Cijene nagodbe mogu biti poništene

Upozorenje: Razumijevanje europske nagodbe

Upotreba opcija indeksa - umjesto pojedinačnih opcija dionica - pruža neke prednosti. Trgovci koji usvoje strategije koje stvaraju dohodak (tj. Prodajna premija) ovise o stabilnosti cijena kako bi generirali dobit. Te strategije mogu pružiti trgovcu smanjene prinose, u usporedbi s tržištem dionica u cjelini. To se može očekivati ​​jer nijedna strategija ne može pobijediti prosjeke svaki put.

Na primjer, neočekivana vijest za jednu određenu zalihu može imati drastičan učinak na cijenu te dionice, no potrebno je da veliki događaj rezultira sličnom promjenom cijene u indeksu. Takva promjena cijena često rezultira ogromnim gubitkom za trgovca koji je prodao golove (nezaštićene) opcije. Uobičajeno je učinkovitije trgovati opcijama indeksa kada vaš trgovački cilj prikuplja vrijeme propadanja, ili pozitivno Theta .

NAPOMENA: "Opcija prodajne opcije" odnosi se na strategije koje zarađuju novac od proteklog vremena. Ove metode imaju pozitivnu Theta i negativnu Gamma i ne ovise o rastućim cijenama kako bi generirali dobit.

Američke vs europske opcije. Cijena nagodbe

Cijena nagodbe je službena završna cijena za predmetnu imovinu. Out-of-the-money i at-the-money opcije istječu bez vrijednosti i bezvrijedne su. Vrijednosti u novcu vrijedne su.

Za trgovanje opcijama indeksa , doista morate shvatiti taj proces.

Mnogo pridošlica za opcije indeksa imalo je značajan gubitak zbog neuspjeha razumijevanja osnovnih podataka. I imam malo suosjećanja jer je određivanje cijene namire za opcije podmirene u AM-u neintuitivno.

• Kada se dionica zatvori za trgovanje na kraju posla po isteku petka, posljednja trgovina određuje cijenu nagodbe. To ne vrijedi za one opcije europskog stila koje istječu ujutro (RUT, NDX i 3.-petak SPX).

Da bi se stvari dalje kompliciralo, postoje dvije različite metode izračuna cijene nagodbe, ovisno o karakteristikama opcije.

1. Prve SPX opcije istekle su samo 3. petkom svakog mjeseca. Danas postoje drugi datumi isteka (Tjednici i isteka mjeseca isteka). Cijena nagodbe za RUT , NDX i "izvorne SPX opcije 3. i petka" izračunavaju se korištenjem početne cijene dionica za svaku dionicu indeksa. Ove opcije zaustavljaju trgovanje kada se tržište zatvori u četvrtak, jedan dan prije isteka petka.
   
   Dakle, svaki trgovac koji ne zatvori sve pozicije prije nego što prestanu trgovati u četvrtak nosi preko noći rizik. Ako tržišni nedostaci budu viši ili niži u petak, cijena nagodbe bit će daleko drugačija od zatvaranja cijene u četvrtak. Opcije se ne prodaju u petak i ne možete ništa učiniti kako biste ublažili nepovoljan otvaranje tržišta. Ako ne uspijete pokriti kratki položaj opcija (ni kratki ili dio širenja), tada se vaš položaj može podmiriti u vrlo lošoj cijeni. Preporučujem da premium prodavači nikada ne zadrže te opcije podmirene AM-om u roku od petka.

2. SPXPM i SPXW (tjedni i kraj mjeseca) opcije trgovina po isteku petka. Vrijednost namještanja vježbe je službena završna cijena indeksa S & P 500, kako je objavio Standard & Poor's na isteku petka. NAPOMENA: Opcije SPXPM su slične "originalnim SPX opcijama", no SPXPM opcije trgovine za cijeli dan trgovanja dulje (istek petak). Opcije SPXW izdane su kako bi istekle tjedno ili mjesečno - ali nikada 3. ožujka. SPX EOM (kraj mjeseca) opcije su postavljene na PM i istječu zadnjeg radnog dana navedenog kalendarskog mjeseca.

Izvorne opcije indeksa, SPX 3. i petak, uz NDX i RUT opcije, uvijek su bile "AM settled" i ta nomenklatura je bila nastavljena.

Kasnije su uvedene opcije "PM settled", a pojam se odnosi na opcije čija je cijena namire konačna cijena dana za određeni indeks.

• Cijena nagodbe za "AM settled" opcije ovisi o izračunu cijene indeksa na temelju početne cijene svake pojedine dionice koja je sadržavala indeks. To nije stvarna cijena.
• Cijena nagodbe za "PM settled" opcije je prava cijena zatvaranja indeksa, kako je izvijestio Standard & Poor's.

Primijetite suptilnu razliku. Opcije podmirene PM-om koristile su vrijednost indeksa, kako se obično izračunava. Ta vrijednost ovisi o najnovijoj cijeni po kojoj se svaka pojedina dionica trguje. Drugim riječima, gotovo su sve cijene vrlo novije.

Međutim, ili dionice koje nisu nedavno trgovale, koristi se zadnja cijena.

Međutim, za kalkulacije indeksa izračunatih AM-a, samo je jedna cijena bitna - početna cijena. Većinu vremena, cijena nagodbe (objavljena u 01:00 ET za SPX i nakon zatvaranja tržišta za NDX i RUT) nema iznenađenja. Međutim, kada je tržište zalazilo na otvaranju, situacija je bila vrlo različita i često proizvodi "nevjerojatnu" vrijednost za neinformiranog.

Budite svjesni ove mogućnosti

Sljedeći scenarij opisuje kako se pojavljuju "iznenađenja":

• Budući da je američko tržište spremno za otvaranje (9:30 sati ET), velike količine zaliha prodaju se jer su neke loše vijesti u zraku. To bi moglo biti politički preokret, iznenađujuće izvješće o zaradi jedne velike tvrtke, ili jednostavno rezultat tržišta bitno niži u Aziji i Europi. Kada se dionica prodaje, cijene se otvaraju niže.
• Pet minuta nakon otvaranja zvono, mnoge dionice u indeksu još se nisu otvorile za trgovanje zbog neravnoteže naloga za prodaju. Dakle, kada Standard & Poor's objavljuje "trenutnu" SPX vrijednost, ona uključuje zaključne cijene prethodnog dana za svaku zalihu koja još nije otvorena. Dakle, SPX će se pojaviti da su "otvorili" sa samo skromnim padom. Problem je u tome što ova otvorena cijena SPX nema nikakve veze s konačnom cijenom nagodbe . Ta se cijena tek treba utvrditi i ne može se izračunavati sve dok se ne otvore sve dionice.
• Kada postoji prodajna neravnoteža (može biti i neravnoteža kupnje), mora se pronaći kupac koji apsorbira svu zalihu za prodaju jer je potrebno dogovoriti o jednoj cijeni koja odražava trenutnu situaciju. Sve dok se ta cijena ne otkrije, neravnoteža ostaje i zaliha se ne trguje.
• Razmotrite što se događa kada prodajemo neravnotežu za pojedinačne dionice , ali tržište (za dionice koje su već počele trgovati) jača. Prodavači nestaju dok na kupnju stižu još kupaca. Prodavači sada nadmašuju kupci, a cijene dionica postupno rastu. To olakšava pritisak na dionice koje još nisu otvorene i postupno otvaraju dionice - ali po cijenama koje su još uvijek znatno niže od približavanja prethodnog dana.
• Do trenutka kada se trgovalo (ili gotovo sve) 500 SPX dionica, dioničko tržište je završilo svoje rally i posljednja objavljena SPX cijena može biti (na primjer) dva boda veća. Ostatak dana trgovanja je neujednačen, a najniža SPX cijena je pala za 7 bodova. Trgovci koji su bili kratki neznatno izbačeni, osjećaju olakšanje jer "znaju" da ti stavovi nisu se preselili u novac i nisu skočili u vrijednost.
• Važno je shvatiti da cijena nagodbe ignorira skup. Cijena nagodbe ovisi o početnoj trgovini danu za svaku zalihu. Neki se obrti dogodili tijekom najgoreg pada, ali kasnije su se trgovale dogodile po cijenama nižim od prethodnog zatvaranja. Prijevod: čak i kod skupova, novootvorene dionice pridonose daljnjem padu SET-a (vrijednosti SPX nagodbe).
• Kada se dim briše i SET se objavljuje, oni koji su prodavani pate od tjeskobe kada se SET najavljuje kao 20 bodova niže nego približavanje prethodnog dana. Vrište "zavjeru" i vjeruju da ih trgovci oponašaju. No, istina je da trgovci nisu imali pojma što su pravila, i nemaju nikoga osim sebe kriviti.

To je prilično jednostavno spriječiti ovaj nezadovoljan scenarij da povrijedi vašu vrijednost računa. Budite svjesni pojedinosti o opcijama koje trgovine - i znate kako izbjeći rizik. Da biste izbjegli rizik poravnanja u AM, jednostavno izađite iz pozicije posljednjeg dana kada opcije trgovine. Ne postoji dobar razlog za održavanje opcija indeksa koji će isteći na otvaranju trgovanja.

Imajte na umu da su opcije OEX jedinstvene . Oni su plaćeni u gotovini i američki stil. To najbolje izbjegavaju trgovci koji prodaju golim opcijama ili mogućnostima širenja.