Uvod u razvrstavanje između klase imovine
Iznos ukupnog portfelja investitora koji se nalazi u svaki razred određen je modelom raspodjele imovine . Ti su modeli osmišljeni tako da odražavaju osobne ciljeve i toleranciju na rizik investitora. Nadalje, pojedina klase imovine mogu se podijeliti na sektore (na primjer, ako model raspodjele sredstava zahtijeva da 40% ukupnog portfelja bude uloženo u dionice, upravitelj portfelja može preporučiti različite izdatke unutar područja dionica, kao što su preporučujući određeni postotak u velikoj kapi, srednjoj kapi, bankarstvu, proizvodnji itd.)
Model raspodjele imovine određen potrebom
Iako su desetljećima povijesti definitivno dokazali da je profitabilnije biti vlasnik korporativne Amerike (npr. Dionice), a ne vjerovnik (npr. Obveznice), postoje slučajevi kada su dionice neatraktivne u usporedbi s drugim klasama imovine (mislim krajem 1999. kada su cijene dionica bile tako visoke da su prinosi zarade gotovo nepostojeći) ili se ne uklapaju u posebne ciljeve ili potrebe vlasnika portfelja.
Udovica, na primjer, s milijun dolara za ulaganje, a niti jedan drugi izvor prihoda ne želi staviti značajan dio svog bogatstva u obveze s fiksnim prihodima koji će generirati stalni izvor mirovina za ostatak života. Njezina potreba ne mora nužno povećati svoju neto vrijednost , ali sačuvati ono što ima dok živi na prihodima.
Međutim, mladi korporativni zaposlenik koji je upravo izvan koledža bit će najviše zainteresiran za izgradnju bogatstva . On može priuštiti ignoriranje tržišnih fluktuacija jer ne ovisi o njegovim investicijama kako bi zadovoljio dnevne troškove života. Portfelj koji je jako koncentriran u dionicama, pod razumnim tržišnim uvjetima, najbolji je izbor za ovu vrstu investitora.
Modeli dodjele sredstava
Većina modela raspodjele sredstava pada na četiri cilja: očuvanje kapitala, dohodak, uravnotežen ili rast.
Model 1 - Očuvanje kapitala
Modeli raspodjele imovine namijenjeni očuvanju kapitala uglavnom su za one koji očekuju da će iskoristiti svoje gotovinu u narednih dvanaest mjeseci i ne žele riskirati izgubiti ni mali postotak glavne vrijednosti za mogućnost kapitalnih dobitaka. Ulagači koji planiraju plaćati fakultet, kupiti kuću ili stjecati posao su primjeri onih koji bi tražili ovu vrstu alokacijskog modela. Novac i novčani ekvivalenti kao što su tržišta novca , riznice i komercijalni papiri često čine više od osamdeset posto tih portfelja. Najveća opasnost je da se zarađeni prinos ne može držati koraka s inflacijom, što u stvarnom smanjuje kupovnu moć.
Model 2 - Prihodi
Portfelji koji su namijenjeni za generiranje prihoda za svoje vlasnike često se sastoje od investicijskih, fiksnih dohodovnih obveza velikih, profitabilnih korporacija, nekretnina (najčešće u obliku Real Estate Investment Trusts ili REITs ), trezorskih zapisa i u manjoj mjeri, dionice tvrtki s plavim čipovima s dugom poviješću kontinuiranog plaćanja dividende. Tipični ulagač usmjeren na prihod je onaj koji se približava umirovljenju. Drugi primjer bi bio mlada udovica s malom djecom koja bi primila paušalnu namirenje od životnog osiguranja supruge i ne može riskirati izgubiti ravnatelja; iako bi rast bio dobar, potreba za novcem u ruci za životne troškove je od primarne važnosti.
Model 3 - uravnotežen
Na pola puta između modela raspodjele imovine i prihoda, kompromis je poznat kao uravnoteženi portfelj .
Za većinu ljudi, uravnoteženi portfelj je najbolja opcija ne iz financijskih razloga, već zbog emocionalnih. Portfelji na temelju ovog modela pokušavaju postići kompromis između dugoročnog rasta i tekućeg dohotka. Idealan rezultat je mješavina imovine koja stvara novac, kao i cijeniti tijekom vremena s manjim fluktuacijama u kotiranoj glavnoj vrijednosti od portfelja svih rasta. Usklađeni portfelji imaju tendenciju podijeliti imovinu između srednjoročnih obveza s fiksnim prihodima od investicijskih razreda i dionica uobičajenih dionica u vodećim poduzećima, od kojih mnogi mogu platiti dividende u gotovini . Građevinski fondovi putem REIT-a često su i komponenta. U većini slučajeva uvijek se stavlja uravnoteženi portfelj (što znači da se vrlo malo održava u novcu ili novčanim ekvivalentima, osim ako je upravitelj portfelja apsolutno uvjeren da nema atraktivnih prilika koje pokazuju prihvatljivu razinu rizika.)
Model 4 - Rast
Model raspodjele sredstava za rast namijenjen je onima koji tek počinju svoje karijere i zainteresirani su za izgradnju dugoročnog bogatstva . Imovina nije obvezna generirati tekuće prihode jer je vlasnik aktivno zaposlen, koji živi od svoje plaće za potrebne troškove. Za razliku od portfelja prihoda, investitor će vjerojatno povećati svoju poziciju svake godine polaganjem dodatnih sredstava. U tržištima bika, portfelji rasta znatno nadmašuju svoje kolege; u tržištima medvjeda , oni su najteži hit. U većini slučajeva, do sto posto portfelja modeliranog rastom može se uložiti u zajedničke dionice, od kojih znatan dio ne može platiti dividende i relativno je mlado. Menadžeri portfelja često vole uključiti međunarodnu glavnicu kako bi investitor izložio gospodarstvu koja nije Sjedinjene Države.
Promjena s Timesom
Investitor koji je aktivno angažiran u strategiji dodjele sredstava naći će da se njegove potrebe mijenjaju dok se kreću kroz različite životne staze. Stoga neki profesionalni upravitelji novca preporučuju prebacivanje dijela vaše imovine na drugi model nekoliko godina prije velikih promjena u životu. Na primjer, investitor koji je deset godina od odlaska u mirovinu, nađe li se svake godine 10% svog udjela u modelu raspodjele dohotka. Do trenutka kad se povuče, cijeli portfelj će odražavati svoje nove ciljeve.
Rebalancing Controversy
Jedna od najpopularnijih praksi na Wall Streetu je "ponovno balansiranje" portfelja. Mnogo puta, to rezultira zbog toga što je pojedina klasa imovine ili ulaganja napredovala znatno, što predstavlja značajan dio bogatstva investitora. Da bi portfelj vratio u ravnotežu s izvornim propisanim modelom, menadžer portfelja će prodati dio zarađene imovine i ponovno ulagati prihode. Poznati menadžer uzajamnog fonda Peter Lynch poziva ovu praksu "rezanje cvjetova i zalijevanje korova".
Koji je prosječni investitor ? S jedne strane, imamo savjet jednog od upravitelja Tweedy Brownea klijentu koji je prije mnogo godina imao dionicu Berkshire Hathawaya od 30 milijuna dolara. Na pitanje je li ona trebala prodati, njegov je odgovor (parafraziran), "je li došlo do promjene temelja koje vas čine vjerom da je investicija manje atraktivna?", Rekla je ne i zadržala dionice. Danas je njezin položaj vrijedan nekoliko stotina milijuna dolara. S druge strane, imamo slučajeve kao što su Worldcom i Enron gdje su ulagači izgubili sve.
Možda je najbolji savjet samo zadržati poziciju ako ste sposobni ocijeniti poslovanje operativno, uvjereni da su osnove još uvijek atraktivne, vjeruju da tvrtka ima značajnu konkurentsku prednost i da ste zadovoljni povećanom ovisnošću o izvedbi jedno ulaganje. Ako niste u stanju ili se ne želite posvetiti kriterijima, možda će vam biti bolje služiti rebalansom.
Alokacija imovine nije dovoljna
Mnogi investitori vjeruju da bi samo diverzificiranje svoje imovine na propisani model dodjele ublažavao potrebu za diskrecijom prilikom odabira pojedinačnih problema. To je opasna zabluda. Ulagači koji nisu sposobni vrednovati poslovanje kvantitativno ili kvalitativno moraju svojim upraviteljem portfelja učiniti apsolutno jasnim da su zainteresirani samo za defenzivno odabrane investicije , bez obzira na dob ili razinu bogatstava (za više informacija o specifičnim testovima koji bi se trebali primijeniti na svaku potencijalnu sigurnost, pročitajte Sedam testova o braniteljskom izboru dionica.