U normalnim uvjetima gospodarstva i tržišta, kratkoročne kamatne stope su najniže jer postoji manji rizik inflacije , dok su dugoročne kamatne stope najviši. (U rijetkim okolnostima, koje se često odnose na očekivanja investitora o približnoj recesiji ili depresiji, dugoročne stope mogu pasti ispod kratkoročnih stopa u fenomenu poznatoj kao "obrnuto krivulje prinosa".)
Definicija paralelnog pomaka u krivulji prinosa
Takozvana paralelna promjena u krivulji prinosa događa se kada kamatne stope na sve dospijeće s fiksnim prihodima - kratkoročne, srednje i dugoročne - povećavaju ili smanjuju za isti broj osnovnih bodova. Na primjer, ako bi 1, 5, 8, 10, 15, 20 i 30 godina obveznice sve povećale za 1,50 posto ili 150 baznih poena, biti usporedni pomak u krivulji prinosa jer se sama krivulja nije promijenila; Umjesto toga, svi podatkovni točki na njemu pomaknuli su se desno od grafikona, zadržavajući njegov prethodni nagib i oblik.
Kada je krivulja prinosa nagnuta prema gore, koja je većina vremena, paralelni pomci su najčešći.
Zašto su rizik krivulje prinosa važni
Investitori koji imaju puno apsolutne ili relativne imovine parkirane u tržišnim vrijednosnim papirima s fiksnim prihodima, kao što su trezorske obveznice, korporativne obveznice i oporezive municipalne obveznice , moraju se baviti višestrukim vrstama rizika koji su jedinstveni iz tri vrste investicijskih rizika svojstvena dionicama .
Rizik prinosa krivulje, češće poznat kao rizik kamatne stope, je opasnost da pomake u krivulji prinosa mogu uzrokovati znatno fluktuaciju cijena obveznica, što može značiti ogromne gubitke ili godine provedene u podvodnim položajima, ako se ne pažljivo upravlja. Potonji mogu biti u redu u određenim situacijama, kao što je osiguravajuće društvo angažirano u tehnici poznatom kao podudaranje imovine / obveza gdje su rokovi obveznica dogovoreni da se podudaraju s vremenom očekivanih odljeva. Za druge, to može spell disaster. To je osobito vrijedno za hedge fondove, burzovna sredstva koja se trguju ili privatni računi koji koriste polugom na višekratnu primjenu s fiksnim prihodima.
Kako se zaštititi od značajnog i iznenadnog paralelnog pomaka u krivulji prinosa
Za investitore koji kupuju obveznice i drže ih do dospijeća, pomaci u krivulji prinosa, paralelno ili na drugi način, zapravo nemaju smisla u bilo kojem praktičnom smislu jer neće imati utjecaja na krajnji novčani tijek, poreze i ostvarene kapitalne dobitke ili gubitke , Za investitore koji bi mogli likvidirati svoje pozicije prije dospijeća, najbolji način zaštite od velikih promjena kamatnih stopa je smanjiti trajanje obveznica, budući da su dani zrelosti djelovati kao središte gravitacije, ublažavajući volatilnost.
Najbolji način da uživate u dobroj vjerojatnosti viših ponderacija, prilagođenih rizicima i pada u prvu kategoriju je korištenje tehnike pod nazivom ljestvica . To je jedna od tri opće prakse veza koje mogu napraviti veliku razliku u vašem ukupnom profilu rizika jer završite s izgradnjom zbirke vrijednosnih papira koji uživaju veći prinos agregata, s nižim trajanjem, dajući vam najbolje od oba svijeta. Potrebno je vrijeme da se skinuti, ali kao dio discipliniranog, inteligentno strukturiranog portfelja, nema zamjene. U bilo kojem trenutku imate zrelost, pa postoji tamošnji kapital ako vam je potrebna. Ako ne, možete ga baciti na udaljenu zrelost, pri čemu se zabilježite (obično) veći prinosi na dugoročnom gospodarstvu.