Kako koristiti normalne, ravne i pretvorene krivulje prinosa predvidjeti budućnost
Služba riznice postavlja fiksnu nominalnu vrijednost i kamatnu stopu za Treasurys.
Tada ih prodaje na aukciji. Visoka potražnja pokreće cijenu iznad nominalne vrijednosti. To smanjuje prinos jer će vlada samo vratiti vrijednost lica plus navedenu kamatnu stopu. Niska potražnja pokreće cijenu ispod nominalne vrijednosti. To povećava prinos jer je kupac manje platio za obveznicu , ali prima istu kamatnu stopu. Zato se prinosi uvijek kreću u suprotnom smjeru cijena trezorskih obveznica. Riznica se stalno mijenja jer se svakodnevno prodaju na otvorenom tržištu.
Krivulja prinosa opisuju prinose za trezorske zapise, bilješke i obveznice. To se zove krivulja, jer bi, ako bi se nacrtali na grafikonu, prinosi normalno padali. To je zato što trezorski zapisi, koji su kratkog trajanja, obično ne plaćaju visok prinos kao srednjoročne bilješke i dugoročne obveznice. Zašto? Ulagači ne očekuju visoku stopu povrata za zadržavanje svog novca za kratko razdoblje.
Oni, međutim, očekuju veći povrat za zadržavanje novca iz optjecaja već desetljećima.
Teško je zamisliti da će netko kupiti 30-godišnju obveznicu trezora i pustiti je da sjedne, znajući da je povrat ulaganja bio samo nekoliko postotnih bodova. No, neki investitori su toliko zabrinuti zbog gubitaka koji su spremni odreći veći povrat ulaganja na burzi ili nekretninama.
Oni znaju da savezna vlada neće zadani na zajam.
U svijetu nesigurnosti mnogi investitori su spremni žrtvovati veći povrat za to jamstvo. To je važno, iako investitori ne kupuju Treasurys i zadržavaju ih. Prodaju ih na sekundarnom tržištu . Tamo su vlasnici Treasurysa prodali ih investitorima kao što su mirovinski fondovi , osiguravajuća društva i mirovinski investicijski fondovi.
Vrste krivulja prinosa
Postoje tri vrste krivulja prinosa. Oni vam kažu kako su investitori pali o gospodarstvu. Zbog toga su korisni pokazatelji gospodarskog rasta.
Krivulja normalnog prinosa je kada su investitori samopouzdani i sramežljivi od dugoročnih bilješki, čime su ti prinosi ustali strmo. To znači da očekuju da će gospodarstvo brzo rasti.
Što to znači za vas? Hipotekom kamatne stope i ostali krediti slijede krivulju prinosa . Kada postoji normalna krivulja prinosa, 30-godišnja fiksna hipoteka zahtijevat će vam da platite mnogo veće kamate od 15-godišnje hipoteke. Ako možete zamijeniti plaćanja, dugoročno biste bili bolji, pokušavajući se kvalificirati za 15-godišnju hipoteku.
Ravna krivulja prinosa su kada su prinosi niski preko ploče. To pokazuje da ulagači očekuju spor rast.
To bi također moglo značiti da gospodarski pokazatelji šalju mješovite poruke, a neki investitori očekuju rast, dok drugi nisu tako sigurni.
Kada je krivulja prinosa ravna, nećete se skužiti s 15-godišnjom hipotekom. Možete poduzeti 30-godišnji zajam i uložiti uštedu za mirovinu. Još bolje, primijenite uštede prema načelu i gledajte prema danu koji možete posjedovati vaš dom besplatno i jasno.
Ravna krivulja prinosa znači da banke vjerojatno ne posuđuju onoliko koliko bi trebale. Zašto? Ne dobivaju puno više povratka zbog rizika od kreditiranja novca za pet, deset ili petnaest godina. Kao rezultat, oni samo posuđuju s niskom rizikom kupaca. Vjerojatnije je da će uštedjeti višak sredstava u niskorizičnim instrumente tržišta novca i trezorskim bilješkama.
Evo primjera uvjeta koji stvaraju ravnu krivulju prinosa.
U 2012. godini gospodarstvo je raslo zdravo za 2 posto. No, dužnička kriza u eurozoni stvorila je veliku nesigurnost. Kad se izvješće o mjesečnim poslovima dogodilo niže od očekivanog, panični ulagači prodali su dionice i kupili Treasurys. Dana 1. lipnja 2012, 10-godišnja trezorska bilješka pogodila je 200-godišnju nisku intra-dnevnu trgovinu. Mjesec dana kasnije, 24. srpnja, još je niže.
Dana 1. srpnja 2016. godine 10-godišnji prinos na trezorske zapise dosegao je rekordno nisko 1,385 tijekom unutardnevnog trgovanja. Ulagači su zabrinuti zbog glasovanja Velike Britanije da napuste Europsku uniju . Do tada je krivulja prinosa postala još bolje nego u 2012. To je zato što investitori nisu bili vrlo uvjereni u budući rast. To je i zbog toga što je Fed u prosincu 2015. podigao stopu fed fondova . To je prisililo prinos na kratkoročne trezorske zapise.
Od tada, krivulja prinosa vratila se na normalu. Gospodarstvo se poboljšava, a investitori prodaju Treasurys i kupuju dionice.
| Sigurnost trezora | Prinos na Zatvori | |||
|---|---|---|---|---|
| 6/1/12 | 7/25/12 | 2016/07/01 | 2018/04/24 | |
| 1-mjesečni račun | 0.03 | 0,08 | 0.24 | 1.70 |
| 3-mjesečni račun | 0,07 | 0.10 | 0.28 | 1.87 |
| 6-mjesečni račun | 0.12 | 0.14 | 0.37 | 2.05 |
| 1-godišnja nota | 0.17 | 0.17 | 0,45 | 2.25 |
| 2-godišnja bilješka | 0.25 | 0.22 | 0.59 | 2.48 |
| 3-godišnja bilješka | 0.34 | 0.28 | 0.71 | 2.63 |
| 5-godišnja nota | 0.62 | 0.56 | 1.00 | 2,83 |
| 7-godišnja nota | 0.93 | 0.91 | 1.27 | 2.95 |
| 10-godišnja bilješka | 1,47 (niska 200 godina) | 1,43 (novo rekordno nisko) | 1,46 (novi intra-dan niski od 1,385) | 3.00 (1. blizu iznad 3% od 2014.) |
| 20-godišnja bilješka | 2.13 | 2.11 | 1.81 | 3.08 |
| 30-godišnja obveznica | 2.53 | 2.47 | 2.24 | 3.18 |
Evo primjera kako krivulja prinosa predviđa gospodarski rast. U srpnju 2010. godine, krivulja plative prinosa potaknula je Cleveland Federal Reserve da predviđa da će američko gospodarstvo samo povećati 1 posto te godine. Zapravo, gospodarstvo je poraslo za 2,5 posto, zahvaljujući niskim kamatnim stopama koje su potaknulo potražnju. Krivulja prinosa porasla je zbog straha koji proizlazi iz krize duga Grčke .
Krivulja obrnutog prinosa je kada su kratkoročni prinosi viši od dugoročnih prinosa. To je neobična situacija u kojoj investitori zahtijevaju više prinosa za kratkoročne račune nego što to čine za dugoročne bilješke i obveznice. Zašto bi se to dogodilo? Očekuju da će gospodarstvo pogoršati već iduće godine, a zatim se dugoročno ispraviti. Zato je krivulja obrnutog prinosa obično predviđa recesiju . U stvari, krivulja prinosa preokrenula je prije recesije u 2000. i 2008. godini.