Kao što je navedeno u Zajedničkim fondovima 101 , uzajamni fond je vrsta društva ili fonda povjerenja , ovisno o tome kako je strukturirana, koja povezuje novac zajedno sa tisućama, ili u nekim slučajevima, milijunima pojedinih i institucionalnih ulagača, angažira upravljanje imovinom tvrtka ulaže novac prema određenom mandatu ulaganja i nastoji donijeti ekonomiju razmjera i prikladnosti manjim investitorima koji inače ne bi mogli priuštiti repliciranje portfelja.
U slučaju investicijskog fonda koji uživa neto priljev kapitala (više dolara koji ulaze u fond od odlaska), zahtjevi za otkup (kada vlasnik fonda prodaje svoje dionice i želi povrat novca iz fonda) može se financirati priljeva iz drugih, novijih ulagača bez prodaje dijela portfelja. U slučajevima gdje postoje neto odljevi, ulaganja moraju biti prodana za prikupljanje novca, ponekad pokretanje ugrađenih dobitaka.
Zamislite da ste pokrenuli fond i odjednom, iz bilo kojeg razloga, odlazni tokovi počeo je prekoračiti priljeve znatnim stupnjem. Nadalje, zamislite da ste držali bilo velike pozicije ili pozicije koje su bile na visoko nelikvidnim tržištima (ili će raditi za ilustrativne svrhe). U nekom trenutku, ako držite likvidacijsku imovinu po cijenama za firesale kako bi ispunili otkup, to šteti vašim preostalim investitorima.
U takvom scenariju obično postoje dvije vrste rješenja:
Upravni odbor glasova za stavljanje uzajamnog fonda u runaff
Upravni odbor ili upravni odbor, ovisno o načinu na koji je uzajamni fond strukturiran, glasuje za stavljanje uzajamnog fonda u krug. U osnovi, stvara se poseban fond povjerenja, imovina se prenosi na njega, a tijekom duljeg vremenskog razdoblja, možda čak i dugotrajnih godina, imovina se prodaje pod (što povjerenici nadaju) povoljniji uvjeti i uvjeti.
To se nedavno dogodilo s nekadašnjom cijenjenom tvrtkom Third Avenue, koja je sponzorirala takozvani fond "Focused Credit" koji se specijalizirao za neželjene obveznice . Tržište bezvrijednih obveznica počelo je oduzeti i urušiti. Zahtjevi za otkup ulagača i dalje su dolazili jer je fond izgubio novac.
Konačno, 9. prosinca 2015. objavila je da neće poštivati zahtjeve za iskorištavanje, no umjesto toga stavlja 789 milijuna američkih dolara na imovinu koja se iskazuje u bilanci fonda (od prošle godine od 3 milijarde dolara) u krug izbora. Nitko nema pojma koliko će dugo da dioničari dobiju novac, niti koliko će dobiti.
In-Kind Distribucija Redemption Made
Napravljene su takozvane "otkupljenja u ljubavi" ili "In-Kind Redemption".
Kada se to dogodi, umjesto da prima gotov novac, uzajamni fond daje investitoru neku vrstu proporcionalne osnove. Na primjer, najveći tradicionalni uzajamni fond u SAD-u u ovom trenutku je Vanguard 500 Index fond, koji nastoji replicirati S & P 500 .
Ako bi došlo do nekog događaja s daljinskim vjerojatnostima koji je voditelje portfelja izazvao strah da bi poštivanje otkupa oštetilo dugoročne vlasnike koji su ostali s fondom, mogao bi predati dionice svake od temeljnih 505 tvrtki koje čine portfelj u ovom trenutku onima koji žele dijeliti načine.
Investitor bi negdje trebao otvoriti brokerski račun i pohraniti dionice, a zatim učiniti s njim što hoće. Do 28. prosinca 2015. godine, prije otvaranja tržišta, to znači da je 18,8% imovine dospjelo u dionice deset tvrtki - Apple, Alphabet, Microsoft, Exxon Mobil, General Electric, Johnson & Johnson, Wells Fargo, Amazon.com , Berkshire Hathaway i JPMorgan Chase & Co.
Ono što potencijalno pogoršava ovu potencijalnu situaciju je da menadžeri portfelja mogu odlučiti da "ispuste", zbog nedostatka boljih rokova, vrijednosne papire s najnižim troškovima - razmišljamo o dionicama tvrtke Microsoft, Apple, Coca-Cola ili Hershey kupio prije više od 25 godina sjedio u nekim od glavnih fondova indeksa - kako bi smanjio oporezivanje tereta ulagača koji se nalazili u fondu, dok je osuđivao osobu koja odlazi s većim računom saveznim, državnim i potencijalnim lokalnim vlastima. Naravno, to ne smeta ako zadržite svoje investicijske fondove unutar Roth IRA ili druge porezne sklonište .
Rješenje
Što je to rješenje? Moje je opće pravilo izbjegavanje stvari koje plaćaju dugoročnu imovinu (junk bondove) s kratkoročnim financiranjem (otvorene investicijske fondove koji omogućuju investitorima da prodaju svoje dionice i stvaraju novčane drenaže unutar jednoga trgovinskog dana). U suprotnom, najbolje što ćete učiniti jest biti svjesno toga da se jednoga dana trebate nositi s jednim od tih rezultata, tako da možete gledati što se događa s vašim fondom (ili sredstvima) koje možete odabrati kada čitate godišnje izvješće svake godine , To je jednostavno dio rizika koji proizlazi iz ulaganja u udružene strukture kao što su investicijski fondovi.