Tzv vanilija swap je daleko najčešći. Tada je protuslovna banka zamijenila plaćanja s promjenjivom stopom s plaćanjem kamata s fiksnom kamatnom stopom druge strane.
Plaćanje s promjenjivom kamatnom stopom vezano je za Libor , koji se kamatni banci međusobno naplaćuju za kratkoročne kredite. Libor se temelji na stopi hranjenih sredstava . Manji broj zamjena između dviju ugovornih strana s isplatama s promjenjivom stopom.
objašnjen
Kako bi se lakše objasnila, protupravan partner koji želi zamijeniti plaćanja s promjenljivom stopom i primati plaćanja s fiksnim stopama naziva se primatelj ili prodavatelj . Protugirajuća strana koja želi zamijeniti svoje plaćanje s fiksnom stopom je platitelj .
Suprotne strane plaćaju zajmove ili obveznice iste veličine. To se naziva pojmovnim principom . U zamjenu, oni samo razmjenjuju kamate, a ne samu obveznicu.
Pored toga, sadašnja vrijednost dva plaćanja također mora biti ista. To znači da će tijekom svake dužine obveznice svaka ugovorna stranka platiti isti iznos. Lako je izračunati putem obveznice s fiksnom stopom jer je plaćanje uvijek ista.
Teže je predvidjeti s obveznicom s promjenjivom kamatnom stopom. Stream plaćanja temelji se na Liboru koji se može promijeniti. Na temelju onoga što danas znaju, obje se strane moraju složiti, a zatim o tome što misle da će se vjerojatno dogoditi s kamatnim stopama.
Tipični ugovor o zamjeni traje od jedne do petnaest godina. To je poznato kao tenor .
Suprotna strana može ranije raskinuti ugovor ako se kamatne stope puste. Ali oni rijetko rade u stvarnom životu. (Izvor: " Razumijevanje matematičke kamatne stope i cijena ", Kalifornijsko povjerenstvo za dug i investicijsko savjetovanje.)
U prošlosti se prijemnici i prodavači međusobno su pronašli ili su ih okupili investicijski i poslovni banci koji su naplatili naknadu za upravljanje ugovorom. Na suvremenom swap tržištu, velike banke djeluju kao tržišni proizvođači ili trgovci. To znači da oni djeluju kao kupac ili prodavatelj. Strane se samo brinuti o kreditnoj sposobnosti banke, a ne onoj drugoj protuobrokovoj stranci. Umjesto da naplaćuju naknadu, banke su postavile ponude i zatražile cijene za svaku stranu posla. (Izvor: "Koje kamatni swap swapovi i kako rade?", Pacific Investment Management Company, siječanj 2008.)
Primjer
- ACME Anvil Co. plati ACME Catapult Corp 8 posto fiksne.
- ACME katapult plaća ACME Anvil stopu na šestomjesečni trezorski račun plus 2 posto
- Tenor traje tri godine, s isplatama svakih šest mjeseci.
- Obje tvrtke imaju Nominalni princip od milijun dolara.
| Razdoblje | T-Bill Rate | ACME Catapult Corp. plaća | Tvrtka ACME Anvil Co. Plaća |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | $ od 30.000 | $ 40,000 |
| 2 | 4% | 25.000 $ | $ 40,000 |
| 3 | 5% | $ od 30.000 | $ 40,000 |
| 4 | 7% | $ od 35.000 | $ 40,000 |
| 5 | 8% | $ od 45.000 | $ 40,000 |
| 6 | $ od 50.000 | $ 40,000 |
(Izvor: " Kamatni swap ", School of Business u New Yorku, 1999.)
Prednosti kamatnih swapova
Prijemnik može imati vezu s niskim kamatnim stopama koje su jedva iznad Libora. No, možda će tražiti predvidljivost fiksnih plaćanja čak i ako su nešto veća. Taj posao može predvidjeti točnije zarade. Ovo otklanjanje rizika često će potaknuti cijenu dionica. Stabilni tok plaćanja omogućava tvrtki da posjeduje manju rezervu za gotovinu za hitne slučajeve, koja se može vratiti natrag.
Banke trebaju uskladiti svoje tokove prihoda s njihovim obvezama. Banke daju puno hipoteka s fiksnim stopama. Budući da se ti dugoročni krediti godinama ne vraćaju, banke moraju preuzeti kratkoročne zajmove za plaćanje dnevnih troškova. Ovi zajmovi imaju promjenjive kamatne stope. Iz tog razloga, banka može zamijeniti svoje plaćanje s fiksnom stopom s isplatama s promjenjivom stopom tvrtke.
Budući da banke dobivaju najbolje kamatne stope, možda čak i otkriju da su plaćanja tvrtke veća od onoga što banka duguje kratkoročnom dugu. To je pobjeda za banku.
Plaćatelj može imati obveznicu s većim plaćanjima kamata i nastojati smanjiti plaćanja koja su bliža Liboru. Očekuje da će cijene ostati niske pa je spremno preuzeti dodatni rizik koji bi mogao nastati u budućnosti. (Izvor: "Objašnjenja kamatnih stopa objasnio je" MoneyCrashers.com .)
Slično tome, platitelj bi platili više ako je samo uzeo zajam s fiksnim stopama. Drugim riječima, kamatna stopa na zajam s promjenjivom kamatnom stopom plus trošak swapa još uvijek je jeftiniji od uvjeta koji bi mogli dobiti na zajam s fiksnim stopama. (Izvor: "Kamatne stope zamjene: kako funkcionira?", ABN-Amro, svibanj 2014.)
Nedostaci
Hedge fondovi i drugi investitori koriste kamatne swapove da bi nagađali. Oni mogu povećati rizik na tržištima jer koriste račune s polugom koji zahtijevaju samo malu uplatu. Oni su nadoknadili rizik svog ugovora od strane drugog derivata. To im omogućuje da preuzmu više rizika jer se ne brinu zbog toga što ima dovoljno novca za isplatu derivata ako tržište ide protiv njih. Ako pobijede, oni ulaze u gotovinu. Ali ako izgube, mogu uznemiriti cjelokupno funkcioniranje tržišta tako što odjednom zahtijevaju puno obrta.
Utjecaj na gospodarstvo SAD-a
Postoje 421 trilijuna dolara zajmova i obveznica koje su uključene u swapove. To je daleko najveći dio 692 trilijuna dolara over-the-counter tržišta izvedenica. Procjenjuje se da je trgovanje derivatima vrijedno 600 trilijuna dolara. To je deset puta više od ukupne ekonomske proizvodnje cijelog svijeta. Zapravo, 92 posto svjetskih 500 najvećih tvrtki ih koristi za smanjenje rizika. Na primjer, futures ugovor može obećati isporuku sirovina po dogovorenoj cijeni. Na taj način tvrtka je zaštićena ako cijene rastu. Oni također mogu pisati ugovore kako bi se zaštitili od promjena tečaja i kamatnih stopa. (Izvor: "Banke nove čekove na derivativno trgovanje", New York Times, 3. siječnja 2013. " Tablica 19: Nepodmireni iznosi OTC derivata ", Banka za međunarodna poravnanja, lipanj 2014.)
Kao i većina izvedenica, ti su ugovori OTC. Za razliku od obveznica na kojima se temelje, oni se ne trguju na burzi. Kao rezultat toga, nitko ne zna koliko ih postoji ili kakav je njihov utjecaj na gospodarstvo.
Ostali derivati
- Tko ulaže u sredstva za zaštitu?
- Kako sredstva za zaštitu utječu na burzu?
- Mogu li braniti bez fondu?
- Kako sredstva za zaštitu utječu na gospodarstvo?
- Jesu li uzrokovali financijsku krizu?
- Što je doista izazvalo krizu hipotekarnih kredita?
- Koja je uloga derivata u stvaranju krize 2008. godine?
- Kakva je kriza Fonda LTCM Hedge?