U nekim slučajevima, ulagačima je rečeno da nije osobito važno što oni posjeduju, samo oni posjeduju odgovarajuće klase imovine . Za svakog investitora sa zdravim razumom, ovo je čista glupost. U konačnici, to je individualna pozicija koja je važna, i unatoč tome što bi neki glasoviti ekonomisti vjerovali, ukupna kvaliteta određenog portfelja ne može znatno nadmašiti temeljnu pojedinačnu kvalitetu određenih komponenti - ako sjedite na hrpi junk, dodavanje više smeća neće vas zadržati značajno sigurnije.
Drugo rečeno je ista vrsta gluposti koja je dovela do košara za kolateralizirane obveze duga sastavljenu od pod-par imovine koja prima ocjenu investicijskog razreda ! Ako je povijest bilo vodič, bez nekakvog pomaka industrije ili sektorske paradigme, bilo bi bolje da posjedujete osrednji ulaganje u nekretnine nego dionice American Airlinesa tijekom sljedećeg četvrtog stoljeća, iako je uobičajena dionica kao klasa, obično dovodi do veće godišnje stope rasta godišta tijekom duljih vremenskih razdoblja.
Molim vas, nemojte me krivo shvatiti. Diversifikacija je divna stvar, a koncept "ne stavljajte sva svoja jajašca u jednu košaru " je mudar onima koji nisu sposobni ili ne žele procijeniti privlačnost investicijskih prilika. Izigrati je da to ne bude previše daleko; da inteligentno paze na težinu portfelja tijekom mjerenja trade-off-a.
Koliko je raznovrsnosti previše u portfelju vašeg kapitala?
Postoji nekoliko opasnosti u stjecanju više dionica, obveznica, nekretnina ili drugih sredstava koja se mogu razumno pratiti.
Koliko je previše raznolikosti? Općenito govoreći, prosječni investitor bi vjerojatno trebao imati najviše dvadeset ili trideset dobro odabranih, defenzivno odabranih zajedničkih dionica, što odgovara individualnoj težini komponenti od 3,33 do 5,00 posto. Gotovo sigurno, on ili ona bi trebali posjedovati manje od 100 dionica.
Da biste saznali više o ovoj temi i uklonili ih u matematiku, pročitajte Koliko je raznolikosti dovoljno? ,
Prekomjerna diverzifikacija izvan ove točke, osobito za ne-stručnjake koji nemaju sredstva i vrijeme potrebno za redovito praćenje operativnih rezultata poslovanja čitajući godišnje izvješće i 10-K filing , predstavlja sljedeće probleme (imajte na umu da se ta granica ne primjenjuje onima koji se bave arbitrarnom rizikom ili kupnjom kapitalnih investicijskih dionica):
- Prekomjerna raznolikost može uzrokovati smanjenje investicijskih standarda - Kad možete dodati sve i sve u svoj portfelj, mnogo je vjerojatnije da ćete izgubiti svoje dobro uspostavljene, konzervativne standarde i time prihvatiti veći rizik tvrtke ili cijene . To se događa dijelom jer svaki položaj predstavlja manju kapitalnu obvezu. Milijardijalni investitor Warren Buffett preporučio je mentalni trik da se ovo okrene. On je rekao investitorima da zamisle da su na njoj imali šibicu s samo dvadeset proreza . Svaki put kad su izvršili ulaganje, morali su udariti jedan od onih utora. Jednom kad su izašli iz utora, nikada ne bi mogli kupiti još jednu investiciju za ostatak svog života. Buffett je tvrdio da bi ova selektivnost uzrokovala puno inteligentnije ponašanje jer bi ljudi saznali o stvarima u koje stavljaju novac na posao, što dovodi do manje riskiranja i boljih odluka.
- Prekomjerna raznolikost može uzrokovati da zanemarite ono što radite - osim ako ne koristite brodski brodski pristup u kojem se pasivnost preuzimaju na ekstremne mjere, najvjerojatnije neće imati vremena obratiti pažnju na svaku investiciju; primijetiti stvarne promjene u temeljnom poslovanju kao što su značajna pogoršanja margina ili konkurentski položaj dok je već uništena intrinzična vrijednost.
- Prekomjerna raznolikost može uzrokovati razrješavanje vaših najboljih ideja jer svaka pozicija utječe na manji utjecaj na portfelj - Kada postanete pretjerano raznoliki, vaš kapital postaje tako tanak da se čak i izvrsna investicija ima samo marginalni utjecaj na ukupnu vrijednost portfelja , Na primjer, tijekom bankarske krize bilo je sasvim jasno da su neke institucije bile mnoge, mnogo puta jači od svojih konkurenata; stabilne bilance stanja, snažnih standarda osiguranja, minimalnih gubitaka. Te su tvrtke bile prigušene uz loše vođene, bankarske granice s ograničavanjem. Zašto bi razumna osoba htjela kupiti sve banke jednako ili s nekom drugom strategijom akumulacije preko cijelog sustava? Zašto bi željeli staviti svoj teško zarađeni novac u svoju četvrtu ili sedamnaestu najbolju ideju kad bi još mogli dodati svojoj prvoj, najboljoj ideji bez prevelikog rizika?
- Pretjerana raznolikost može znatno povećati troškove - iako to nije stvarno zabrinutost kada investitori premašuju, recimo, 500.000 dolara za investicijsku imovinu kada troškovi trgovanja i ostali troškovi postanu znatno manji postotak ukupnog portfelja, pa čak i "jeftine" provizije 10 USD ili manje po trgovini može se zbrojiti ako imate posla s desecima i desecima pojedinih pozicija.
Postoje načini postizanja velike raznolikosti bez puno troškova ili gnjavaže
Ako želite zadržati raznoliki portfelj bez gnjavaže ili troškovnih trenja za odabir pojedinačnih ulaganja, razmislite o HOLDR-ovima, dijamantima, paukovima ili drugim investicijama u košaricu ili indeksnim sredstvima . Mnogi od tih vrijednosnih papira, baš kao i dionice na otvorenom tržištu, te su vrsta fondova kojima se trguje ili ETF . Razlika je, na primjer, kada kupujete HOLDR , korisno kupujete udjele u desecima tvrtki u određenoj industriji ili sektoru . Investitori koji kupuju dijamante kupuju djelić svake od 30 dionica koje čine Dow Jones industrijski prosjek tako da se s jednom trgovinom; kupujete Dow Jones. To mogu biti korisni alati u vašoj potrazi za izgradnjom portfelja koji je raznolik, a istodobno značajno smanjujući troškove transakcija i brokerske naknade.
Napomena o rebalanciranju portfelja
Općenito govoreći, nikada ne biste trebali prodati dionice samo zato što je povećana cijena. U svijetu diverzifikacije, koncept takozvanog "rebalancije" dobio je previše pozornosti. Ako se osnove poslovanja ( margine , rast , konkurentski položaj , menadžment i sl.) Nisu promijenile, a cijena i dalje izgleda kao razumna , glupo je prodati gospodarstvo za drugu tvrtku koja nema iste atraktivne kvalitete čak i ako je to predstavljalo značajan dio ukupne vrijednosti vašeg portfelja. Poznati upravitelj novca Peter Lynch nazvao je ovu praksu "rezanje cvijeća i zalijevanje korova". Milijarderni investitor Warren Buffett nam kaže da je "najgluplja maksimum na Wall Streetu", nikada nećete ići razbijati uzimajući dobit "."
Doista, investitor koji je ranije kupio dionice Microsofta ili Coca-Cole kao dio raznovrsnog portfelja bio bi mnogo puta milijunašima ako bi samo ostavili ove izvrsne tvrtke sami . Postoji samo jedno primarno pravilo ulaganja: dugoročno, poslovni principi određuju uspjeh vašeg gospodarstva ako je sigurnost kupljena po razumnoj cijeni.
Jedina iznimka od ovog pravila koje smatram opravdanom jest kada odlučite da niste spremni riskirati određeni iznos kapitala. Bez obzira koliko velik posao mogao postati, možda nećete biti zadovoljni s više od 10%, 20% ili 50% svoje neto vrijednosti u njemu. U takvim slučajevima, smanjenje rizika je važnije od apsolutnog prinosa.