Definicija, način rada i rizik od povrataka
Više od 8 tisuća hedge fondova uspjelo je u 2014. godini iznositi 2,8 trilijuna dolara, navodi HFR Inc. To je trostruki iznos koji je uspio u 2004. Iako hedge fondovi nadmašili burzu tijekom proteklih 15 godina, uključujući i tijekom financijske krize, ,
S & P 500 porastao je 137 posto (uključujući dividendu) od tada, u usporedbi s rastom od 50 posto za hedge fondove. (Izvori: "Što je u imenu?", Wall Street Journal, 27. ožujka 2015. "Tri načina ulaganja kao hedge fond", Rob Copeland i Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4. kolovoza 2014. )
Veći dio tog rasta ide do super velikih sredstava. Više od 75 milijardi dolara dodano je sredstvima u 2014. godini, ali 90 posto je dostupno sredstvima koja su imala milijardu ili više dolara. Jedan od razloga je to što institucionalni investitori i drugi koji ulažu u hedge fondove imaju više uvjerenja u odlazak s isprobanim i istinitim imenima. Previše je riskantno ulagati u tvrtku za pokretanje. Kao rezultat toga, u 2014. godini zatvoreno je 864 poduzeća, u prosjeku samo 70 milijuna dolara u imovini. (Izvor: "Hedge fondovi: imati i nemate", Barron's, 30. ožujka 2015.)
Pojam "hedge fond" prvo se primijenio 1940-ih na alternativni investitor Alfred Winslow Jones.
On je stvorio fond koji je prodao dionice kratkom kao dio svoje strategije. Učinio je to kako bi zaštitio rizik od gubitka vrijednosti njegovih dugih pozicija na zalihama.
Kako djeluju sredstva za zaštitu
Hedge fondovi uspostavljaju se kao društvo s ograničenom odgovornošću ili korporacije s ograničenom odgovornošću koje štite upravitelja i investitore od vjerovnika ako fond pada u bankrot.
Ugovor opisuje način plaćanja upravitelja. Ponekad može objasniti što ga upravitelj može uložiti, ali nema ograničenja.
Neki hedge fond menadžeri moraju zadovoljavati stopu prepreka prije plaćanja. Ulagači primaju sve zarade sve dok se ne postigne stopa prepreka, a upravitelj dobije postotak dobiti. Većina hedge fondova djeluje pod "dvjema i dvadesetom vladavinom". To navodi da zarađuju dva posto imovine u dobrim vremenima i lošim, da ne postoji stopa prepreka i dobivaju 20 posto dobiti. Nedavno su mirovinski fondovi i drugi institucionalni investitori platili barem noviji hedge fondovi manje: "1.4 i 17." (Izvor: "Zašto se sredstva za zaštitu cine tako mnogo?" New Yorker, 12. svibnja 2014.)
Osigurajte nagrade za fondove
Hedge fondovi nude veću financijsku nagradu zbog načina plaćanja njihovih menadžera, vrsta financijskih vozila na koja mogu ulagati i njihov nedostatak financijske regulacije .
Voditelji hedge fondova nadoknađeni su kao postotak vraća koje zarađuju. To privlači mnoge investitore koji su frustrirani činjenicom da su investicijski fondovi plaćeni pristojbe, bez obzira na izvedbu fonda. Zahvaljujući ovoj strukturi naknade, menadžeri hedge fondova pokreću se za postizanje viših tržišnih prinosa.
Voditelji hedge fondova specijalizirani su za korištenje sofisticiranih derivata , kao što su futures ugovori , opcije i kolateralizirane dužničke obveze .
Derivativi omogućuju menadžerima hedge fonda da profituju čak i kada se tržište dionica pada. Sredstva menadžera za hedge mogu koristiti opcije stavljanja , ili mogu prodati dionice kratko . U osnovi, svi ti proizvodi čine dvije stvari: oni koriste male količine novca ili poluge za kontrolu velikih količina zaliha ili robe . Drugo, oni plaćaju po određenoj točki u vremenu. Kombinacija poluge i vremena znači da se menadžeri uvelike vraćaju kada ispravno predviđaju porast ili pada tržišta.
Budući da hedge fondovi nisu tako regulirani kao burza, oni imaju slobodu ulagati u ovaj visoki povratak, ali speculativna, financijska vozila. Više informacija potražite u SEC Bulletin for Hedge Funds.
Fond rizika rizika
Hedge fondovi su vrlo rizični. To je upravo taj rizik koji privlači mnoge investitore koji vjeruju da veći rizik dovodi do većeg povrata.
Ista tri obilježja koja hedge fondovima omogućuju obećanje većih nagrada čine ih vrlo rizičnim. Prvo, menadžeri hedge fondova plaćaju postotak vraća svojih sredstava. Što se događa ako fond izgubi novac? Platiti li fondu postotak tog gubitka? Ne, upravitelji dobivaju nulu bez obzira na to koliko novca gube. Ova struktura znači da menadžeri hedge fondova vrlo su tolerantni za rizik. To čini sredstva vrlo rizična za investitora, koji mogu izgubiti sav novac uložen u fond.
Drugo, hedge fondovi ulažu u derivate koji su vrlo rizični zbog poluge. Opcije moraju biti isporučene unutar određenog vremena. Ako se tijekom tog vremenskog razdoblja događa "crni labud" ili potpuno neočekivani ekonomski događaj, čak i ako je menadžer točan o dugoročnom trendu, mogao bi izgubiti ulaganje. U tom smislu menadžeri hedge fondova pokušavaju postići vremena na tržištu, što bi neki rekli vrlo je teško, ako ne i nemoguće.
Za razliku od investicijskih fondova , čiji su vlasnici javna poduzeća, hedge fondovi tradicionalno nisu bili regulirani od strane Komisije za vrijednosne papire . Nedostatak regulacije znači da zarada hedge fonda nije prijavljena DIP-u ili bilo kojem drugom regulatornom tijelu. Iako hedge fondovi i dalje su zabranjeni od prijevare, taj nedostatak nadzora stvara dodatni rizik. Osim toga, investitori hedge fonda također su vlasnici udjela u LLC. To znači da bi mogli izgubiti investiciju ako hedge fond bankrotira kao posao, čak i ako investicije u redu.
Tko ulaže u sredstva za zaštitu
Institucionalni ulagači osiguravaju 65 posto kapitala uloženog u hedge fondove. Upravljaju mirovinskim fondovima i državnim fondovima . Također upravljaju novčanim sredstvima osiguravajućih društava, korporacija i fondova. Oni ne stavljaju više od 10 do 20 posto svoje imovine u hedge fondove.
Oni razumiju kako djeluju. Oni bi trebali biti dobri suci karaktera. Većina hedge fondova ne otkriva što rade kako bi dobili povrat. Taj nedostatak transparentnosti znači da oni zapravo mogu biti Ponzievi , poput onoga kojim upravlja Bernie Madoff .
Hedge fondovi zahtijevaju da imaju najmanje milijun dolara neto vrijednosti. Trebaju ovaj jastuk na vremenskim značajnim padovima u svojim portfeljima. Neki još uvijek pokušavaju oporaviti gubitke nastale tijekom pada u 2008. Oni zadržavaju novac vezan za tri ili više mjeseci koje zahtijevaju hedge fondovi. Zapravo, više od polovice ima trogodišnji vremenski okvir. Često moraju biti spremni platiti 2 posto imovine koju su uložili i 20 posto bilo kojeg profita.
Ne traže vraćanje veće od prosjeka. Samo 6 posto smatra da mogu postići 10 posto ili više godišnjih prinosa. Oni jednostavno nisu spremni izdržati rizik koji to podrazumijeva. Umjesto toga, 67 posto traži godišnje povrate između 4 i 6 posto. To je vjerojatno zato što moraju prijaviti odbore koji bi ih mogli otpustiti ako održavaju gubitke.
Umjesto toga, oni traže ulaganja koja nisu korelirana s ostatkom svojih investicija . To znači da, ako tržište dionica gubi vrijednost, investicija hedge fonda će porasti. Drugim riječima, oni koriste hedge fondove kako bi povećali njihovu raznolikost . Znaju da će diversificirani portfelj povećati ukupne prinose tijekom vremena smanjivanjem ukupne volatilnosti . Zbog toga, ovi ulagači ne uspoređuju izvedbu ulaganja hedge fondova na standardne indekse poput S & P 500 , NASDAQ-a ili Dow Jones-a .
Family trust fondovi koriste hedge fondove kako bi dobili pristup najboljim umovima u investiciji. Zašto hedge fondovi privlače najpametnije investitore? Jer oni plaćaju najviše. Ali 22 posto investitora reklo je da visoke naknade jesu zašto ograničavaju ili čak izbjegavaju hedge fondove.
Kako su sredstva za zaštitu doprinijela financijskoj krizi
Hedge fondovi pridonijeli su financijskoj krizi 2008. na tri načina. Prvo, oni imaju ogroman i uglavnom skriveni utjecaj na gospodarstvo. Budući da nisu u skladu s tržištima dionica, obveznica ili robnih kuća, teško je saznati što zapravo kupuju ili prodaju. Procjenjuje se da posjeduju između 10-50 posto nekih burzi i čine polovicu dnevnog obujma trgovanja. Njihov rast se ubrzao od 2000. godine, pa je i volatilnost u mnogim investicijskim klasama.
Drugo je bilo njihova neregulirana uporaba derivata. Kupili su mnogo hipotekarnih vrijednosnica . Kada se cijene stambenog prostora počele opadati 2006. godine, temeljni hipotekarni zajmovi nisu ispunjeni. Voditelji hedge fondova smatrali su da su zaštićeni od tog rizika jer su imali kreditne default swapove , vrstu derivativnog osiguranja. No, običan broj hipotekarnih neuspjeha osvaja izdavatelje swapova, poput AIG-a . Ovi osiguravatelji su imali potrebu savezne vlade za spašavanje da ostanu u poslu i dobivaju na swapu. Kao rezultat toga, tržište ove vrste osiguranja urušilo se. Banke tada nisu bile spremne posuditi bez njih, što je teško dobiti novi kredit.
Treće, mnoge su banke imale pod-podjele hedge fonda. Često su pokušavali povećati svoje prihode ulaganjem u derivate kroz ove hedge fondove. Kada su ove rizične investicije otišle na jug, banke poput Bear Stearnsa otišle su u saveznu vladu za spašavanje. Kada vlada nije izdržala Lehman Brothers u rujnu 2008. godine, njegov stečaj poslao je globalne cijene dionica. Taj je događaj pokrenuo financijsku krizu 2008. godine .
Pravila o novom fondu
U 2010. godini Zakon o reformi Dodd-Frank Wall Street počeo je regulirati neke aspekte hedge fondova. Oni iznad 150 milijuna dolara moraju se sada registrirati kod DIP-a. Zakon je također stvorio Vijeće za nadzor financijske stabilnosti koja traži hedge fondove i druge financijske tvrtke koje rastu prevelike. Ako postanu preveliki da ne uspiju, Vijeće može preporučiti da Federalna rezerva regulira ova sredstva. (Izvor: "Hedge fondovi nakon Dodd-Frank", New York University Stern School of Business, 19. srpnja 2010.)
Dodd-Frank ograničava iznos investicijskih fondova koje banke mogu uložiti. Banke mogu koristiti hedge fondove samo za svoje klijente, a ne da potiču vlastitu korporativnu dobit.
Dodd-Frank također poziva na reguliranje izvedenica pod DIP-om. Voditelji hedge fondova sada moraju biti registrirani. Oni također moraju otkriti svoje mjerne podatke o riziku, strategijama i proizvodima i izvedbi. DIP također zahtijeva od njih da otkriju pozicije samog hedge fonda, ukupnu kreditnu izloženost koju imaju, koliko imovine se trguje računalnim algoritmima i njihov omjer duga i glavnice. (Izvor: "Wall Street ne boji se Dodd-Frank", Sveučilište St. Thomas, 13. veljače 2013.)
Kako oni utječu na vas
Ako posjedujete bilo kakve vrijednosne papire koji se javno trguju, bilo izravno ili putem vašeg 401 (k), IRA ili mirovinskog plana, na vas utječu hedge fondovi. Trgovci hedge fondova dramatično su smanjili troškove nafte. To je imalo ogroman utjecaj na gospodarstvo. Cijene nafte su sastavni dio inflacije , što utječe na mogućnost kupnje potrošača. Budući da su potrošački proizvodi gotovo 70 posto američkog gospodarstva , širenje potrošačke moći kupaca potaknulo je rast domaćeg tržišta. S druge strane, američki proizvođači pogođeni su snažnim dolarom. To je smanjilo rast izvoza.
Hedge fondovi također su utjecali na bankarsku industriju. Velike banke fokusiraju se sve više i više na najveće kupce hedge fonda. Na primjer, Citi prima najveće trgovačke komisije od "Focus Five". To su najveće tvrtke hedge fonda: Millennium Management, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management i Carlson Capital. Manja poduzeća imaju teže vrijeme za dobivanje sredstava. (Izvor: "Plaćali ste nas samo milijun dolara? Uđite u liniju", Bloomberg, 23. ožujka 2016.)
U dubini: financijski krizi 2008 Uloga derivata Subprime hipoteka krize uzroka