Što je ulaganje u vrh?

Kako analizirati investicije s vrha dolje

Postoje dva primarna načina na koje investitori grade milijun različitih mogućnosti širom svijeta: Pronađite najbolja mjesta za ulaganje, a zatim pronađite tvrtke na tim mjestima ili zaslonu za pojedinačna poduzeća koja zadovoljavaju određene kriterije. Bivša strategija, poznata kao top-down ulaganja, najpopularnija je strategija koju koriste svjetski makroekonomski ulagači .

U ovom članku ćemo pogledati kako funkcionira top-down investicija i kako međunarodni investitori mogu primijeniti načela prilikom pronalaženja mogućnosti za vlastite portfelje.

Gledajući Veliku sliku

Gore -dolje pristup ulaganju započinje na najvišoj razini - odlučivanje o tome koja je zemlja najbolja klima za investitore. Na prvi pogled, čini se da je bruto domaći proizvod ("BDP") najlogičnija polazna točka s obzirom na široku mjeru gospodarskog rasta, no investitori će otkriti da ovi podaci gotovo uvijek upućuju na tržišta u razvoju kao najbolja mjesta za implementaciju kapitala - što nije uvijek vrijedno iz raznih razloga.

Frontier i tržišta u nastajanju mogu imati najviše stope gospodarskog rasta, ali ima najmanje dva druga glavna čimbenika za razmatranje:

• Geopolitski rizici - Međunarodni ulagači moraju odrediti je li gospodarstvo zemlje ugrožena vlastitom političkom situacijom ili drugim zemljama regije koje mogu biti nestabilne, što dovodi do gospodarskih ili fizičkih sukoba. Na primjer, ruska pripojenja Krima 2014. povećala je rizik ulaganja u istočnu Europu.

• Vrednovanje imovine - Međunarodni investitori moraju također razmotriti vrednovanje imovine u kontekstu rasta gospodarstva. Dok brzo rastuća ekonomija može uzgajati brzo rastuće tvrtke, tržište može tražiti previše za vrijednosne papire. Na primjer, dionice kineskih nekretnina postale su precijenjene 2016. godine kada su cijene porasle.

Osim ovih zabrinutosti, ulagači bi trebali razmotriti učinke valute zemlje na njihovo ulaganje. Inozemna zaliha svibanj izgledaju kao da je objavljivanje snažne stope rasta u lokalnoj valuti, ali one stope rasta mogu nestati kada računovodstvo za amortizaciju u lokalnoj valuti u odnosu na američki dolar. Ta se amortizacija ostvarila kada investitor pretvorio dobit u američke dolare na kraju investicijskog ciklusa.

Odabir pravog sektora

Sljedeći korak za one koji se bave investicijskim pristupom odozgo je analiziranje specifičnih industrija unutar odabrane zemlje. U mnogim će slučajevima zemlja ili regija osjetiti većinu svog rasta u određenim područjima gospodarstva u bilo kojem trenutku, a ne široko u svim segmentima. Ta područja se mijenjaju tijekom cjelokupnog ekonomskog ciklusa, pri čemu tehnologija obično vodi put i komunalne usluge koje zaostaju u ciklusu.

Primjerice, ekonomski rast zemlje može biti snažno povezan s određenim sektorom, poput maloprodaje ili energije . Široko ulaganje u sve sektore gospodarstva moglo bi smanjiti potencijalne prinose u usporedbi s ciljanjem onih sektora koji najbrže rastu - ili imaju potencijal da će u budućnosti rasti najbrže.

Na primjer, rastuća srednja klasa na tržištima u nastajanju mogla bi postaviti pozornicu za rast potrošačkih diskrecijskih dionica.

Također je važno pogledati je li industrija pod utjecajem vlade. Na primjer, neke zemlje pružaju subvencije strateški važnim industrijama. Ove subvencije mogu pomoći u povećanju profitabilnosti u kratkom roku, ali ne moraju biti zauvijek.

Analizirajući Nitty Gritty

Druga polovica i posljednji korak top-down investicijskog pristupa je da se bliži pogled na pojedinosti pojedinih sredstava prije kupnje. U ovom slučaju, ulagači bi trebali pogledati temeljne i tehničke aspekte određene imovine u gospodarstvu zemlje i industrijskom podskupu. Ta bi imovina mogla uključivati ​​strane dionice, američke potvrde depozita ("ADR-ove"), međunarodne ETF-ove koji ciljaju određena područja ili druge vrste imovine.

Na tehničkoj razini, međunarodni investitori bi trebali tražiti imovinu koja ima porast, a ne pada cijene, kako bi trgovina uz trend. Na temeljnoj razini, ulagači bi trebali tražiti podcijenjenu imovinu u odnosu na domaće vrijednosne papire i međunarodne vrijednosne papire koji dijele istu klasu imovine i industriju. Te dinamike osiguravaju da ulagači ne prenose veći iznos za određenu imovinu.

Investitori mogu mjeriti vrijednost gledanjem financijskih pokazatelja kao što su cijena zarade (P / E) ili cjenovna knjiga (P / B), kao i drugi čimbenici poput besplatnog novčanog toka i rasta prihoda. Često puta investitori će graditi financijske modele koji ekstrapoliraju novčane tijekove više od 3-5 godina i popustiti te novčane tijekove do trenutnog datuma kako bi se utvrdilo je li zaliha precijenjena ili podcijenjena.

Konačno, ulagači bi trebali pažljivo razmotriti omjere troškova povezanih s međunarodnim ETF-ovima i drugim fondovima, posebice sredstvima specifičnim za pojedine sektore koji imaju tendenciju da budu skuplji.

Ključni odlomljivi bodovi

• Ulaganje prema dolje uključuje promatranje gospodarstva neke zemlje, praćene specifičnim industrijama, praćene individualnom imovinom.
• Međunarodni investitori trebali bi razmotriti niz različitih čimbenika rizika u analizi ekonomija, uključujući geopolitičke rizike i procjene imovine pri odabiru industrija koje su dobro pozicionirane unutar gospodarstva.
• Individualna imovina najbolje se analizira kombinacijom tehničke i fundamentalne analize kako bi se utvrdila relativna i apsolutna procjena.