Ulaganje u lekciju 3: Analiza bilance stanja
(Podružnica je tvrtka koju kontrolira druga tvrtka kroz vlasništvo nad barem većinom glasačkih prava.)
Od 2008. I 2009. Godine, Odbor za financijske računovodstvene standarde (FASB) uveo je golemu promjenu načina na koji je manjinski udjel bio klasificiran u bilancu, zahtijevajući od tvrtki da navedu manjinski udjel u dioničkom kapitalu, a ne odjeljak za obveze, prije pronašao svoj dom. To je bio glavni pomak u računovodstvenoj politici i znači da za godišnja izvješća i Obrazac 10-K podneske nakon tog datuma, morat ćete pogledati dalje u bilancu kako biste pronašli sekciju manjinskih interesa. To također znači da ćete morati biti svjesni toga kada proučavate ili analiziraju starije godišnje izvještaje, jer će se odjeljak manjinskih interesa pojaviti kao vrsta duga. Iako obje pozicije mogu biti opravdane (staro mišljenje bilo je da manjinski interes "duguje" manjinskim dioničarima, a novo razmišljanje je da manjinski dioničari nemaju ništa, oni to posjeduju, stoga je prikladno označiti ga kao dionica), vjerujem da je preseljenje u glavni dio inteligentnije predstavljanje gospodarske stvarnosti.
Primjer kako djeluje manjinski interes
Najbolji način da se pokaže kako djeluje manjinski interes je da istakne primjer u stvarnom svijetu od tvrtke koju smo koristili nekoliko puta kroz prethodne članke u ovoj lekciji ulaganja, Berkshire Hathaway. Možda je najpoznatija holding tvrtka u Sjedinjenim Američkim Državama, ako ne i svijet, investicijsko vozilo milijardera Warren Buffett je manjinskom interesu ključno strateško oružje u svojoj neprestanoj potrazi za inteligentnim akvizicijama.
Buffett će pronaći atraktivan posao, često u vlasništvu obitelji ili pod kontrolom nekoliko ljudi, a zatim ponuditi stjecanje najmanje 80 posto dionica. (Razlog 80 posto važan je jer to je linija na kojoj sadašnja pravila poreza na dobit u Sjedinjenim Američkim Državama znače da će stečeno poslovanje biti tretirano kao potpuno konsolidirana podružnica, a matični holding neće morati platiti poreze Međutim, svaki preostali manjinski udio u rukama nekontroliranog dioničara mora se odraziti na financijske izvještaje Berkshire Hathawaya. To je mjesto gdje dolazi manjinski interes.
Pogledajte kako je manjinski interes Nebraska namještaja Mart bio na Berkshire Hathawayovoj bilanci
Godine 1983, Nebraska Furniture Mart u Omahi, Nebraska, bila je najuspješnija trgovina namještaja u SAD-u. Njezina bruto godišnja prodaja premašila je 88,6 milijuna dolara, a tvrtka nije imala duga. Nakon što je primijetio koliko je uspješan posao namještaja, kolega Omaha native Warren Buffett prišao je vlasniku Roseu Blumkinu i ponudio kupnju tvrtke od nje.
Zbog borbe s djecom i unucima, Rose se skočila u priliku da proda carstvo koje je izgradila od nečega.
Počela je bez novca, pobjegla je u Sjedinjene Države kako bi pobjegla iz nacista i nije mogla niti čitati ili pisati engleski čak i nakon što je postala jedna od najbogatijih žena njezine države. Transakcija bi joj omogućila da ostane zadužena za posao koju voli, i dalje ima značajan ulog te podiže veliku količinu gotovine za potrebe planiranja nekretnina. Gotovo odmah, ona je ponudila prodati 90% privatno održan Nebraska Furniture Mart zaliha na Berkshire Hathaway za 55 milijuna dolara.
Sutradan, Buffett uđe u trgovinu i pruži joj ček. Time je NFM djelomično u vlasništvu podružnice tvrtke Berkshire. Budući da podružnice nadzire njihova matična tvrtka , računovodstvena pravila omogućuju ih da budu izvršena u bilanci matične tvrtke. 1 Kad je Berkshire Hathaway kupila svoj 90-postotni udjel u Nebraska Furniture Martu, mogla je dodati imovinu i obveze (opet, nije bilo nijednog od posljednjih zbog Blumkinove filozofije života bez duga) diva namještaja u vlastitu ravnotežu list.
To je predstavljalo problem. Berkshire Hathaway sada je mogla konsolidirati bilancu Nebraska Furniture Mart s vlastitom bilancom, ali, tehnički, nije posjedovao sve Nebraska Furniture Mart. Zapamtite, Rose Blumkin prodala je 90% svoje tvrtke. Zadržala je ostalih 10%. To znači da je 10% sadašnje imovine , inventara , imovine, postrojenja i opreme , a sve ostalo pripadalo njoj.
Da bi se to prilagodilo, Berkshire Hathaway moralo je izračunati Roseov udio u svemu i staviti ga u manjinski udio u bilanci. Budući da je to bilo prije promjena računovodstvenih pravila za 2008. i 2009., tada je manjinski udio bio prikazan kao obveza (dug) na bilanci Berkshire Hathawaya. Danas, ako pogledate bilancu Berkshire Hathaway, među svojim brojnim manjinskim interesima konsolidiranim pod dioničarskim udjelom dionice su dionice Nebraska Furniture Mart u vlasništvu nasljednika Rose Blumkin. (Ovih dana Berkshire Hathaway posjeduje 80% Nebraska namještaja Mart i Blumkinova obitelj posjeduje 20% nakon što je potonjem odlukom da iskoristi opciju za otkup 10% tvrtke na vrhu od 10% koji su prvobitno zadržani u trenutku stjecanja .)
Kada se gleda na sekciju manjinskog interesa u bilanci, malo je vjerojatno da će uprava odvajati određene tvrtke u kojima se održava manjinski interes za vas. Zbog toga ćete morati istražiti pravnu strukturu matičnog poduzeća, otkrivajući točno koliko je vlasnik svake podružnice. Ponekad ćete se susresti s situacijom u kojoj jedna javna trgovačka tvrtka kontrolira ogroman dio drugog javno trgovanja, možda kroz ružičaste listove. U takvim situacijama, moguće je izravno ulagati u manjinski udio. To može biti teško, pogotovo za ne-stručnjake, ali s vremena na vrijeme nudi zanimljive mogućnosti.
1.) Tvrtka može integrirati bilancu svoje podružnice ako posjeduje 80% ili više. Može prijaviti zaradu podružnice ako posjeduje 20% ili više.