Opcije istječe bez valova

Podaci o pogrešnom tumačenju

Jedan promotor koji voli ideju pisanja pokrivenih poziva navodi:

"Preko 75% svih opcija održanih do isteka istječe bezvrijedno ... Zato trebate raditi ono što profesionalci rade i prodaju opcije drugim ljudima. Uostalom, ako većina njih prestane bezvrijedno, zašto ne skupiti novac za njih danas, dok još imaju vrijednost? "

Drugi savjetnik navodi da je "prodaja pokrivenih pozivnih opcija i gotovinski osigurani putevi pametna strategija od kupnje jer 90% opcija istječe bezvrijedno".

Istina je da niti jedno od tih vjerovanja nije blisko točnosti. Prva osoba citirana samo je pogrešna u svojim uvjerenjima jer zanemaruje rizik povezan s opcijama prodaje. Za mene, njegove izjave sugeriraju da je prodaja golih opcija - kao alternativa prodaji pokrivenih opcija - mudra strategija. Međutim, to je ispunjeno rizikom.

Izjava druge osobe također je manjkava, ali sadrži nuggets istine. Više trgovaca vjeruje da je "pametnije" prodavati, nego kupiti, opcije. Međutim, pozornost se mora posvetiti ograničavanju rizika.

Slažem se s dno crta da pisanje pokrivenih poziva je zvuk strategije za većinu investitora. NAPOMENA: Nije to vrijedno za kratkoročne trgovce.

Brojevi

Prema povijesnim OCC statistici za 2015. godinu (za djelatnost na računima klijenata i tvrtki), analiza je sljedeća:

• Pozicija zatvorena prodajom opcije: 71,3%
• ostvareno : 7,0%

• Zadržano i dopušteno istjecanje bezvrijedno: 21,7%

Ovi podaci iz OCC-a su točni. Pa zašto tako mnogi ljudi vjeruju da 90% opcija istječe bezvrijedno? Uglavnom, to je pogreška u logičkom razmišljanju.

Pogledajmo jednostavan primjer: Napomena: otvoreni interes mjeri se samo jednom dnevno. Pretpostavimo da određena opcija ima otvoreni interes (OI) od 100, a da je 70 od tih opcija zatvoreno prije isteka.

To ostavlja OI od 30. Ako se 7 provede i 23 prestane bezvrijedno, onda 77% otvorenog interesa (od jutarnjeg isteka dana) istječe bezvrijedno. Oni koji ne razumiju ovu suptilnost tvrde da toliko otvorenih interesa istječe bezvrijedno.

Istina je da visok postotak otvorenog interesa koji ostaje do isteka dana istječe bezvrijedno. To je vrlo različit broj od ukupnog otvorenog interesa.

Pisanje poziva i mogućnosti isteka roka

Većina novaka ljubavi pišu pokrivenih poziva kada opcija istekne bezvrijedna. Istina je da je to često vrlo zadovoljavajući rezultat. Trgovci i dalje posjeduju dionice, mogućnost premija je u banci, a vrijeme je da napišemo novu opciju i skupimo drugu premiju.

Međutim, taj razmišljanje je malo kratkovidan. Naravno, kada kupite dionicu na 49 dolara, napišite pozive s cijenom od 50 dolara, a opcije istječu s cijenom dionice na 49 dolara (ili nešto više) - strategija je radila i očekivala se, a trgovac pomiče se na leđima.

Međutim, postoje dvije situacije u kojima je trgovac koji je postigao taj sretan (opcije istječe bezvrijedno) vjerojatno je napravio ozbiljnu pogrešku dok je čekala mogućnost istjecanja - pogreška koja je koštala samu gotovinu.

Pogledajmo ove rijetke situacije u raspravi.

1. Cijena dionica je pala . Može se osjećati dobro napisati opciju za 200 dolara i vidjeti da istječe bezvrijedno. Međutim, ako se to dogodi, jer cijena vašeg temeljnog dionica odbija od vaše kupovne cijene od 49 do (na primjer) 41 dolara, koja se ne može osjećati jako dobro. Naravno, umjesto da izgubite $ 800 na dionice, vaš gubitak je samo 600 $ jer ste prodali tu opciju. Ali to jednostavno nije dovoljno dobro.
   
   Što ćete sada učiniti? Ako odbijete prihvatiti stvarnost cijene dionica od 41 dolara i želite prodati opcije s istim štrajkom od 50 dolara, postoje dva potencijalna problema. ako je poziv od 50 dolara još uvijek dostupan, premija će biti prilično niska. Nadam se da niste usvojili pokriveno pisanje poziva s namjerom prodaje opcija u iznosu od $ 10 ili $ 20 kada je vaša početna investicija $ 4.700 ($ 4.900 manje od 200 $ premija). Jeste li spremni napisati opcije na 45 dolara, znajući da ako imate dovoljno sreće da se cijena dionica toliko oporavi, rezultat bi bio zaokupljen gubitkom? Stvar je u tome da budućnost postaje mračna i znajući kako nastaviti zahtijeva neko iskustvo kao trgovca / investitora.
   
   Pravilna tehnika bila bi upravljati rizikom pozicije nakon što se cijena dionica preselila ispod prethodno odabrane granice.
   

1. Predstavljena volatilnost nedavno je bila prilično visoka, ali je pala do isteka vremena na koje stiže dan isteka. Opcije pisci vole kada je implicirana volatilnost daleko iznad svojih povijesnih razina, jer mogu prikupiti veću od normalne premije pri pisanju svojih opcija pokrivenih poziva. Zapravo, opcijska premija može biti tako atraktivna da proda da neki trgovci zanemaruju rizik i trgovaju neprikladnim brojem opcijskih ugovora (vidi raspravu o veličini pozicije ).
   
   Da biste dobili ideju o tome koliko opcija premije može varirati kao podrazumijevana promjena volatilnosti , pogledajte članak o volatilnosti vs premija opcija.
   
   Razmislite o ovom scenariju. Imate poziciju pokrivenog poziva, nakon što ste prodali poziv od 50 dolara na dionicu koja je trenutno po cijeni od 49 dolara, kada burza odjednom dobije jittera. To bi moglo biti rezultat velikog političkog događaja, poput predsjedničkih izbora ili mogućnosti da Britanija napusti Europsku uniju ( Brexit ).
   
   Pod uobičajenim tržišnim uvjetima, prilično ste zadovoljni prikupljanjem 150 dolara na 170 dolara prilikom pisanja jednog mjeseca pokrivenog poziva. No, u ovom hipotetskom, visokom impliciranom scenariju volatilnosti - s samo 3 dana prije isteka vaše opcije - opcija koju ste prodali je po cijeni od 1,00 USD. Ta je cijena tako apsurdno visoka (obično je cijena oko 0,15 dolara), da jednostavno odbijete platiti toliko i odlučite se zadržati sve dok opcije ne isteknu. No, iskusni trgovac ne zanima cijenu te opcije u vakuumu. Umjesto toga, taj sofisticirani trgovac također gleda na cijenu opcije koja istječe mjesec dana kasnije. U ovom obogaćenom IV okruženju, on primjećuje da je kasnije datirana opcija trgovanja na 3,25 dolara. Pa što radi naš pametni trgovac? On / ona ulazi u širi kako bi prodao širenje poziva, prikupljajući razliku ili 2,25 dolara po dionici.
   
   Trgovina uključuje kupnju kratkoročne opcije (na neatraktivnu premiju od 1,00 dolara i
   prodaja sljedećeg mjeseca na vrlo atraktivnoj premiji od 3,25 dolara. neto novčani kredit za trgovinu iznosi 225 dolara. Ta je gotovina kredit koji se nadate zadržati kada nova opcija istekne bezvrijedna. Imajte na umu da je to znatno veće od normalnog dohotka od 150 do 170 dolara mjesečno. Naravno, možda ćete morati platiti "strašnu" cijenu za pokriće ranije prodane opcije, no jedini broj koji računa je neto novčani iznos koji se naplaćuje prilikom premještanja pozicije na sljedeći mjesec - jer to je vaša nova potencijalna dobit za naredni mjesec ,

Opcije pisanja i njihovo viđenje ispadaju bezvrijedno često je dobar rezultat. Samo budite svjesni da to nije uvijek tako dobra stvar.