Novi investitori bi trebali odabrati sigurnost nad prinosom pri kupnji obveznice
Poznati investitor i otac sigurnosne analize Benjamin Graham volio je govoriti: "Više je novca izgubljeno, a dostiglo je malo dodatnog prinosa [na investicijsku obveznicu] nego što se uzima u barelu pištolja".
Ponekad to proizlazi iz prevelikog dospijeća profila, povećava trajanje obveznica. Često se dogodi da neiskusni investitori vide prinose koji su zabilježeni na takozvanim junk obveznicama , primjećujući samo visoke kamatne stope koje plaćaju, a da ne uzimaju u obzir odgovarajuće visoke vjerojatnosti zadavanja (pročitajte: ne vraćate novac na datum obveznica dospijeva i, umjesto toga, potencijalno prima obavijest koju je podnio poduzeće za stečaj). Često bi bilo bolje kupiti konzervativni fond obveznica ili obveznički fond koji 1.) ne koristi poluge, i 2.) djeluje po niskoj cijeni . Do vremena kada to uče manje, prekasno je. Ljudi imaju tajanstvenu sklonost bacanju teško zarađenog novca u stvari koje ne mogu opisati trećem učeniku, što je obično crvena zastava.
Da biste povećali vjerojatnost da ćete uspješno zaštititi obiteljsku zaradu pri generiranju pasivnih prihoda od obveznica, morate znati kako kvaliteta kredita funkcionira; konkretno, kako agencije za ocjenjivanje obveznica klasificiraju obveznice temeljene na šansi koju će izdavatelj zadati, a nedostaje plaćanje kamate ili glavnice.
Kada ulažete u obveznice, razmotrite kreditni rizik
Prvo, vratimo se na trenutak. Bilo da ste posudili novac prijatelju ili tvrtki Fortune 500, postoji rizik da sredstva neće biti vraćena. Došlo je do neočekivanih stvari. Nema izbjegavanja ovoga. Iz tog razloga, što je jači račun dobiti i gubitka , bilanca i izvještaja o novčanom toku dužnika, to je niža kamatna stopa koju će vjerojatno zahtijevati, jer znate da postoji manja vjerojatnost da ćete ostati visoki i suhi.
Ovaj odnos općenito vrijedi bez obzira na sve ostale čimbenike, u okruženjima s visokim kamatnim stopama i okolinama s niskim kamatnim stopama.
Za općinske obveznice postoji nekoliko testova sigurnosti koje možete pokrenuti kako biste zaštitili svoje ulaganje. Za korporativne obveznice možete izračunati kreditnu kvalitetu tvrtki koristeći svoje vlastite napore prolazeći kroz financijske izvještaje i razrađujući stvari kao što su omjer pokrića kamatnih stopa ili fiksni omjer pokrivenosti plaćanja. To vam pomaže da znate koliko je prihoda tvrtka mogla izgubiti prije nego što je bila u opasnosti da ne generira dovoljno novca kako bi vam poslala ono što je obećao. Alternativno, možete podići kreditnu rejting za određenu obveznicu tvrtke poput Standard and Poor's, Moody ili Fitch. Ta poduzeća zapošljavaju stotine analitičara koji ništa ne rade nego izračunavaju takve brojeve dan-u-dan i dan-out, dodjeljujući pismo ocjenu slično onima koje biste dobili na testu pravopisa u osnovnoj školi. Unatoč nekim kvarovima u visokom profilu, osobito tijekom krize sub-premijera, agencije za ocjenjivanje obveznica općenito su učinile dobar posao za predviđanje neurednih kamatnih stopa putem kreditnih rejtinga.
Svaka centralna rejting agencija uglavnom je ista u smislu ishoda i metodologije, ali za svrhe ovog članka, mi ćemo se osloniti na standardni i siromašni sustav rangiranja.
S & P dijeli obveznice u "investicijski stupanj" i "ne-investicijski stupanj" koristeći jedinstvene ocjene slova (vidi dolje). Imajte na umu da su dijelovi tih definicija uzeti kao gotovo izravni citati iz vlastite literature S & P s oblikovanjem neznatno promijenjen kako bi olakšao razumijevanje novog investitora obveznica.
Standard i Poor's Investment Grade Bond Ratings
Obveznice investicijskih razreda smatraju se sigurnijima od ostalih obveznica jer su sredstva izdavatelja dovoljna da ukazuju na dobar kapacitet za otplatu obveza. Mnogi propisi i zakoni u Sjedinjenim Državama posebno zahtijevaju institucije i planove s fiducijarnim obvezama, kao što su osiguravajuća društva i mirovinski fondovi, da ulažu isključivo ili prvenstveno u obveznice za investicijske razine. Odjel banaka povjerenja , kao primjer, uložit će se gotovo isključivo u ovu arenu.
- AAA = Izuzetno jak kapacitet za ispunjavanje financijskih obveza.
- AA = Vrlo jak kapacitet za ispunjavanje financijskih obveza.
- A = snažan kapacitet za ispunjavanje financijskih obveza, ali nešto osjetljiv na nepovoljne ekonomske uvjete i promjene u okolnostima.
- BBB = adekvatan kapacitet za ispunjavanje financijskih obveza, ali više podložan nepovoljnim ekonomskim uvjetima.
Standard i Poor's ne-Investment Grade Bond Ratings (zvane "Junk Bonds")
Niže vrijedne obveznice su inherentno spekulativne. Postoji pristojna šansa da uopće ne dobijete glavnicu ili kamate, u cijelosti ili djelomično. Posebno su opasni kada su stekli zajam posuđenim novcem, kao što je nedavno bio s nekim fondovima obveznica s visokim prinosom koji pokušavaju nadoknaditi niske kamatne stope umjetnim zrijanjem vraća. To me plaši gubicima kojima su neki investitori sami izloženi, misleći da su sigurni jer je riječ "obveznica" u literaturi.
- BB = manja je ranjivost u bliskoj budućnosti, ali suočava se s glavnim neizvjesnostima u tijeku nepovoljnih poslovnih, financijskih i ekonomskih uvjeta.
- B = osjetljiviji na nepovoljne poslovne, financijske i ekonomske uvjete, ali trenutno ima sposobnost ispunjavanja financijskih obveza.
- CCC = Trenutno ranjiv i ovisan o povoljnim poslovnim, financijskim i gospodarskim uvjetima za ispunjavanje financijskih obveza.
- CC = Trenutno vrlo ranjiva.
- C = Trenutno vrlo ranjive obveze i druge definirane okolnosti.
- D = Nedostatak plaćanja za financijske obveze.
Obje investicijske i neinvazivne obveznice koje imaju AAA kroz CCC mogu se mijenjati znakom plus (+) ili minus (-) kako bi se označio relativni rang unutar svoje kategorije. Na primjer, AAA + smatra se najkvalitetnijom vrstom investicijskih razreda dok je BBB- smatra najkvalitetnijom obveznicom investicijskog razreda. U međuvremenu, BB + se smatra najvišom kakvoćom spekulativne, ili smeće, veze, dok se CCC smatra najkvalitetnijom spekulativnom, ili nečasnom vezom.
Ako vidite vezu s oznakom "NR ili NA", to znači "Nije ocijenjeno" ili "nije dostupno". Ako vidite obveznicu ocijenjenu kao "WD", to znači "Ocjena je povučena". Postoje razni razlozi zbog kojih bi se to moglo dogoditi, ali ako se nađete, vjerojatno je najbolje izbjeći sigurnost. Primarno pravilo konzervativnog ulaganja nikada ne stječe nešto što uopće ne razumijete. Postoji mnogo kvalitetnih obveznica investicijskih kvaliteta (tržište obveznica znatno je veće od burze u smislu ukupne vrijednosti), tako da nema izgovora da stvari čine složenijima nego što trebaju biti. Ovo je jedno od onih trenutaka kada se primjenjuje pravilo "KISS" .
Ove obveznice su izvrsni prediktor kreditnog rizika. Relativno je rijetko da se obveznica investicijskog razreda pada u status junk bond (kada se to dogodi, veza se naziva "pali anđeo"). Sve dok imate strogu politiku prodaje obveznica koje spadaju ispod vašeg minimalnog prihvatljivog zahtjeva za ocjenom, čak i ako to znači pokreće gubitak kapitala, možete u velikoj mjeri izbjeći vrste užasnih doživljaja za ljude koji kupuju stvari poput denarskih dionica. (I ne, prije nego što pitate, ulaganje u dionice denara je gotovo uvijek loša ideja .) Kako bismo pružili pravi primjer onoga što to znači u sirovim brojevima, pogledajmo nekoliko povijesnih vremenskih razdoblja kada je gospodarstvo bilo u nevolji.
- Zadane kamatne stope za obveznice tijekom velike recesije 2009. godine: U dubini velike recesije u 2009. godini, potaknute podvigom i mjehurićima nekretnina, Wall Street je implodirao, Main Street je prolio poslove, a gospodarstvo je bilo u padu spirala. Te godine samo 0,32 posto svih obveznica za investicijske obveznice nije bilo zadano. Za najgore katastrofe od Velike depresije, to je fenomenalno. U međuvremenu, 9,6% obveznica koje nisu investicijske obveznice zadane su iste godine. Viši prihod od kamata bio je iluzoran. Možda ste neko vrijeme skupljali čekove, ali to je bilo veliko trošak, često pretvarajući trenutne zarade u gubitke.
- Zadane kamatne stope obveznica tijekom rušenja 11. rujna 2001. U 2001. godini, nakon što su nacionalna ekonomija poslana u recesiju nakon napada u New Yorku, Pennsvlvania i Washingtona, 0,23% obveznica za investicijske obveznice nije imala obvezu u odnosu na 9,77% obveznice investicijskih razreda.
- Kreditna stopa obveznica tijekom krize štednje i zajma 1991. godine: Recesija i posljedice krize S & L-a u Sjedinjenim Američkim Državama poslali su zadane obveznice na obveznice za investicijske kredite na 0,14%, a obveznice koje nisu investicijske obveznice na 11,05%. Razlika između tih dvaju brojeva je nevjerojatna.
S obzirom na prilično jake neusklađenosti između obveznica investicijskih razreda i obveznica bez investicijskih razreda, zašto se ulagači uvijek pokušavaju kupiti u rizičnim fondovima s fiksnim prinosom? Oni vide dvoznamenkaste obećane kamatne stope i zaokupljaju se u lažni osjećaj sigurnosti tijekom godina poput 1983. kada je zakašnjela stopa na obveznice investicijskih razreda iznosila 0,76%, a samo 2,93% na junk obveznice. Kada gospodarstvo dobro radi, postoji prirodna ljudska sklonost da ga ekstrapoliramo u budućnost i pretpostavimo da će to uvijek biti dobro. Naravno, to nije takav način, a stvari idu na jug, ljudi gube mnogo novca, a ciklus počinje iznova. To ne znači da inteligentni, financijski pametni stručnjaci ne mogu zaraditi novac u bezvrijednim vezama - apsolutno mogu - samo duboki kraj bazena i 99% stanovništva nema poslovnog plivanja.
Što to znači za prosječne investitore obveznica
Moral za tipični obveznik ulagača je: ako ne možete procijeniti pojedine vrijednosne papire za rizik, stavite se u potpunosti s investicijskim obveznicama, po mogućnosti one s ocjenom A ili više. Vaši prinosi bit će znatno niži - u vrijeme kada je ovaj članak objavljen, 10-godišnja AA korporativna obveznica rezultirala bi prinosom od 2,14%, a CCC ili niže obveznice iznosile su gotovo između 9,57% i 10,00% - ali ste daleko vjerojatnije da će zapravo izbjeći gubitke uzrokovane od strane druge ugovorne strane. Ako ćete poduzeti takvu vrstu rizika, često je mnogo inteligentniji način za to.