Krivulja plosnog prinosa može ukazivati na sporiji gospodarski rast
Krivulja prinosa: pregled
Krivulja prinosa jednostavno je prinos svake veze duž spektra zrelosti koji je prikazan na grafikonu.
Ona pruža jasnu, vizualnu sliku dugoročnih i kratkoročnih veza u različitim vremenskim točkama.
Krivulja prinosa obično padaju prema gore jer ulagači žele nadoknaditi veći prinosi za pretpostavku da je dodatni rizik ulaganja u dugoročne obveznice . Imajte na umu da rast prinosa obveznica odražava pada cijena i obrnuto.
Ravna krivulja prinosa ukazuju na to da postoji malo, ako postoji, razlika između kratkoročnih i dugoročnih stopa za obveznice i bilješke slične kvalitete.
Opći smjer krivulje prinosa u danom okruženju kamatnih stopa obično se mjeri uspoređivanjem prinosa na dvogodišnjim i desetgodišnjim izdanjima, ali se često koristi i razlika između stopa federalnih sredstava i 10-godišnje bilješke.
Što je krivulja ravnog prinosa?
Temeljni koncept ravnomjerne krivulje prinosa je prilično jednostavan. Krivulja prinosa se spušta - to znači, čini se manje strmom - kada se razlika između prinosa na kratkoročne obveznice i prinosa na dugoročne obveznice smanjuje.
Evo primjera. Recimo da je dvogodišnja bilješka na 2.00 posto 2. siječnja, a desetogodišnja bilješka u to vrijeme je 3.00 posto. Dana 1. veljače, dvogodišnja bilješka donosi 2,10 posto, a desetogodišnji prinos 3,05 posto. Razlika je porasla za 1 postotni bod na 0,95 postotnih bodova, što je dovelo do krivulje plosnatih prinosa.
Zašto se krivulja prinosa poravnata?
Krivulja prinosa na ravnotežu može ukazivati na pad očekivanja za buduću inflaciju . Investitori zahtijevaju veće dugoročne stope kako bi nadoknadili izgubljenu vrijednost budući da inflacija smanjuje buduću vrijednost investicije. Ta se premija smanjuje kada je inflacija manje zabrinuta.
U očekivanju usporenog gospodarskog rasta može doći i ravnomjerna krivulja prinosa. Ponekad se krivulja izravnava kada se kratkoročne stope povećavaju na očekivanju da će Federalna rezerve povećati kamatne stope .
Što je obrnuta krivulja prinosa?
U rijetkim slučajevima kada se krivulja prinosa spušta do točke da su kratkoročne stope veće od dugoročnih stopa, krivulja se kaže da je "obrnuta". Povijesno gledano, obrnuti krivulja često prethodi razdoblju recesije. Ulagači će sada tolerirati niske stope ako vjeruju da će stope i dalje pasti još niže u budućnosti.
Krivulje obrnutog prinosa dogodile su se tek osam puta od 1958. godine. Gospodarstvo je u roku dvije godine od krivulje obrnutog prinosa ušlo u recesiju više od dvije trećine vremena.
Što je krivulja strmog prinosa?
Jaz između prinosa na kratkoročne obveznice i dugoročne obveznice se povećava kada krivulja prinosa počne strpljivo.
Povećanje tog jaza obično pokazuje da prinosi na dugoročne obveznice rastu brže od prinosa na kratkoročne obveznice, ali ponekad to može značiti da kratkoročni prinosi obveznica pada čak i kad se povećavaju dugoročni prinosi.
Na primjer, pretpostavimo da je dvogodišnja bilješka bila na 2.00 posto 2. siječnja, a 10 godina bila je na 3.00 posto. Dana 1. veljače, dvogodišnja bilješka donosi 2,10 posto, a desetogodišnji prinos 3,20 posto. Razlika je porasla od 1 postotna boda do 1,10 postotnih bodova, što je dovelo do strmog krivulje prinosa.
Strukturna krivulja prinosa obično ukazuje na to da investitori očekuju rast inflacije i jači gospodarski rast.
Kako Investitor može iskoristiti promjenu oblika krivulje prinosa?
Razmislite o krivulji prinosa kao nečemu kristalne kugle, iako ne i onaj koji nužno jamči određeni odgovor.
Krivulje prinosa jednostavno nude investitorima obrazovan uvid u vjerojatne kratkoročne kamatne stope i gospodarski rast. Koristi se ispravno, mogu pružiti smjernice, ali oni nisu orakuvi.
Plaća većini investitora obveznika da održe stabilan, dugoročan pristup temeljen na specifičnim ciljevima, a ne tehničkim pitanjima kao što je krivulja prinosa promjenjivih. No, kratkoročni ulagači mogu potencijalno profitirati od pomaka u krivulji prinosa kupnjom bilo kojeg od dva proizvoda kojima se trguje : iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) i iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Obje su male i imaju relativno malo volumena trgovanja - što je često nedostatak - ali oni ipak pružaju način izražavanja mišljenja o razlikama između izvedbi kratkoročnih i dugoročnih obveznica.