoje novostečene ovlasti temeljne analize, trebate paziti da razumijete ograničenja bilance .
Nije sveobuhvatni, već samo jedan komad mnogo veće zagonetke. Ako bih vam prodao lokalnu trgovinu ili benzinsku benzinsku crpku, gotovo nikada ne biste željeli napraviti ponudu temeljenu isključivo na bilanci (iznimka, možda, ako postoji neka vrsta skrivene imovine koja je toliko vrijedna mogli ste zatvoriti posao, a vrijednost likvidacije daleko premašuje cijenu kupnje). Umjesto toga, uzimali biste u obzir dobit koju je ostvarila tvrtka, buduće mogućnosti za poslovanje, lokalno natjecanje i niz drugih čimbenika. Isto vrijedi kad god pogledate tvrtku koja se javno trguje - morate donijeti odluku kao da kupujete privatno poslovanje. To bi uključivalo upotrebu računa dobiti i gubitka, koji je u središtu pozicije Lekcije 4, izvještaja o novčanom toku, pa čak i određenih sektorskih i industrijskih resursa koji vam mogu pomoći da bolje razumijete ekonomske sile na poslu; ekonomske snage koje određuju prodaju, troškove i zaradu.
Stvari koje treba tražiti prilikom analize bilance
Ono što tražite kada analizirate bilancu odgovore su na nekoliko pitanja; pitanja koja vam mogu pomoći da shvatite vrstu posla koju dobivate, neke od rizika koji su svojstveni tom poslu i, u nekim pogledima, talent i sposobnost menadžmenta:
- Što mi može značiti bilanca o strukturi kapitala tvrtke ? Koji su rizici i prednosti korištenja ove strukture kapitala? Kako se to razlikuje od drugih tvrtki u istoj industriji ili sektoru? Na primjer, s obzirom na stalni prihodi zajamčeni odborima za određivanje stope, javne komunalije često primjenjuju velike iznose duga uz udio, dok mnoge softverske tvrtke uživaju tako opscene razine profitabilnosti, duga je najviše nepotrebna tijekom faze ekspanzije. Ako je mala softverska tvrtka osvojena obvezama, to bi moglo biti crvena zastava. Ako električni uslužni program ima puno duga za refinanciranje, a kamatne stope znatno su veće od starog duga, troškovi će porasti, dobit će pasti, a postojeća stopa p / e završava jer je skuplji nego što se čini. Da biste saznali više o ulozi kapitala u uspjehu tvrtke, pročitajte 3 vrste kapitala .
- Što mi može reći bilanca o likvidnosti ? Ako su banke sutra zatvorene i tržišta kapitala otišla u napade, može li tvrtka i dalje platiti račune? Natrag prije kreditne krize u razdoblju od 2008. do 2009. puno je savršeno fina poduzeća postalo pretjerano oslanjanje na kratkoročno financiranje kao što je komercijalni papir. To je loše jer, unatoč ponašanju slično u dobrim vremenima, komercijalni papir nije isti kao novac i kratkoročni trezorski zapisi. U recesiji, želite biti bogati novcem .
- Što mi može reći bilanca o kvaliteti poduzeća? Dobra poduzeća - vrsta koja može učiniti vašu djecu i unučad bogata - imaju tendenciju da imaju nekoliko zajedničkih stvari. Prva među njima je sposobnost generiranja visoke, održive zarade vlasnika u odnosu na vrijednost oporezive knjigovodstvene vrijednosti (uklanjanje nematerijalne imovine na bilanci koju smo raspravljali u ovoj lekciji) i upravljanje dioničarima koji prioritetuju postojeće dugoročne vlasnike rast zbog rasta.
- Što mi može reći bilanca o povijesti tvrtke? Kada pogledate dionicki glavni dio bilance, vidjet ćete snimku tvrtke ili povijesti partnerstva. Ako je posao trenutno profitabilan, ali primijetite ogromne nedostatke u knjigovodstvenoj vrijednosti, što zahtijeva daljnje ispitivanje. Ako je to rezultat znatnih otkupa udjela, to bi moglo biti dobra stvar, pod uvjetom da ne utječu na likvidnost. S druge strane, ako zadržana zarada pokazuje negativnu vrijednost, to znači da su u nekom trenutku u prošlosti bili veliki gubici. Mogu li se vratiti? To bi također moglo značiti da se primjenjuje porezni gubitak koji se umjetno (ali na vrlo stvaran i koristan način) povećava profitabilnost smanjenjem iznosa koji vlada poduzima. Kada se ta opcija porezne imovine iscrpi ili istekne, obične će se porezne stope ponovno primjenjivati i mogu uzrokovati pad neto dobiti.
Nemojte se pretjerano olakšavati na bilanci u izolaciji
Važno je ne pretjerano se oslanjati samo na bilancu, tražeći neke teorijski savršene mjerne podatke iznad stvarnog izvršavanja operacije. S vremena na vrijeme možete vidjeti u maloprodajnim tvrtkama. Upravljanje preuzima ljudi koji su ismijani kao "brojčani grah" s malo ili nikakvim radnim iskustvom; koji ne razumiju, u suštini, korisničko iskustvo i psihologiju kupaca. Umjesto toga, postaju opsjednuti poboljšanjem financijskih omjera iz bilance i računa dobiti i gubitka ; stvari poput prometa oglasnog prostora . Zatim nastavljaju pritiskivati sustave poput "samo u vremenskom inventaru" samo oni previše su prešli. Kupci su se ponovo i ponovo vraćali u trgovinu, jer police nikada nisu opskrbljene, ili je raznolikost znatno smanjena. Posljednjih godina Wal-Mart Stores, najveći svjetski trgovac na malo, patili su od ovoga. Na mom vlastitom lokalnom tržištu u blizini Kansas Citya, bilo je tako loše da nikada ne biste bili sigurni da bi odjeljak začina mogao imati određene začine! Daleko od poboljšanja poslovanja, to jednostavno značilo da ja, i drugi kupci, prestali patronizing trgovine na prvom mjestu, ide na bolje opskrbljena natjecatelja.
Isto opsesivno usredotočenost na bilancu i ostala financijska izvješća ponekad se događa iu drugim industrijama. Razmotrite bankarstvo. Određene banke rade na niskom troškovnom modelu. Zadržavaju minimalnu razinu osoblja i imaju prihvatljive zgrade. Druge banke koriste ono što je poznato kao "high-touch" pristup, s previše osoblja grane i atraktivne zgrade. Za banku koja je izgradila svoje poslovanje na pristup visokotehnutim pristupom, moglo bi biti dugotrajno katastrofalno pokušati povećati novčani tijek i dobit smanjenjem izdataka za održavanje zgrada, podzemnih radova i broj zaposlenih jer su ih odabrali klijenti i kupci u manjoj mjeri, jer im se sviđa da ne rade svoj put kroz labirint automatskih strojeva na telefonu; hodanje u interakciju s pravom osobom istodobno; gledajući veliku, lijepu staklenu i mramornu zgradu koja označava snagu. Postoje milijuni bogatih Amerikanaca koji će srećom - i učiniti - platiti višu cijenu banci s tvrtkom koja ima skrivene grane, mahagonije obložene zidove i privatne bankare koje možete doseći skoro cijeli dan. Smanjenje bilančne imovine kako bi se povećala učinkovitost može vrlo dobro proturječiti dovesti do smanjenja prihoda koji imovinu čine manje učinkoviti na kraju.