Nemojte se usredotočiti isključivo na dobitke kapitala ili ćete objasniti povrat ulaganja
Slučaj u pitanju: Gledate neku izmišljenu tvrtku, Acme Company, Inc. Povežete dionicu i vidite da su prije deset godina dionice imale 10 dolara, a danas ih 20 dolara svaki. Koristeći složenu godišnju stopu rasta , izračunate da će vaš novac narasti 7,18%. Problem? To bi moglo biti potpuno pogrešno. Nemate dovoljno podataka da biste utvrdili što bi vaš povijesni povrat bio, jer niste bili fakturirani u drugim izvorima akumulacije bogatstva koje biste, kao vlasnik tvrtke, uživali. Kada se netko odnosi na "ukupni povratak dioničara" u najširem smislu, to je ono što oni znače. Žele znati koliko dodatnog novca imaju za svaku 1 $ koju su uložili, bez obzira na izvor tog dodatnog novca.
Kako izračunati ukupnu formulu za povrat dioničara
- Evo kako možete izračunati ukupni povratak dioničara u apsolutnim dolarima:
(Dovršena tržišna vrijednost zaliha - Trošak osnove dionica) + Primljene dividende + Primljene bilo koje druge primljene novčane doznake + Tržišna vrijednost bilo koje dionice primljene u spin-offu + Dividende primljene po dionicama iz dionica Spin-Off + Novčane doznake primljene od dionica Spun-off + Tržište ili likvidacijska vrijednost svih izdanih naloga
- Evo kako možete izračunati ukupni povrat dioničara kao postotak:
(Dovršena tržišna vrijednost zaliha - Trošak osnove dionica) + Primljene dividende + Primljene bilo koje druge primljene novčane doznake + Tržišna vrijednost bilo koje dionice primljene u spin-offu + Dividende primljene po dionicama iz dionica Spin-Off + Novčane doznake primljene od dionica Spun-off-a + Tržište ili likvidacijska vrijednost svih izdanih naloga na bilo kojoj dionici
------------------- Podjeljeno sa ---------------
Početni trošak osnovi dionice
Potonje bi mogle postati malo složenije jer, često, kada dobijete spin-off, vaš broker će prilagoditi osnovu poreznog troška na početnoj investiciji, dodjeljujući nešto od toga proporcionalno spin-offu. Ako želite upotrijebiti te brojke, potrebno je izmijeniti varijable u skladu s tim:
(Dovršena tržišna vrijednost zaliha - Ispravljena tržišna vrijednost temeljnog kapitala) + Sve primljene dividende + Sve ostale novčane doznake primljene + Spin-off Stock + Sve ostale novčane doznake primljene od dionica Spun-off + Tržišna ili likvidacijska vrijednost svih izdanih naloga na bilo kojoj dionici
------------------- Podjeljeno sa ---------------
Početni trošak osnovi dionice
U složenim slučajevima poput Searsove situacije koju ćemo kasnije obuhvatiti u članku, možda ćete morati napraviti mnogo izračuna u desetak ili više tvrtki kako biste retroaktivno izračunali ukupni povrat dioničara.
Moralni: Nemojte vjerovati tablici zaliha. Ulaganja koja izgledaju kao da su bili neuspjeh mogli su zapravo zaraditi novac. Studija slučaja koju često koristim u mojim drugim spisima je Eastman Kodak. Unatoč završetku stečajnog suda, dugoročni vlasnik mogao je četverostruko povećati svoj novac nakon što je zabilježio ukupni prinos zahvaljujući dividendama i kemijskoj podjeli koja je prekinuta u neovisno poslovanje.
Također sam nekoć koristio reprezentativnu skupinu plavih čipovih dionica kako bi pokazala koliko bi ukupni povrat mogao samostalno vratiti cijenu dionica i rezultati često iznenađuju ljude.
Formula za povrat cjelokupnog dioničara koja se koristi u godišnjim izvješćima razlikuje se
Metodologija cjelokupne formule za povrat dioničara koju mnoge tvrtke koriste u svojim godišnjim izvješćima , 10-K podnošenja ili proxy reviziju u osnovi je drugačija. Ono što oni zainteresirani za povrat dioničara žele odgovoriti, pitanje je: "Koliko novca bi investitor učinio ako je, u jednoj godini, 5 godina, 10 godina i 20 godina u prošlosti, kupio našu dionicu, i ponovno uložio sve dividende? " Usporedivi ukupni prihod računa izračunava se za grupu vršnjaka tvrtke (konkurenti u mnogim slučajevima) i indeks dionica S & P 500 za prikaz relativnih prekoračenja / lošeg rezultata.
Ovdje su 5 glavnih izvora ukupnog povratnika dioničara
Povijesno gledano, ukupni povrat dioničara generirao je nekoliko izvora:
- Kapitalni dobici: Kada kupite dionice po jednoj cijeni i cijenimo, razlika je poznata kao kapitalna dobit. Za malene manjine tvrtki koje nikada nisu platile dividende ili izdale dionice, ovo je primarni, često jedini izvor cjelokupnog povratka dioničara. Warren Buffettova holding tvrtka, Berkshire Hathaway , spada u ovu kategoriju. Dionice tvrtke trgovale su na 8 dolara u 1960-ima i danas, 50 godina kasnije, vrijedne više od 217.000 $ svaki.
- Dividende: Kada tvrtka generira neto prihod , predstavnici vlasnika (dioničara) koji su zaduženi za zapošljavanje i upravljanje plamenom, kao i odlučivanje o glavnim pitanjima, poznatim kao upravni odbor , mogu odlučiti preuzeti dio tog novca i poslati ga poštom ili izravno uplatiti na račune dioničara kako bi mogli uživati u plodovima njihovog financijskog rizika. Taj se novac naziva dividendom . Za velike, profitabilne tvrtke, akademske su dividende bile glavni pokretač gotovo svih priljeva ukupnih dioničara prilagođenih inflaciji .
- Spin-offovi: Kada posao odluči uništiti jedinicu ili operaciju koja više ne odgovara strateškim ciljevima, nije neobično da podružnica postane vlastito javno trgano poduzeće, šaljući vlasnike dionice kao posebnu distribuciju. Ovi dionice spin-offa mogu biti jedan od najnevjerojatnijih izvora ukupnog povratnika dioničara koji su često potpuno zaboravili investitori ili financijski novinari. Razmislite o Searsovom, nekad plavom čipovskom divu koji je od tada postao sjena bivšeg jastva koje neki vjeruju da je predodređen za bankrot. Grafikon dionica čini se kao da je bio neprestan, bolan pad u ponor posljednjih desetljeća ili dva. Međutim, Sears je preokrenula tolike podjele, a neke od tih odjela zauzvrat imale su vlastite spin-offove, a vlasnik dionica Searsa zapravo bi pobijedio S & P 500 od ranih 1990-ih unatoč tome što je sama Searsova dionica ogromni gubici. To je zato što će vaš račun za posredovanje sada biti ispunjen vlasništvom jedne od najvećih osiguravajućih društava na svijetu (AllState), jedne od najvećih tvrtki za obradu kreditnih kartica i studentskih zajmova u svijetu (Discover Financial), jedne od najvećih investicija banke u svijetu (Morgan Stanley), nekoliko drugih trgovaca (Orchard Supply Hardware, Sears Canada, Sears Hometown Store i Lands 'End), a ako se glasine pokazuju točne, moglo bi doći do spin-offa nekretnina radovi, eventualno strukturirani kao REIT . Ukupan povratak dioničara obuhvaća sve to.
- Dokapitalizacija ili distribucija buyouta: Struktura velikih i malih slova poslovanja vrlo je važna. Ponekad se ekonomski uvjeti promijene, a vlasnici mogu povećati svoje bogatstvo mijenjanjem postojeće strukture kapitalizacije, oslobađajući kapital koji je bio vezan za posao. Ovaj nedavno oslobođeni novac, zamijenjen jeftinim dugom, dobiva iz kuće vlasnicima, koji zatim mogu potrošiti, spasiti, darovati, darovati ili reinvestirati, no kako to smatraju prikladnim.
U roku od nekoliko godina kamatnih stopa koje su pogodile nizak stoljeća nakon velike recesije u razdoblju od 2008. do 2009. godine, jedan od najvećih hotelskih franšiza na svijetu, Choice Hotels International, odlučio je posuditi mnogo novca po super jeftinim cijenama, istodobno je isplatila jednokratnu masovnu distribuciju. To je imalo učinak mijenjanja omjera duga i kapitala i omogućavanje vlasnicima da izdvajaju dio ulaganja iz poslovanja, a istodobno uživaju otprilike istu isplativost. Umjesto uobičajene dividende od 0,185 dolara po dionici, dividenda dana 24. kolovoza 2012. bila je nevjerojatna 10,41 dolara.
Dana 24. ožujka 2015. dionice Kraft Foods zatvorene su na 61,33 dolara. Prije nego što je tržište dionice otvoreno sljedećeg dana, objavljeno je da je formirana nova tvrtka, tako da bi se Kraft mogao spojiti s Heinzom. Dioničari tvrtke Kraft bili su spremni primiti 49% novih poslova, dok će dioničari Heinza dobiti 51% novih poslova. Istodobno, kako bi se izjednačio vrijednost tvrtki, tim koji je sklopio ugovor predviđao je upisivanje 10 milijardi dolara vlastitog novca u posao nego plaćanje jednokratnih 16,50 dolara po dionici distribucije gotovine Kraftovim dioničarima. To je pravi novac, koji predstavlja približno 27% vrijednosti udjela na prethodni dan zatvaranja.
Najbolji dio o dokapitalizaciji ili distribuciji kupnje je da rijetki slučajevi rukovoditelji mogu pronaći način da se tretira kao takozvani "povratak kapitala" pa nema poreza na novac koji vam je poslan! - Distribucijske naloge: Iako su tijekom krize krize donijeli kratak povratak, dionice jamče da su distribucije praktički nečuvene u današnje doba. U davna vremena (mislim dane legendarnih investitora poput Benjamina Grahama ), korporacije bi katkad stvorile jamstva i distribuirale ih postojećim dioničarima. Ovi su se nalozi ponašali kao opcije za dionice - dali su imatelju pravo, ali ne i obvezu, kupiti dodatne dionice po fiksnoj cijeni unutar određenog datumskog raspona - ali kada su bile izvršene, sama tvrtka ispisuje nove dionice i povećava ukupan broj dionica, uzimajući premiju za jamčevinu za korporativnu riznicu. Špekulanti koji su htjeli držati ove naloge, kockati se o porastu cijene dionica i znajući da će nerazmjerno profitirati ako bi stvari otišle na put, žele ih kupiti od dioničara, od kojih će mnogi radije imati gotovinu nego potencijal za kupnju više zaliha po unaprijed određenoj cijeni. Vlasnik može odlučiti preuzeti svoje naloge i prodati ih, zaračunavati novac ili ga koristiti za kupnju još više dionica stvarne zajedničke dionice. To je još jedan izvor ukupnog povrata dioničara koji se ne pojavljuje izravno na dionici.
Primjer ukupnog prinosa dioničara za pravi plavi čip dionica
Jednom sam napisao komad koji je pregledao povijesni povrat PepsiCo tijekom svog života. Pogledao sam što bi se dogodilo ako je investitor kupio 2.300 dionica (želio sam je zadržati jednostavnim tako da se pridržavam tzv. Okruglih dijelova, što znači samo blok od 100 dionica u isto vrijeme) na dan rođenja. To bi koštalo 102.074 dolara za dovršetak takve trgovine još početkom 1980-ih.
Grafikon PepsiCo-ovog dionica činit će da se pozicija, nakon tri dionica, dijeli na 3: 1 za 28. svibnja 1986., split-3 za 1. rujna 1990. i 2-za- 1 podijeljena 28. svibnja 1996. - pretvorila bi 2.300 dionica u 41.400 dionica. To bi stavilo vrijednost na oko 4.098.600 dolara u trenutku kada sam napisao post.
Problem? To je znatno smanjilo ukupni povrat dioničara, jer su tri izvora dodanih bogatstva isključeni, a nisu se pojavili u većini dionica ljestvice.
- Tijekom proteklih 32 i više godina, PepsiCo će vam platiti 1.058.184 dolara u kumulativnim novčanim dividendama.
- 6. listopada 1998, PepsiCo je prodao svoju podružnicu restorana, koja je u vlasništvu franšiza poput KFC-a, Taco Bell-a i Pizza Hut-a, tjerajući tvrtku Tricon Global Restaurants. Investitor bi primio početni blok od 4.410 dionica koje su 18. lipnja 2002. podijeljene s 2-za-1, a opet, 2-za-1 27. lipnja 2007. To bi rezultiralo održavanjem 16.560 dionica Yum! Brandovi (tvrtka promijenila je ime), koja je sadašnja tržišna vrijednost još $ 1,354,608.
- Na vrhu toga, Yum! Robne marke isplaćuju kumulativne novčane dividende od 148.709 dolara za svoje dionice.
Kombinirano, to znači da je PepsiCo investitor imao dodatnih 2.561.501 dolara u bogatstvu na 4.098.600 dolara u dionicama PepsiCo - to je gotovo 63% više novca . Ako to ne uvjerava da je ukupni povratak ono što je stvarno važno, ništa nećete.