Osnovna načela koja vam mogu pomoći da otključate vrata do financijske neovisnosti
Ovaj je članak izvorno objavljen 2005. godine, ali više od deset godina kasnije ažuriram, proširavam ga i preuređujem kako bismo vam pružili veću jasnoću o vrsti razmišljanja koje možete poduzeti kako biste zaštitili, sačuvali i skupili bogatstvo ,
Ulaganje ključa # 1. Inzistirati na granici sigurnosti
Benjamin Graham , otac moderne sigurnosne analize , podučavao je da je izgradnja margine sigurnosti u investicije najvažnija stvar koju možete učiniti kako biste zaštitili svoj portfelj . Postoje dva načina na koje možete ugraditi ovo načelo u proces odabira ulaganja.
Prvo: Budite konzervativni u svojim pretpostavkama
Kao razred ulagači imaju neobičnu naviku ekstrapoliranja nedavnih događaja u budućnost. Kad su vremena dobri, postaju pretjerano optimistični glede izgleda njihovih poduzeća. Kao što je Graham istaknuo u svojoj orijentiranoj investicijskoj raspravi Inteligentni investitor, glavni rizik nije prekomjerno plaćanje za izvrsne poslove, već previše plaćati za osrednji posao tijekom opće prosperitetnih razdoblja.
Da biste izbjegli tu žalosnu situaciju, važno je da se pogrešno opreza, posebice u području procjene budućih stopa rasta pri vrednovanju tvrtke kako biste utvrdili mogući povrat .
Za investitora s 15 posto tražene stope povrata, posao koji generira 1 dolara po dionici u dobiti je vrijedan 14,29 dolara, ako se očekuje da će rast za 8 posto. Sa očekivanom stopom rasta od 14 posto, međutim, procjena intrinzične vrijednosti po dionici iznosi 100 dolara ili sedam puta!
Drugo: Samo trgovanje imovinom u blizini (u slučaju izvrsnih tvrtki) ili bitno ispod (u slučaju drugih tvrtki) Vaša konzervativna procjena intrinzične vrijednosti
Nakon što konzervativno procjenjujete intrinzičnu vrijednost dionice ili privatnog poslovanja, kao što je pranje automobila održano kroz društvo s ograničenom odgovornošću , trebali biste provjeriti dobivate poštenu ponudu. Koliko ste spremni platiti ovisi o različitim čimbenicima, ali ta će cijena odrediti vašu stopu povrata .
U slučaju izuzetnog poduzetništva - vrste poduzeća koja ima ogromne konkurentske prednosti, ekonomije razmjera, zaštitu robnih marki, povraćanje od znoja na kapital i snažnu bilancu, račun dobiti i gubitka i izvješće o novčanom tijeku - plaćanje punog cijena i redovito kupnju dodatnih dionica kroz nove kupovine i reinvestiranje dividende, može biti racionalno. Nedavno sam napisao pregled ovog koncepta na mom osobnom blogu koristeći The Hershey Company kao ilustrativnu studiju slučaja. Istaknula sam kako, čak i kada je precijenjena, Hershey ima sposobnost generiranja dovoljno visokih prinosa, ulagači imaju neku zaštitu od negativnih nedostataka koristeći napuhane cijene 90-ih dot-com balona kao početnu točku, uspoređujući čokoladicu s Vanguard S & P 500 indeks fonda. Unatoč bogatoj cjenovnoj cijeni, Hershey je slomio indeks, baš kao što je to učinio za generaciju nakon generacije tijekom dugih razdoblja.
(Napomena: Pojedinačne godine, čak i razdoblja od 3-5 godina, drugačija su priča. Na kraju igre, tvrtka poput Hersheyja bolja je od prosjeka, ali ne govori što će učiniti u narednih 60 mjeseci. to je toliko važno da odlučite od samog početka jeste li pravi dugoročni investitor ili igrate sasvim drugu igru.)
Te vrste tvrtki su rijetke. Većina pada na teritorij ili sekundarnu ili tercijarnu kvalitetu. Kada se bavite tim vrstama tvrtki, mudro je zahtijevati dodatnu marginu sigurnosti tako što ćete povećati zaradu putem cikličnih prilagodbi i / ili plaćati samo cijenu koja ne može biti veća od 2/3 ili procjena intrinzične vrijednosti koju ćete dobiti od S vremena na vrijeme. To je priroda burze. U stvari, povijesno, kapi u kotiranoj tržišnoj vrijednosti od 33% ili više nisu tako neuobičajeni svakih nekoliko godina.
Na temelju našeg prethodnog primjera tvrtke s procijenjenom unutarnjom vrijednošću od 14,29 dolara, to znači da ne biste željeli kupiti dionice ako se trgovalo u iznosu od 12,86 dolara, jer to je samo margina sigurnosti od 10%. Umjesto toga, želite pričekati da padne na oko 9,57 USD. To bi vam omogućilo da imate dodatnu zaštitu od downside u slučaju druge Great Depression ili 1973-1974 kolaps.
Ulaganje ključa # 2. Samo ulagati u tvrtke ili imovinu koju razumijete. Važno je da prepoznate vlastita ograničenja
Kako možete procijeniti buduću zaradu po dionici tvrtke? U slučaju Coca-Cole ili Hersheya, mogli biste pogledati potrošnju po glavi stanovnika u raznim zemljama svijeta, troškove unosa kao što su cijene šećera, povijest menadžmenta za dodjelu kapitala i cijeli popis stvari. Izradili biste proračunske tablice, pokrenuli scenarije i izradili niz budućih projekcija temeljenih na različitim razinama pouzdanosti. Sve to zahtijeva razumijevanje kako tvrtke čine svoj novac; kako novac teče u riznicu.
Šokantno, mnogi investitori zanemaruju ovaj zdrav razum i ulažu u tvrtke koje djeluju izvan svoje baze znanja. Ako ne razumijete ekonomiju industrije i ne možete predvidjeti gdje će posao biti u roku od pet do deset godina s razumnom sigurnošću, nemojte kupovati dionice. U većini slučajeva, vaša djela pokreću strah od toga da se izostavljaju iz "sigurne stvari" ili odustaju od potencijalnih golemih isplata. Ako vam to opisuje, utješit ćete se kad biste saznali da iza izuma automobila, televizije, računala i interneta došlo je do tisuća tvrtki koje su nastale, samo da bi na kraju popustile. S društvenog gledišta, ti su tehnološki napredak bili glavni uspjesi. Kao investicije, velika je većina izbijala. Ključ je izbjeći zavođenje uzbuđenjem. Novac troši isto, bez obzira prodaješ li hot dogove ili mikročipove. Zaboravi ovo i možete izgubiti sve. Neki dioničari GT Advanced Technologiesa, koji nisu imali iskustva ili znanja o industriji ili relevantnih računovodstvenih informacija, suočili su se s potpunom propasti jer nisu bili zadovoljni zaraditi novac iz niskotarifnog indeksa ili portfelja zaliha čipova . To je nepotrebna tragedija.
Da biste bili uspješan investitor, ne morate razumjeti kabrioletnu arbitražu , ezoteričke strategije trgovanja s fiksnim prihodima, vrednovanje opcija dionica ili čak napredno računovodstvo. Ove stvari samo proširuju potencijalno područje ulaganja koja vam je dostupna; vrijedan, ali ne i presudan za postizanje vaših financijskih snova. Mnogi investitori, iz razloga poznatih samo zvijezdama, ne žele staviti neke prilike pod "previše tešku" hrpu, nerado priznati da nisu u skladu s tim zadatkom ni zbog ponosa ni zbog neutemeljenog optimizma. To je ludo način ponašanja. Čak i milijarder Warren Buffett, poznat po svom ogromnom poznavanju poslovanja, financija, računovodstva, poreznih zakona i upravljanja, priznaje svoje nedostatke. Na sastanku dioničara Berkshire Hathaway 2003., Buffett je odgovorio na pitanje o telekomunikacijskoj industriji: "Znam da će ljudi piti Coca-Cola, koristeći Gilletteove lopatice i jesti Snickers barove u 10-20 godina i imati grubu ideju o tome kako mnogo dobiti oni će biti stvaranje. Ali ne znam ništa o telekomu. Ne smeta mi. Netko će zaraditi novac na kakao grah, ali ne ja. Ne brinem se o onome što ne znam - brinem se što sam siguran u ono što znam ". Ova sposobnost da realno proučimo njegove prednosti i slabosti je jedan od načina na koji Buffett nije uspio napraviti velike pogreške u njegovoj značajnoj investicijskoj karijeri ,
Ulaganje ključa # 3. Izmjerite svoj uspjeh za poslovanje poslovanja u podlozi, a ne na cijenu dionica
Jedna od velikih frustracija moje karijere je promatranje da bi ljudi koji su dobro razumjeli govorili kao da su stručnjaci za dionice, obveznice, investicijske fondove i drugu imovinu koju ne razumiju posebno dobro. Nažalost, velik broj muškaraca i žena gleda na trenutnu tržišnu cijenu imovine za provjeru valute i mjerenja, kada dugoročno, jednostavno prati temeljnu izvedbu novca generiranog sredstvom. Lekcija? Usredotočite se na taj temeljni učinak. To je ono što vrijedi.
Jedan povijesni primjer: Tijekom sedamdesetih godina prošlog stoljeća ljudi su se prodavali iz fantastičnih dugoročnih posjeda koje su prebacile na 2x ili 3x zaradu, likvidirale uloge u hotelima, restoranima, proizvodnim pogonima, osiguravajućim društvima, bankama, bombonima, farmaceutskih divova i željeznica, jer su na papiru izgubili 60% ili 70%. Temeljna poduzeća bila su u redu, u mnogim slučajevima ispumpavali što više novca. Oni koji su imali disciplinu i predviđanje da sjede kod kuće i skupljaju svoje dividende, nastavili su složiti svoj novac s povišenim stopama tijekom sljedećih 40 godina unatoč inflaciji i deflaciji, ratu i miru, nevjerojatnim tehnološkim promjenama i nekoliko mjehurića i burstova dionica na burzi ,
Činjenica da su osnove važne čini se da je nemoguća istina za određenu manjinu ljudi da shvate, osobito onima koji imaju naklonost kockanju. Natrag tijekom mjehurića dot-com, primio sam ljut e-mail od čitatelja koji je prezirao sa mojim (nepobitno, akademski potkrijepljenom) tvrdnjom da su poslovni rezultati i cijena dionica neraskidivo povezani tijekom dužeg vremenskog razdoblja. Mislio je da je to poremećeno. "Zar ne znaš da cijena dionica nema nikakve veze s poduzetnikom?", Upita on.
Bio je ozbiljan.
Takvim ljudima dionice nisu ništa više od čarobnih lutrije. Ove vrste špekulanata dolaze i odlaze, izbacujući ih nakon gotovo svakog sljedećeg kolapsa. Stvarno disciplinirani investitor može izbjeći sve gluposti stjecanjem stvari koje stvaraju sve veće iznose novca, držeći ih na većini porezno učinkovitog načina na koji im imaju na raspolaganju i ostavljajući ostalo vrijeme. Bez obzira jeste li u bilo kojoj godini iznosili 30% ili 50%, to nije važno dok god profit i dividende rastu nebo po stopi znatno višoj od inflacije i to predstavlja dobar povrat na kapital .
To je mjerni podatak koji mjeri u mom domaćinstvu. Moj muž i ja imamo proračunske tablice nekretnina koje razgrađuju sve naše fondove u svim našim poslovima, poreznim skloništima, pravnim osobama, povjerenjima i računima. Proračunska tablica programirana je kako bi se ažurirana prodaja, dobit i podaci o dividendama iz baze podataka ažurirali kad se objavljuju nove informacije. Zatim stvara financijsku izjavu koja nam pokazuje kakve bi naše dionice izgledale kao privatnu tvrtku koju posjedujemo, kao što je tvrtka s jaknim rukavicama. Svake godine sjesti i pregledati koliko brzo naše temeljne dobiti rastao u odnosu na kapital smo stavili na posao; koliko je veći naš prihod od dividende uspoređen s prethodnim razdobljem; koje su tvrtke imale rastu ili opadanje prodaje. Tržišna cijena je siva, gotovo beznačajna jer nemamo namjeru raditi ništa s njom, osim ako nam ne pruži priliku za kupnju većeg broja poslova za koje smatramo da odgovara našim dugoročnim ciljevima.
Ulaganje ključa # 4. Imati racionalni stav prema cijeni
Postoji jedno pravilo matematike koje je neizbježno: što je veća cijena koju plaćate za imovinu u odnosu na svoju zaradu, to je manji povrat koji pretpostavlja višestruku procjenu . Tako je jednostavno. Isti dion koji je bio strašna investicija na 40 dolara po dionici može biti prekrasna investicija na 20 dolara po dionici. U gužvi i žurbi Wall Streeta mnogi ljudi zaboravljaju tu osnovnu pretpostavku i, nažalost, plati za sobom s njihovim džepnim knjigama.
Zamislite da ste kupili novi dom za 500.000 dolara u odličnom susjedstvu. Tjedan dana kasnije, netko kuca na vašim vratima i nudi vam 300.000 dolara za kuću. Nasmijali bi se na licu. Na burzi možda ćete vjerojatno paničariti i prodati proporcionalni interes u poslovanju jednostavno zato što drugi ljudi misle da je vrijedno manje nego što ste to platili.
Ako ste učinili svoju domaću zadaću, pružili dovoljno margine sigurnosti i potaknuti dugoročnu ekonomiju poslovanja, trebali biste vidjeti pad cijena kao predivnu priliku za stjecanje više dobre stvari. Ako te izjave nisu istinite, najprije ne biste trebali kupiti dionicu. Umjesto toga, ljudi se često uzbuđuju zbog dionica koje se brzo povećavaju; potpuno neracionalno mjesto za one koji su se nadali da će izgraditi veliku poziciju u poslovanju. Hoćete li imati sklonost kupnji više automobila ako Ford i General Motors poveaju cijene za 20 posto? Želite li kupiti više plina ako se cijene po galonu udvostruče? Apsolutno ne! Zašto, dakle, trebate li drugačije vidjeti kapital u tvrtki? Ako to učinite, to je zato što ste stvarno kockanje, a ne ulaganje. Nemoj se varati.
Ulaganje ključa # 5. Minimizirajte troškove, troškove i naknade
U članku Fiksni trošak: Skriveni porez na ulaganja , naučio si kako česte trgovine znatno smanjuju dugoročne rezultate zbog provizije, naknada, raspodjele potražnje / ponude i poreza . U kombinaciji s znanjima koja proizlaze iz razumijevanja vremenske vrijednosti novca , shvaćate da rezultati mogu biti zapanjujući kada počnete govoriti o 10, 15, 25 i 50 godina.
Zamislite da ste u 1960-ima i imate 21 godinu. Planirate se povući na svoj 65. rođendan, dajući vam 44 financijski produktivne godine. Svake godine uložite 10.000 dolara za svoju budućnost u malim kapitaliziranim dionicama. Tijekom tog vremena, zaradio bi 12% stope povrata. Ako ste potrošili 2% na troškove, završili biste s $ 6.526.408. Sigurno se ne mijenjaju u skladu s bilo kojim standardima. Imao je kontrolirane troškove trenja, zadržavajući veći dio tog 2% u vašem portfelju za vašu obitelj, da biste završili u mirovini sa $ 12,118,125. To je gotovo dvostruko više kapitala!
Iako se čini proturječnim, česta aktivnost često je neprijatelj dugotrajnih vrhunskih rezultata. Kao jedan odličan analitičar u privatnoj tvrtki za upravljanje imovinom s fantastičnim dugoročnim zapisom, jednom mi je rekao: "Ponekad nam klijent plaća da im kažemo da ne čine ništa".
Ulaganje ključa # 6. Držite oči otvorene za priliku u svakom trenutku
Kao i svi veliki ulagači , glasoviti voditelj investicijskih fondova Peter Lynch uvijek je bio u potrazi za sljedećom prilikom. Tijekom svog mandata u Fidelityu, nije učinio nikakvu tajnu svoje istražne zadaće: Putovanje u zemlju, ispitivanje tvrtki, ispitivanje proizvoda, posjećivanje menadžmenta i ispitivanje njegove obitelji o njihovim kupovnim putovanjima. To ga je dovelo do otkrića nekih od najvećih priča o njegovoj budućnosti prije nego što je Wall Street shvatio da postoje.
Isto vrijedi i za vaš portfelj. Jednostavnim držanjem vaših očiju, možete se spotaknuti na profitabilno poduzeće daleko lakše nego što možete skeniranjem stranica Barrons ili Fortune. Ako vam je potrebna pomoć pri početku, pogledajte Pronalaženje ideja za ulaganje: praktična mjesta za otkrivanje profitabilnih mogućnosti .
Ulaganje ključa # 7. Dodijelite kapital po prilikama
Trebate li platiti dug ili ulagati ? Kupite državne obveznice ili obične dionice? Idite s fiksnom kamatnom stopom ili hipotekom samo za kamate? Odgovor na financijska pitanja kao što je ova uvijek treba biti napravljen na temelju vaših očekivanih troškova prilika .
U najjednostavnijem obliku, ulaganje u priliku trošak znači promatrati svaku potencijalnu upotrebu gotovine i uspoređivati ga s onim koje vam nudi najveći povrat od rizika. Riječ je o procjeni alternativa. Evo primjera: Zamislite da vaša obitelj posjeduje lanac uspješnih trgovina zanatima. Vi se povećavate prodaje i dobit na 30% dok širite diljem zemlje. Ne bi bilo puno smisla kupiti nekretnine sa stopama od 4% u San Franciscu radi diversifikacije vašeg pasivnog dohotka. Naposljetku ćete ostati siromašniji nego što bi inače bilo. Umjesto toga, trebali biste razmotriti otvaranje druge lokacije, dodavanje novčanog tijeka u obiteljsku riznicu od činjenja onoga što znate najbolje.
Primijetite da koristim kvalifikacijski prilagođeni rizik . U kontekstu uloženih troškova prilika, to je izuzetno važno. Ne možete samo pogledati stopu naljepnica i doći do zaključka; morate shvatiti moguće poteškoće, vjerojatnosti i ostale relevantne čimbenike. Ilustracija bi mogla pomoći. Slikajte sebe kao uspješnog liječnika. Vi i vaša supruga imate 150.000 dolara u studentskom dugu kredita od 5%. U ovom slučaju, nije bitno ako možete zaraditi 10% ulaganjem tog novca, možda bi bilo pametnije isplatiti obveze. Zašto? Stečajni kod u SAD-u tretira dug studentskog kredita kao posebno otrovnu vrstu odgovornosti. Može biti gotovo nemoguće iscrpiti. Ako padneš na svoje račune, kasne naknade i kamatne stope mogu se odvajati od kontrole, ovisno o vrsti studentskog kredita. Možete pregledati socijalnu sigurnost tijekom umirovljenja. To je mnogo zaoštravanje, u mnogim slučajevima od stvari poput hipoteka ili čak kreditne kartice duga. Iako se na prvi pogled može činiti glupim, to je mudriji korak djelovanja kako bi se uklonili potencijalni mina tijekom trenutaka prosperiteta.
Čak i ako slijedite (u mom profesionalnom mišljenju, mudri) prakse redovitog kupovanja indeksnih sredstava kroz prosječni trošak dolara , važno je da vam pojam troškova prilika za vas bude važan. Ako niste uspješniji od obitelji medijana, vjerojatno nećete imati dovoljno raspoloživog dohotka kako biste maksimalno povećali doprinos doprinosa za odlazak u mirovinu . To znači da morate pogledati svoje raspoložive opcije i odrediti gdje ide prvi novac, kako biste bili sigurni da dobivate najviše zalogaje za svoj novac.
Recimo da radite za tvrtku s 100% podudaranja na prva 3% prihoda kroz plan 401 (k). Vaša je plaća 50.000 dolara godišnje. U ovom slučaju, mnogi financijski planeri će vam reći da je najsigurnija stvar za napraviti (uz pretpostavku da ste bez duga) bi bilo:
- Zakladite 401 (k) do praga podudaranja od 3% da biste dobili najviše besplatnog novca koji možete. U ovom slučaju, bilo bi 1.500 dolara. Dobit ćete 1.500 dolara u odgovarajućim sredstvima, pružajući trenutačno neovlašteno udvostručavanje vašeg novca.
- Zakladite Roth IRA do maksimalnog dopuštenog doprinosa za vas i vašeg supružnika. U mnogim slučajevima oni su bolji od tradicionalnih IRA-e .
- Izradite 6-mjesečni hitni fond u visoko likvidnom FDIC-u osiguranom štednom računu koji ne koristite drugačije.
- Vratite se i financirajte svoj 401 (k) do preostalog ograničenja doprinosa. Iako nećete dobiti više podudarajućeg novca, moći ćete uzeti prilično veliku poreznu odbitku, a novac će se povećati bez poreza na računu sve dok se ne povučete ili ne odstupite od zaštitnih granica poreza sklonište.
- Kupite indeksne fondove, plave čipove, obveznice ili drugu imovinu preko oporezivih brokerskih računa i / ili steći nekretninu za prihode od najma ovisno o vašim željama, vještinama, profilu rizika i resursima.
Pridržavajući se takvog plana, osigurajte da se novac najprije dodjeljuje najpovoljnijim korisnicima, pružajući vam veći dio uslužnosti za vas i vašu obitelj ako vam ponestane gotovine da biste spremili prije nego što dosegnete dno popisa.