Dionice i obveznice igraju različite uloge u vašem portfelju

Pogledajte kako se različiti mješavine dionica i obveznica obavljaju tijekom vremena

Kada počnete ulagati, morate shvatiti da dionice i obveznice igraju različite uloge u vašem portfelju, a ne stvaraju samo kapitalne dobitke, dividende i prihode od kamata . Ova dva razreda imovine imaju svoje prednosti i nedostatke, prednosti i nedostatke. Važno je da se upoznate s njima kako biste donosili više informirane odluke o tome što je ispravno za vas i vašu obitelj.

Osigurati opću ilustraciju, uz nekoliko iznimki, kao što je mladi radnik na početku karijere s 30 ili više godina prije umirovljenja ili starijeg umirovljenika koji ne može priuštiti bilo kakvu smislenu volatilnost riziku s kapitalom akumuliranim tijekom života rada, često je glupo imati raspodjelu 100% dionica ili 100% obveznica. Nažalost, nije neobično da vidim nove investitore, pa čak i one koji godinama ulažu kroz plan 401 (k) ili Roth IRA , da idu iz jednog ekstrema u drugu, često u najmanju moguću trenutku.

Možda je napast razumljiva. Razmislite o produljenom svjetovnom tržištu bika iz perspektive neiskusnog investitora. Nakon godina viđenja povećanja dionica, vrijednosti računa rastu, a isplata dividende povećava, čini se da ima smisla nastaviti raditi ono što je radio u prošlosti. Stvarnost je da su takvi slučajevi često kada je najopasnije kupiti dionice jer su vrednote povišene, u posebno opasnim slučajevima do točke u kojoj ciklički prilagođena zarada donosi pad na pola ili niža od prinosa obveznica.

Cijene neizbježno vraćaju na njihove srednje vrijednosti - ne možete izbjeći matematičku stvarnost na neodređeno vrijeme - mnogo vremena ide daleko dalje u suprotnom smjeru od prekomjerne reakcije. Ogromni gubici nastali su. Investitor koji je sada izgorio, kune se dionicama dok se ciklus opet ponovi, kasnije.

Uobičajenije, investitor ne razumije da dugoročno ulaganje treba mjeriti, barem , u razdobljima od pet godina . Gledaju svoje dionice, indeksne fondove , investicijske fondove , ETF-ove ili druge fondove, a nakon nekoliko tjedana, mjeseci ili čak godina, odjednom odluče da ne rade isto kao i misle da bi trebali raditi. Oni zatim baciti ove pozicije za ono što je dobro prošlo u posljednje vrijeme. Problem je toliko katastrofalan za proces izgradnje bogatstva koji je pokazao da investicijski investitori zarađuju samo 2%, 3% ili 4% tijekom razdoblja kada su njihova temeljna ulaganja porasla za 9%, 10% i 11%. %. Ljudsko ponašanje, drugim riječima, odgovorno je za mnoge suboptimalne prinose koje doživljavaju investitori, možda do točke na razini cijelog sustava, premašuju čak i ukupne investicijske savjetodavne pristojbe i poreze. Barem s troškovima dobivate personalizirano financijsko planiranje kako biste pomogli u organiziranju fiskalnog života i porezi plaćaju infrastrukturu, obranu i programe protiv siromaštva. Gubici zbog pogrešaka u ponašanju imaju malo iskupljenja. Vi ste samo siromašniji kao što su vaši nasljednici i korisnici.

U ovom članku želim pogledati kako dionice i obveznice mogu dovesti do boljih ishoda nego dionice ili obveznice mogu sami.

Neću vam točno reći koliko biste trebali uložiti u bilo koju od tih klasa imovine, iako ću reći da se nalazim u kampu legende za ulaganje vrijednosti Benjamina Grahama, koja je mislila da bi manji, neprofesionalni investitor trebao zadržati najmanje 25% i ne više od 75% u bilo kojem klasi imovine, mijenjati ih samo na osnovnim promjenama u životu kad se vaše potrebe razlikuju od one koju su bile ili kada se pojavljuju scenariji ekstremnih procjena, kao i svaki drugi generacija. Savršen primjer toga u stvarnom svijetu bio bi John Bogle, osnivač Vanguarda, odlučivši na visini dot-com ere da likvidira sve, kupuje 25% ili više njegovog zajedničkog dioničarskog vlasništva i umjesto toga uloži novac obveznice. Umjesto toga, želim vam pružiti informacije kako biste imali bolju predodžbu o tome što želite, pitanja koja želite postaviti vašem savjetniku i povijesne sheme volatilnosti koje su doživjele različite mješavine dionica i obveznica.

Počnimo na početku: pregled kako su dionice i obveznice različiti

Najbolje je početi s osnovama. Što su dionice i obveznice? Kako se razlikuju?

• Udio dionica predstavlja vlasništvo nad poslovanjem. Odstupajući od situacija u kojima može doći do razrjeđivanja , ako posjedujete sendvič košaricu i dijelite ga u deset komada, svaka od tih dionica ima pravo na 1/10 rez profit ili gubitak. Ako posjedujete svih 10 dionica, posjedujete 100% poduzeća. Tržište dionica je svojevrsna aukcija u stvarnom vremenu gdje postojeći i potencijalni vlasnici nastoje kupiti kapital (vlasništvo) u svemu od tvrtki čokolade do proizvođača izbjeljivača, izvođača zrakoplovnih radova do krušnih kruhera, osiguravatelja osiguravatelja programerima softvera, banaka do restorana, alkoholnih destilerija začiniti tvrtke. Da biste dobili ideju o različitim vrstama tvrtki u kojima možete postati vlasnikom kupnjom dionica zaliha, pogledajte ovo objašnjenje sektora i industrije u S & P 500 . Dugim vremenskim razdobljima, možda u svijetu nema bolje prednosti nego vlasništvo nad tvrtkom s ogromnim prinosom kapitala .
• Obveznica predstavlja zajam koji je obveznik kupac poslao izdavatelju obveznica. Državne obveznice izdaju narodi. Općinske obveznice izdaju općine. Korporativne obveznice izdaju korporacije. Većina obveznica običnog vanilije, osobito u Sjedinjenim Državama, uključuje kreditiranje tvrtke iznos jednaku nominalnoj vrijednosti same obveznice, a zatim primanje kamata od izdavatelja obveznica svakih šest mjeseci sve dok obveznica ne dospije, pri čemu bi glavni obveznik trebao vratiti osim ako je izdavatelj obveznica postao nesposoban ili na neki način ne može poštivati ​​svoje obveze, u kojem će se slučaju vjerojatno upustiti stečajni sud.

Postoji uobičajena zabluda da su obveznice sigurnije od dionica, ali to nije istina . Umjesto toga, preciznije je reći da se dionice i obveznice suočavaju s različitim rizicima koji mogu biti prijetnja vašoj kupovnoj moći na različite načine, ako niste oprezni.

Zalihe su poznato nestabilne. S investitorima koji se natječu za njih, a zarada nije zajamčena, pohlepa i strah ponekad mogu prevladati sustav. Savršeno finim poduzećima će se dati daleko tijekom razdoblja kao što su 1973-1974, prodaja za daleko manje od onoga što bi vrijedno bilo kojeg racionalnog kupca koji je stekao cijelu tvrtku i zadržao za ostatak svog života. Istovremeno, dobivate razdoblja tijekom kojih se strašna, neprofitna poduzeća trguju na opsceno bogatim procjenama, potpuno odvojene od stvarnosti. Dobar primjer potonje je 1999 kada je internetski balon u potpunosti napuhan. Složeniji je, čak i prekrasan posao koji je generacijama bogatih ljudi poput tvrtke The Hershey mogao pretrpjeti razdoblje od 2005. do 2009. godine kada je zaliha polako izgubila 55% svoje tržišne vrijednosti, unatoč povećanju zarade i povećanju dividendi; opadajući bez ikakvog razloga, jer temeljni ekonomski motor napreduje i širi. Neki ljudi jednostavno nisu emocionalno, intelektualno ili psihološki opremljeni za rješavanje ovog problema. To je u redu - ne morate ulagati u dionice da biste se obogatili - ali to čini zadatak teže.

Obveznice su obično manje nestabilne od dionica, iako se obveznice mogu suočiti s ekstremnim fluktuacijama cijena, što je dokazano rastom od 2007. do 2009. kada su investicijske banke proglašavale bankrot i imale potrebu za podizanjem gotovine što je moguće, dovođenjem ogromnih količina vrijednosnica s fiksnim prinosom na tržište, dolje cijene. (Stvari su bile tako loše, jedan poznati ulagač komentirao je da je isti inventar obveznica koji mu je poslan usred kolapsa sadržavao dvije linije identičnih obveznica, jedan koji je dvaput popuštao kao drugi. Ubrzo nakon toga, suverene obveznice izdane od strane Američka riznica je porasla do te mjere da su imali negativnu kamatnu stopu, što znači da su investitorima zajamčeno da gube novac, ali u svakom slučaju kupuju obveznice kao neku vrstu premija osiguranja za sveobuhvatno uništavanje sustava.) Sve dok je omjer pokrića kamata dobar a izdavatelj obveznica može otplaćivati ​​glavnicu u trenutku dospijeća, glavna je opasnost ulaganja u obveznice činjenica da predstavljaju obećanje o budućem otplatu u fiksnoj nominalnoj valuti. Drugim riječima, kada kupite dugoročnu obveznicu, idete na duže valute. Osim ako postoji neka vrsta ugrađene zaštite od inflacije, kao i kod TIPS i Serija I štedne obveznice , mogla bi doživjeti značajno smanjenje kupovne moći, čak i ako se vaše nominalno bogatstvo povećava. Nekoliko vrsta obveznica ima ugrađenu zaštitu od volatilnosti, kao što su štedne obveznice serije EE , koje se mogu iskoristiti za njihovu izračunanu vrijednost, uključujući svaku zalihu prijevremene otkupne kamate koju možete pokrenuti, bez obzira na tržišne uvjete.

To bi se moglo činiti poput malih detalja, ali svakog od kada bi Sjedinjene Države otišle iz zlatnog standarda - pametna odluka koja je pomogla u izbjegavanju velike boli i patnji dajući središnjoj banci sposobnost da se bori protiv deflacijskih likvidacija kroz proširenje ponude novca - povijest pokazao je da Kongres ne može pomoći, ali trošiti više nego što zarađuje. Ova inflacijska politika rezultira u poreznim troškovima kroz amortizaciju u vrijednosti dolara, pri čemu svaki dolar kupuje sve manje i manje tijekom desetljeća. Slučajno sam se sjetio da bi u sadašnjim uvjetima 30-godišnje obveznice Treasurya trebale biti preimenovane u "financijske obveznice samoubojstva" zbog njihovog skoro zajamčenog budućeg gubitka bogatstva vlasnicima koji ih kupuju i drže do dospijeća, ali narod još uvijek pada na njih. Zapravo, za dobrobiti pojedinca ili obitelj, kupnja 30-godišnje riznice na oporezivi račun na trenutnom prinosu od 2,72% je asin. Rizik je daleko veći od kupnje dionica koje mogu ili ne moraju povećati ili smanjivati ​​vrijednost za 50% ili više tijekom razdoblja od nekoliko godina kada počinjete definirati "rizik" kao dugoročnu vjerojatnost gubitka kupovne moći.

Pogledajte kako mješavina dionica i obveznica stabilizira vrijednosti portfelja tijekom vremena propasti tržišta

Zajedno, prednosti dionica mogu nadoknaditi nedostatke obveznica, a prednosti obveznica mogu nadoknaditi nedostatke dionica. Kombiniranjem dva u jednom portfelju, vjerojatno ćete moći uživati ​​u znatno nižoj volatilnosti, jačoj obrani od neočekivanog dolaska druge velike depresije (dionice su u jednom trenutku izgubile 90 posto njihove vrijednosti s različitim iskustvima u različitim industrijama s hranom i dionice pića ponašaju se drukčije nego zalihe nafte, čak i skromna komponenta obveznica bi olakšala oporavak), veći mir i veću razinu zajamčenih prihoda. Kada Savezna rezerve ne provode neprimjerene eksperimente s monetarnom politikom i kamatne stope se vraćaju na redovne razine , vjerojatno će vam biti i primatelj viših prinosa na ukupnom portfelju, što znači više pasivnih prihoda .

Na ovu bilješku, informativno je razumjeti kako su dionice i obveznice došli u raznolikim portfeljima tijekom nekih od izazovnih investicijskih okruženja prošlosti. Zbog toga ću se obratiti zlatnom standardu ulaganja u evidenciju, Ibbottson & Associates Classic Yearbook , objavljenu u Morningstar.

Prvo, pregledajmo godišnje prijave za jednu godinu. Gledajući razdoblja između 1926. i 1910., kako su u najboljim i najgorim scenarijima nastupile različite mješavine velikih kapitalizacijskih dionica i dugoročnih državnih obveznica?

• Portfelj od 100% dionica ostvario je najveći povrat 1933. kada je porastao za 53,99%. Donijela je najniži povratak 1931. kada je izgubio 43,34% svoje vrijednosti. Od 85 godina tijekom razdoblja mjerenja, povrati su bili pozitivni u 61 od tih godina i negativno ostatak vremena. Tijekom tih 85 godina, portfelj svih dionica bio je najveći povrat iz portfelja dionica / obveznica u 52 godine. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti svih razdoblja bila je 11,88% godišnje.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 90% dionica i 10% obveznica, što je 1933. godine kada je poraslo za 49,03%. Donijela je najniži povratak 1931. kada je izgubio 39,73% svoje vrijednosti. Od 85 godina tijekom razdoblja mjerenja, ova je mješavina dionica i obveznica bila pozitivna u 62 godina te godine i negativno ostatak vremena. Tijekom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratnički portfelj u usporedbi s ostalim mješavinama dionica i obveznica. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti svih razdoblja bila je 11,25% godišnje.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 70% dionica, a 30% obveznica ostvarilo je najveći povrat 1933. kada je porastao za 38,68%. Donijela je najniži povratak 1931. kada je izgubio 32,31% svoje vrijednosti. Od 85 godina tijekom razdoblja mjerenja, ova je mješavina dionica i obveznica bila pozitivna u 64 godina te godine i negativno ostatak vremena. Tijekom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratnički portfelj u usporedbi s ostalim mješavinama dionica i obveznica. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti svih razdoblja bila je 10,01% godišnje.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 50% dionica, a 50% obveznica ostvarilo je najveći povratak u 1995. godini kada je porastao za 34,71%. Donijela je najniži povrat 1931. kada je izgubio 24,70% svoje vrijednosti. Od 85 godina tijekom razdoblja mjerenja, ova je mješavina dionica i obveznica bila pozitivna u 66 godina te godine i negativno ostatak vremena. Tijekom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratnički portfelj u usporedbi s ostalim mješavinama dionica i obveznica. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti svih razdoblja bila je 8,79% godišnje.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 30% dionica i 70% obveznica ostvarilo je najveći povratak u 1982 kada je porastao za 34,72%. Donijela je najniži povratak 1931. kada je izgubio 16,95% svoje vrijednosti. Od 85 godina tijekom razdoblja mjerenja, ta je mješavina dionica i obveznica bila pozitivna u 68 godina te godine i negativno ostatak vremena. Tijekom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratnički portfelj u usporedbi s ostalim mješavinama dionica i obveznica. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti za sva razdoblja bila je 7,61% godišnje.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 10% dionica i 90% obveznica ostvarilo je najveći povratak u 1982. godini kada je porastao za 38,48%. Donio je najniži povrat u 2009. kada je izgubio 11,23% svoje vrijednosti. Od 85 godina tijekom razdoblja mjerenja, ova je mješavina dionica i obveznica bila pozitivna u 66 godina te godine i negativno ostatak vremena. Tijekom tih 85 godina nikada nije bio najviši povratnički portfelj u usporedbi s ostalim mješavinama dionica i obveznica. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti svih razdoblja bila je 6,45% godišnje.
• Portfelj od 100% obveznica ostvario je najveći povratak u 1982 kada je porastao za 40,36%. Donijela je najniži povratak u 2009. kad je izgubio 14,90% svoje vrijednosti. Od 85 godina tijekom razdoblja mjerenja, prinosi su bili pozitivni u 63 godine te godine i negativno ostatak vremena. Tijekom tih 85 godina, portfelj svih obveznica bio je najviši povrat svih mješovitih dionica i obveznica portfelja 33 puta. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti svih razdoblja bila je 5,88% godišnje.

Kao što možete vidjeti iz ovog opsežnog seta podataka, mješavina dionica i obveznica u portfelju stvara svojevrsni kontinuum. Na čistoj strani zaliha imate znatno veće povrate, ali postizanje tih zahtjeva željezna želja, živce čelika i čvrsto izrađena zbirka dionica. U 33 od 85 godina, zavrsila si godinu siromašnija nego što si bio na početku te godine. U najstrašnijem primjeru, vidjeli ste da je 43,34% vašeg dragocjenog kapitala u dimu. Da biste to stavili u perspektivu, to je slično promatranju kapi od 500.000 dolara za 216.700 dolara na 283.300 dolara u razdoblju od dvanaest mjeseci. Mnogo ljudi ne može podnijeti ovakav scenarij unatoč vlasničkom kapitalu koji dokazuje da je jedan od najučinkovitijih i najsigurnijih, na široko raznolik i dugoročni način, način izgradnje bogatstva . S druge strane, vidjeli ste da relativna stabilnost cijena obveznica proizvodi materijalno niže prinose u odnosu na zalihe. Sve stvari u životu imaju trošak nabave i sastavljanje novca nije iznimka.

Činilo se da slatko mjesto postoji negdje u sredini. Portfelj od pola obveznica i polovina dionica nije samo proizveo dobar povrat , bilo je pozitivno u 66 od 85 godina. To znači da ste imali samo 19 godina nakon kojih ste krajem godine bili siromašniji nego kada ste krenuli, barem u nominalnom iznosu. To je puno drugačiji doživljaj nego portfelj svih dionica koji je imao 33 dolara u istom razdoblju. Ako je mir od veće stabilnosti portfelja podjednako podijeljen između dionica i obveznica, dopušteno vam da ostanete u tečaju, to bi moglo dovesti do vaše obitelji da završi s više novca nego što bi se inače pokušao držati s više- zastrašujuće čiste raspodjele imovine. To je razlika između tradicionalnih financija, koja gleda na teorijsku optimalnost i ponašanje financiranja, koja gleda na najbolje rezultate s obzirom na ljudske uvjete i druge varijable.

Pogledajmo ista portfelja dionica i obveznica tijekom 20-godišnjeg rotacijskog razdoblja

Godišnji prinosi su zanimljivi, ali isto tako, dugoročno razdoblje valjanja. Idemo korak dalje od godišnjih podataka koje pregledavamo i pogledajmo kako su ti isti portfelji obavili na temelju valjanja dvadesetogodišnjih mjernog raspona. To znači da će ulaganje u 1926. godini biti izmjereno po završetku 1946. godine, a investicija 1927. mjerila će se po završetku 1947. godine i tako dalje. Imajte na umu da ovi portfelji ne uključuju niti jednu od tehnika koje se investitori često potiču na korištenje, kao što je prosječni trošak dolara , koji može olakšati dobre i loše vrijeme, vraća se uvečer. Dobar primjer, koji ćete vidjeti u trenu, je 1929.-1948., Tijekom kojeg razdoblje sveobuhvatni portfelj porastao je za samo 3,11%. Međutim, da ste uložili u tom razdoblju, a ne samo na paušalnom iznosu na početku, vaši povratnici bili bi znatno veći jer ste uhvatili vlasništvo nad nekim ogromnim tvrtkama po cijenama koje se obično vide samo jednom svakih nekoliko generacija. Zapravo, nije se trebalo tako dugo da se oporavi od Velike depresije, ali ovaj nesporazum o nijansi kako se brojevi obračunavaju često zbunjuju neiskusne investitore.

• Portfelj od 100% dionica ostvario je najveći dvadesetogodišnji povratni povratak između 1980. i 1999. kada je porastao za 17,88% godišnje. Doživjela je svoj najniži povratak između 1929. i 1948. godine, kada je složen za 3,11% godišnje. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti za sva razdoblja iznosila je 11,30%.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 90% dionica i 10% obveznica, što je rezultiralo najvećim brojem dvadesetogodišnjeg povratka od 1980. do 1999. godine, kada je porasla za 17,28% godišnje. Doživjela je svoj najniži povratak između 1929. i 1948. godine kada je složen za 3,58% godišnje. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti za sva razdoblja iznosila je 10,84%.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 70% dionica i 30% obveznica, što je rezultiralo najvećim dvadesetogodišnjim povratkom od 1979. do 1998., kada je povećan za 16,04% godišnje. Doživjela je svoj najniži povratak između 1929. i 1948. godine kada je povećan za 4,27% godišnje. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti za sva razdoblja bila je 9,83%.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 50% dionica i 50% obveznica, što je rezultiralo najvećim dvadesetogodišnjim povratkom od 1979. do 1998. godine kada je povećan za 14,75% godišnje. Doživjela je svoj najniži povratak između 1929. i 1948. godine kada je povećana za 4,60% godišnje. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti za sva razdoblja iznosila je 8,71%.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 30% zaliha i 70% obveznica, što je rezultiralo najvećim dvadesetogodišnjim povratnim kretanjem između 1979. i 1998. kada je povećan za 13,38% godišnje. Doživjela je svoj najniži povratak između 1955. i 1974. godine kada je složen za 3,62% godišnje. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti za sva razdoblja iznosila je 7,47%.
• Portfelj dionica i obveznica podijelio je 10% dionica i 90% obveznica, što je rezultiralo najvećim dvadesetogodišnjim kretanjem od 1982. do 2001. godine, kada je složeno za 12,53% godišnje. Doživjela je svoj najniži povratak između 1950. i 1969. kada je složen za 1,98% godišnje. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti za sva razdoblja iznosila je 6,12%.
• Portfelj od 100% obveznica ostvario je najveći dvogodišnji povratni promet između 1982. i 2001. godine, kada je povećan za 12,09% godišnje. Doživjela je svoj najniži povratak između 1950. i 1969. kada je složen za 0,69% godišnje. Aritmetička godišnja prosječna stopa složenosti za sva razdoblja iznosila je 5,41%.

Ponovno, čak i na dvadesetogodišnjoj osnovi, odluka o pravilnoj mješavini dionica i obveznica u vašem portfelju uključila je kompromis između stabilnosti (mjereno volatilnošću) i budućeg povrata. Gdje se želite pozicionirati duž vjerodostojne distribucijske linije, uz pretpostavku da će buduće iskustvo u velikoj mjeri podsjećati na prošlo iskustvo, ovisi o različitim čimbenicima koji variraju od vašeg ukupnog vremenskog horizonta do emocionalne stabilnosti.

Kako bi se raspoređivanje imovine između dionica i obveznica promijenilo tijekom vremena da investitor nije ponovno uravnotežio svoj portfelj

Jedan od najzanimljivijih skupova podataka kada se ispituje kako se portfelji odvijaju tijekom vremena na temelju njihovog posebnog omjera raspodjele sredstava između dionica i obveznica je pogledati proporcije završetka. Za ovaj skup podataka ponovno zaključujem u prosincu 2010, jer je to najprikladniji akademski podaci na vrhu polica dostupnih u ovom trenutku, a tržište bikova između 2011. i 2016. samo će poslužiti za povećanje prinosa i zalihe udio veći. To znači da bi zalihe komponenata mogle biti još veći postotak portfelja nego što sam vam pokazao da bi se osnovni ishod jedva promijenio.

Za portfelj koji je izgrađen 1926. godine bez ikakvog rebalansa, koji postotak imovine koja završava bi završila u dionicama zbog prirode dionica; da predstavljaju vlasništvo u proizvodnim poduzećima koja se, kao klasa, šire tijekom vremena? Drago mi je što ste ga pitali!

• Portfelj koji je započeo s mješavinom dionica i obveznica ponderiran je za 90 posto, a 10 posto na drugu, završio je s 99,6 posto dionica i 0,4 posto obveznica.
• Portfelj koji je započeo s mješavinom dionica i obveznica ponderiran je 70%, a 30% potonji je imao 98,5% dionica i 1,5% obveznica.
• Portfelj koji je započeo s mješavinom dionica i obveznica ponderiranih 50% na prvu i 50% na potonji bi završio sa 96,7% dionica i 3,3% obveznica.
• Portfelj koji je započeo s mješavinom dionica i obveznica ponderiranih 30% na prvu i 70% potonji bi završio sa 92,5% dionica i 7,5% obveznica.
• Portfelj koji je započeo s mješavinom dionica i obveznica ponderiran je za 10 posto, a 90 posto u odnosu na potonji bi završio 76,3 posto dionica i 23,7 posto obveznica.

Ono što je još nevjerojatno je da će zaliha komponenata u ovim portfeljima dionica i obveznica biti jako koncentrirana u nekoliko "nadnaravnih", zbog nedostatka boljih pojmova. Neiskusni investitori često ne shvaćaju kako su iznimno važni matematički odnosi ovog fenomena ukupna akumulacija bogatstva. U osnovi, usput, određeni postotak gospodarstava će bankrotirati. U mnogim slučajevima, oni će i dalje generirati pozitivne prinose, baš kao što je Eastman Kodak učinio za svoje dugoročne vlasnike čak i nakon što je cijena dionice otišla na nulu, činjenica da mnogi novi ulagači ne razumiju inherentno zbog koncepta ukupnog povrata . S druge strane, nekoliko tvrtki - često tvrtki koje ne možete u potpunosti predvidjeti unaprijed - do sada će premašiti očekivanja, iznijeti će sve drugo izvan vode, povlačenjem do povratka cjelokupnog portfelja.

Jedan od poznatih primjera je brodski duh Wall Streeta, povjerenja Voya Corporate Leaders Trust, nekada poznatog pod nazivom ING Corporate Leaders Trust. Započeo je 1935. godine. Menadžer portfelja koji je bio odgovoran za stavljanje u vezu izabrao je zbirku od 30 plavih čipskih dionica , od kojih su sve isplaćivale dividende . Između više od 81 godina između formiranja 1935. i danas, pasivno je uspjelo da to čini indeksnim sredstvima apsurdno hiperaktivnim (to je zato što indeksni fondovi, čak i S & P 500 indeksni fondovi, zapravo nisu pasivne investicije unatoč marketingu književnost suprotno, a aktivno ih upravlja odborom). Srušio je Dow Jones Industrial Average i S & P 500 tijekom tog vremenskog okvira. Kroz pripajanja, akvizicije, spin-off, split-up, i više, fond je završio koncentriranim portfeljem od 22 dionice. 14,90% imovine uloženo je u Union Pacific, željeznički div, 11,35% uloženo je u Berkshire Hathaway , holding društvo milijardera Warren Buffett , a 10,94% je uloženo u Exxon Mobil, dio stare tvrtke John Oil Rockefeller, 7,30% uloženo je u Praxair, industriju plina, opskrbu i opskrbu, 5,92% je uloženo u Chevron, još jedan dio starog stalnog naftnog tržišta John D. Rockefeller, 5,68% uloženo je u Procter & Gamble, div i 5,52% uloženo je u Honeywell, industrijski titan. Ostale pozicije uključuju AT & T, Dow Chemical, DuPont, Comcast, General Electric, pa čak i trgovinu obuće Foot Locker. Odgođeni porezi su ogromni , djelujući kao svojevrsna poluga za izvorne kupnje i zadržavanje ulagača .

Koja je točka svih tih podataka o ulozi dionica i obveznica u portfelju?

Osim što su zanimljivi onima koji vole ulaganje, postoje neke važne lekcije iz ove rasprave o povijesnoj izvedbi različitih mješavina dionica i obveznica u portfelju. Da bismo vam pomogli, evo nekoliko:

• Dionice i obveznice ponašaju se različito u različitim uvjetima, što ih čini korisnim kada se drže u portfelju zajedno. Može biti primamljivo ići na jedan ili drugi kraj, ali to je rijetko poželjno.
• Ako se prošlost ponavlja, može se reći da je veća komponenta obveznica u ukupnoj investicijskoj dodjeli, to će stabilniji, nominalno mjeren, vaš portfelj. Međutim, to će najvjerojatnije doći po trošku niže stope složenosti. S druge strane, ekonomija ponašanja pokazuje da ljudi imaju tendenciju bolje pridržavati se njihovog dugoročnog plana kada je volatilnost niža, što znači da može rezultirati višim povratom u stvarnom svijetu zbog smirujućeg utjecaja na ljudsku prirodu; često neispravna želja da "nešto učini" kada se naizgled nestao mnogo novca tijekom propasti tržišta.
• Pod normalnim uvjetima kamatnih stopa, obveznice dodaju puno veću komponentu tekuće dobiti u portfelj od dionica, stvarajući više novčanog toka koji se može potrošiti, ponovno uložiti, darivati ​​ili spremiti. Trenutačno smo u fazi koja uopće nije obična i u velikoj mjeri neosjetljiva. Malo je vjerojatno da će se okolina s nultom kamatnom stopom nastaviti tijekom narednog desetljeća.
• Dionice su, u cjelini, toliko produktivnije od obveznica da je dulje vremensko razdoblje, to je veća vjerojatnost da će dionice u portfelju postati obično veliki postotak raspodjele imovine, osim ako vlasnik portfelja ne odluči rebalansirati (tj. prodati neke fondove kako bi povećali veličinu drugih da bi se vratili na ciljani, željeni raspon).
• Loše godine mogu biti prilično loše. Jedno je da ih pogledamo na papiru, ali kao netko tko je proživljavao mnogobrojne ruševine u udžbenicima, kroz njih je sasvim drugačije iskustvo, usporedivo s razlikom između čitanja o tornadu u knjizi i zapravo živeći kroz jedan koji nosi na tebi. Jedno razdoblje koje se doista ne pojavljuje kao svoju istaknutu točku u podacima o kojima smo do sada raspravljali, samo zbog toga koliko je usporedivo i apsolutno strašno posljedica nesreće koja je nekada bila u 600 godina bila Velika depresija koja ga je nadvladala brojke, od 1973. do 1974. godine. Bio je katastrofalan za investitore kapitala na papiru, ali dugoročni ulagači postali su vrlo bogati kupnjom dionica po povoljnim cijenama. Nemojte podcjenjivati ​​što se osjeća, i kako to može uzrokovati da učinite glupo, da biste vidjeli da se 50% vašeg bogatstva nestaje u tren oka. Pad sudara 1987. je još jedna ilustracija. Jednom sam dao primjer kako oduševljavaju gubici na papiru iz tog događaja kad sam usporedio dugoročne rezultate PepsiCo i The Coca-Cola Company na mom osobnom blogu. Ako se ne možete nositi s realnošću da će vam se ovakve stvari dogoditi kao dioničara, bit ćete u izvanredno neugodnom vremenu. Nema načina da to izbjegnete, a svatko tko vam kaže da je to moguće učiniti je bilo delusionalno, laganje vama ili pokušaj da vas nekako vara.
• Obveznice su često vrlo oportunistične u njihovu privlačenju - ponekad su užasno precijenjene, pogotovo sada kada su Sjedinjene Države odustale od zlatnog standarda, a investitori su pokazali vrijeme i vrijeme protiv toga da ne zahtijevaju dovoljnu kamatnu stopu za nadoknadu poreza i inflacija - ali činjenica da oni služe kao neka vrsta osiguranja od Velike depresije ima poseban uslužni program. Živjeti od obveznice u vremenu kada se dionice trguju na djeliću njihove prave, intrinzične vrijednosti, možete izbjeći likvidaciju vlasničkih udjela u najgorem mogućem roku. Zapravo, koliko je zvučalo proturječno, što ste bogatiji, to je vjerojatnije da ćete imati nerazmjerno velike zaliha gotovine i obveznica kao postotak vašeg ukupnog portfelja. Da biste saznali više o ovoj temi, pročitajte koliko novca trebam zadržati u svom portfelju ? , gdje razgovaram o nekim pojedinostima.

Na kraju, važno je odabrati mješavinu dionica i obveznica koje obraćate pažnju na koncept upravljanja porezima koji se zove plasman imovine . Točno iste dionice i obveznice, u točno jednakim omjerima, u istim poreznim zagradama, mogu dovesti do divlje različitih izvora neto vrijednosti temeljene na strukturama unutar kojih se te vrijednosnice održavaju. Na primjer, za kućanstvo koje uživa visoki oporezivi dohodak, kamate na obveznice oporezuju se gotovo dvostruko u odnosu na dividende u gotovini. Imalo bi smisla stavljati obveznice i visoke dividende dionica u poreznim skloništima kao što je SIMPLE IRA, dok drže dionice koje ne plaćaju dividendu na računima oporezive brokerske agencije , barem u mjeri u kojoj je to moguće i poželjno u jedinstvenim okolnostima s kojima se suočavate u tvom životu. Isto tako, nikada ne biste stavili nešto poput općinskih obveznica bez poreza u Roth IRA .