Koji su rizici i nagrade?
Derivati se često koriste za robu , kao što su nafta, benzin ili zlato. Druga klasa imovine su valuta, često američki dolar . Postoje izvedenice na temelju dionica ili obveznica. Ipak, drugi koriste kamatne stope , poput prinosa na 10-godišnjoj blagajni trezora .
Prodavatelj ugovora ne mora posjedovati predmetno sredstvo. Može ispuniti ugovor dajući kupcu dovoljno novca za kupnju imovine po prevladavajućoj cijeni. Također može dati kupcu drugi derivatni ugovor koji nadoknađuje vrijednost prvog. To čini trgovanje mnogo lakše od same izvedbe.
Trgovanje derivatima
U 2016. godini trgovalo se 25 milijardi derivativnih ugovora. Azija je zapovjedila 36 posto volumena, dok je Sjeverna Amerika trgovala 34 posto. Dvadeset posto ugovora trgovalo se u Europi. Taj je ugovor vrijedan 570 trilijuna dolara u 2016. godini. To je šest puta više od ekonomske proizvodnje u svijetu.
Više od 90 posto svjetskih 500 najvećih tvrtki koristi derivate za smanjenje rizika. Na primjer, futures ugovor obećava isporuku sirovina po dogovorenoj cijeni. Na taj način tvrtka je zaštićena ako cijene rastu. Tvrtke također pišu ugovore kako bi se zaštitile od promjena tečaja i kamatnih stopa.
Derivativi čine buduće novčane tokove više predvidljivim. Dopuštaju tvrtkama da preciznije predviđaju zaradu. Ta predvidljivost povećava cijene dionica. Tvrtke tada trebaju manje gotovine za pokriće hitnih slučajeva. Mogu se više ulagati u svoje poslovanje.
Većina trgovanja izvedenicama obavlja hedge fondovi i ostali ulagači kako bi imali veći utjecaj .
To je zato što derivati zahtijevaju samo malu predujam, pod nazivom "plaćanje na maržu". Mnogi ugovori o izvedenicama su nadoknađeni ili likvidirani od strane drugog derivata prije nego što stignu na rok. To znači da ti trgovci ne brinu o tome da imate dovoljno novca za isplatu derivata ako tržište ode protiv njih. Ako pobijede, oni ulaze u gotovinu.
OTC
Više od 95 posto svih derivata se trguje između dvije tvrtke ili trgovaca koji se međusobno poznaju. To se zove " preko pult " opcije. Također se trguje putem posrednika, obično velike banke.
Razmjena
Samo 4 posto svjetskih izvedenica trguje se na burzama. Te javne razmjene postavljaju standardizirane uvjete ugovora. Navode premije ili popuste na ugovorenu cijenu. Ova standardizacija poboljšava likvidnost derivata. To ih čini više ili manje zamjenjivima, što ih čini korisnijima za zaštitu .
Razmjene također mogu biti klirinška kuća koja djeluje kao stvarni kupac ili prodavatelj derivata. To ga čini sigurnijim za trgovce, jer znaju da će ugovor biti ispunjen. U 2010. godini Dodd-Frank Wall Street Reform Act zahtijevao je da OTC derivati budu prebačeni na razmjenu. Pojedinosti o tome kako to učiniti još se razrađuju.
(Izvor: " Uvod u tržište globalnih derivata ", Deutsche Bourse Group.)
Najveća razmjena je CME Group. To je spajanje između Chicago Board of Trade, Chicago Mercantile Exchange (također zvan CME ili Merc) i New York Mercantile Exchange. Obrađuje derivate u svim klasama imovine.
Dionice se trguju na NASDAQ-u ili Chicago Board Options Exchange. Ugovor o futuresu se trguje na Interkontinentalnoj burzi. Stekao je New Yorkov odbor za trgovinu 2008. godine. Usredotočuje se na poljoprivredne i financijske ugovore, posebno na kavu, pamuk i valutu. Te burze regulira Komisija za trgovanje robnim sredstvima za robne proizvode ili Komisija za vrijednosne papire i burze . Za popis razmjena, pogledajte Trgovačke organizacije, klirinška organizacija i DIP-ov samoregulacijske organizacije.
Vrste financijskih izvedenica
Najpoznatiji derivati su kolateralizirane obveze duga . CDO-i su bili glavni uzrok financijske krize 2008. godine . Ti dugovi kao što su auto krediti, dugovi kreditne kartice ili hipoteke u sigurnost. Njegova se vrijednost temelji na obećanom otplatu zajma. Postoje dvije glavne vrste. Komercijalni papir temeljen na imovini temelji se na korporativnom i poslovnom dugu. Vrijednosnice temeljene na hipotekama temelje se na hipotekom. Kada se stambeno tržište srušilo 2006. godine, tako je i vrijednost MBS, a zatim ABCP.
Najčešći tip derivata je zamjena. To je sporazum o razmjeni jednog sredstva (ili duga) za sličan. Svrha je smanjiti rizik za obje strane. Većina ih je bilo zamjena valuta ili kamatnih swapova . Na primjer, trgovac može prodati dionice u SAD-u i kupiti je u stranoj valuti kako bi zaštitio valutni rizik . To su OTC, pa se ne trguje na razmjeni. Tvrtka može zamijeniti tok kupone s fiksnom stopom obveznice za tok prometa s promjenjivom stopom obveznice druge tvrtke.
Najviše zloglasni tim swapovima bili su kreditni default swapovi . To je zato što su također pomogle u izazivanju financijske krize u 2008. godini. Prodavani su kako bi osigurali protiv neispunjavanja municipalnih obveznica, korporativnih duga ili hipotekarnih vrijednosnica . Kada se tržište MBS srušilo, nije bilo dovoljno kapitala za isplatu držača CDS-a. Zato je savezna vlada morala nacionalizirati AIG . CDS-ovi sada regulira CFTC.
Naprijed su drugi OTC derivat. Sporazumi su o kupnji ili prodaji imovine po dogovorenoj cijeni na određeni datum u budućnosti. Dvije stranke mogu mnogo prilagoditi svojim naprijed. Naplatci se koriste za zaštitu rizika u robama , kamatnim stopama, tečajevima ili dionicama. (Izvor: "Pregled derivata", CBOE.)
Druga utjecajna vrsta izvedenica je futures ugovor . Najčešće korišteni su buduće robe . Od ovih najvažnijih su futures cijena nafte. To je zato što oni postavljaju cijenu nafte i, u konačnici, benzinu.
Druga vrsta derivata jednostavno daje kupcu mogućnost kupnje ili prodaje imovine po određenoj cijeni i datumu. Najčešće korišteni su opcije . Pravo na kupnju dionica je opcija poziva , a pravo na prodaju je putna opcija .
Druga vrsta derivata jednostavno daje kupcu mogućnost kupnje ili prodaje imovine po određenoj cijeni i datumu. Najčešće korišteni su opcije . Pravo na kupnju je opcija poziva , a pravo na prodaju dionica je put opcija .
Četiri rizika derivata
Derivati imaju četiri velika rizika. Najopasnije je da je gotovo nemoguće znati kakva je izvedena stvarna vrijednost. To je zato što se temelji na vrijednosti jedne ili više temeljnih sredstava. Njihova složenost ih čini teškim za cijenu. To je razlog da su vrijednosnice s hipotekom bile toliko smrtonosne za gospodarstvo . Nitko, čak ni računalni programeri koji su ih stvorili, znali su što im je cijena bila kada su cijene stanova pala. Banke su postale nespremne trgovati ih jer ih nisu mogle procijeniti.
Drugi rizik je i jedna od stvari koja ih čini privlačnim: poluge . Na primjer, futures trgovci su samo dužan staviti 2-10 posto ugovora na margini računa za održavanje vlasništva. Ako vrijednost predmetne imovine padne, oni moraju dodati novac na račun margine kako bi održali taj postotak sve dok ugovor ne istekne ili je nadoknađen. Ako cijena roba padne, pokrivanje računa na margini može dovesti do ogromnih gubitaka. Obrazovni centar CFTC pruža mnogo informacija o derivatima.
Treći rizik je njihovo ograničenje vremena. Jedno je biti kladiti se da će cijene plina ići gore. Još je jedno drugo pokušati predvidjeti točno kada će se to dogoditi. Nitko tko je kupio MBS mislio je da će cijene stanova padati. To je zato što su posljednji put učinili Veliku depresiju . Također su mislili da su zaštićeni CDS-om. Poluga koja je uključivala značilo je da se, kad dođe do gubljenja, povećalo u cijelom gospodarstvu. Nadalje, nisu bile regulirane, a nisu prodane na burzama. To je rizik koji je jedinstven za OTC derivate.
Posljednje, ali ne i najmanje važno je potencijal za prevare. Bernie Madoff izgradio je Ponzijevu shemu izvedenica. Prijevara je raširena na tržištu izvedenica. Da biste otkrili najnovije prijevare u robnim rokovima, pogledajte ovo savjetovanje CTFC-a. (Izvori: "Banke se suočavaju s novim provjerama o derivativnom trgovanju", The New York Times, 3. siječnja 2013. "Global Survey of Volume Derivatives, Market Voice, 10. ožujka 2017." Tržište globalnih derivacija derivata: prvo polugodište 2016. " Burze i opcije kojima se trguje na burzi, Q2 2016., "Banka za međunarodna poravnanja, 20. travnja 2017.)
FAQ Tko ulaže u fondove s hedgingom? | Kako sredstva za zaštitu utječu na burzu? | Kako sredstva za zaštitu utječu na gospodarstvo? | Jesu li uzrokovali financijsku krizu? | Što je doista izazvalo krizu hipotekarnih kredita? | Koja je uloga derivata u stvaranju krizne situacije u 2008. godini? | Kakva je kriza Fonda LTCM Hedge?