Pravi uzrok krize hipotekarnih kredita
Kako izvede derivate
Većina izvedenica počinje s pravom imovinom. Evo kako rade, primjerice, pomoću sigurnosti hipoteke.
- Banka posuđuje novac homebuyeru.
- Banka zatim prodaje hipoteku Fannie Mae . To daje banci više sredstava za izradu novih kredita.
- Fannie Mae preprodava hipoteku u paket drugih hipoteka na sekundarnom tržištu . To je sigurnost koja se temelji na hipoteku, koja ima vrijednost koja se dobiva vrijednost hipoteka u paketu.
- Često MBS kupuje hedge fond , koji zatim isječe dio MBS-a, recimo drugu i treću godinu kredita samo za kamate, što je riskiernije jer je dalje, ali također pruža veću kamatu. Koristi sofisticirane računalne programe kako bi shvatili sve ove složenosti. Zatim ga kombinira s sličnim razinama rizika drugih MBS i preprodava samo taj dio, zove tranšu , u druge hedge fondove.
- Sve ide dobro sve dok cijene stanova ne padnu ili se kamatne stope ponovno povežu i hipoteke počnu zadani.
To se dogodilo između 2004. i 2006. godine kada je Federalna rezerve počele povećavati stopu hranidbenih sredstava .
Mnogi od zajmoprimaca imali su zajmove samo za kamate , koji su vrsta hipoteke podesive stope . Za razliku od konvencionalnog zajma , kamatne stope rastu zajedno s stopom hranjenih sredstava. Kada je Fed počeo podizati stope, ti su posuditelji hipoteke otkrili da više ne mogu priuštiti plaćanja. To se dogodilo istovremeno da se kamatne stope ponište, obično nakon tri godine.
Kako su kamatne stope porasle, potražnja za stanovima pala je, pa tako i kuće cijene. Ovi posjednici hipoteke su otkrili da ne mogu izvršiti plaćanja ili prodati kuću pa su propustili. Za više informacija pogledajte Subprime Mortgage Crisis Timeline .
Najvažnije, neki dijelovi MBS-a bili su bezvrijedni, ali nitko nije mogao shvatiti koji su dijelovi. Budući da nitko nije stvarno razumio ono što je bilo u MBS-u, nitko nije znao kakva je stvarna vrijednost MBS-a. Ta neizvjesnost dovela je do zaustavljanja sekundarnog tržišta, što je sada značilo da banke i hedge fondovi imaju puno derivata koji su oba bili u padu vrijednosti i da nisu mogli prodati.
Uskoro su se banke prestale međusobno posuđivati jer su se bojali primati više neizvršenih izvedenica kao kolateral. Kad se to dogodilo, započeli su prikupljati gotovinu kako bi platili svoje svakodnevne operacije. Više potražite u vremenskoj skali financijske krize za 2007. godinu .
To je ono što je potaknulo bankovnu štednju . Izvorno je osmišljen kako bi se ovi derivati odvezali iz knjiga banaka kako bi ponovno počeli davati zajmove.
To nisu samo hipoteke koje pružaju temeljnu vrijednost za derivate. Druge vrste zajmova i imovine također mogu. Na primjer, ako je temeljna vrijednost korporativni dug, kreditna kartica ili auto krediti, derivat se naziva kolateraliziranim dužničkim obvezama .
Vrsta CDO -a je komercijalni papir koji podupire imovinu , što je dug koji traje godinu dana. Ako je osiguranje za dug, derivat se zove kreditni default swap .
Ne samo da je ovo tržište iznimno složeno i teško je vrijediti, nego je neodređeno od strane Komisije za vrijednosne papire . To znači da nema pravila ili propusta za ubacivanje povjerenja u sudionike na tržištu. Kada bankrotira, poput Lehman Brothersa, počela je panika među hedge fondovima i bankama koje su svjetske vlade još uvijek pokušavale potpuno riješiti.
Primjeri derivata