Zašto sudar jednostavno nije u karticama
Međutim, postoji jedan problem s ovom linijom razmišljanja: to jednostavno nema smisla.
U stvarnosti, reakcija tržišta obveznica na perspektivu povećanja stope obveznica vjerojatno će biti postupna. Umjesto iznenadne, dramatične nesreće, obveznice bi vjerojatno imale skromni pritisak na cijene tijekom duljeg razdoblja. To bi trebalo rezultirati i višom volatilnošću i produženim razdobljem nižih prinosa, ali izgledi za izravni pad su minimalni.
Nema ni manje od šest ključnih razloga zašto je to slučaj:
Padovi tržišta obveznica su rijetki u nepostojećoj
Povratak povijesti investicijskih obveznica pokazuje povratak stabilnosti u posljednjih 30 godina. Najbliža stvar u slučaju nesreće dogodila se 1994. kada je Fed pogrešno upravljala politikom podizanjem stope prebrzo, ali čak je i gubitak bio samo 2,9%.
Skeptici će primijetiti da tridesetogodišnje razdoblje uglavnom uključuje tržište obveznica, i to je istina. Pa što izgleda tržište medvjeda? Ulagači se mogu sjetiti da su kasnih sedamdesetih godina razdoblje obilježile rastuće inflacije - najgori mogući uvjet za tržište obveznica.
Obveznice su reagirale nepovoljno, ali čak iu ovom slučaju, gubici su bili skromni. Prema bazi podataka Aswath Damodaran iz Stern School of Business NYU, 10-godišnja američka trezorska bilješka proizvela je sljedeće ukupne prinose iz svake kalendarske godine od 1977. do 1980. godine: 1,29%, -0,78%, 0,67% i - 2,99%.
Odobreno, prinosi su bili veći od toga - što znači da je bio veći jastuk za prinos kako bi se nadoknadio pad cijena. Ipak, brojke pokazuju da se ni u nesreći nije dogodilo ni u nepovoljnim uvjetima kasnih 70-ih - a investitori su više nego kompletirali za ovo razdoblje slabosti s jakim povratima koji su se dogodili u narednim godinama.
Povećanje stopa hrane je poznato izdanje
Ovo je vjerojatno najvažniji razlog zašto je pad tržišta obveznica iznimno malo vjerojatno. Tipično, tržišta pokazuju samo nasilne reakcije na iznenađujuće događaje, a ne na pitanja koja su unaprijed poznata.
Kada je riječ o povećanju stopa Fed, to je slučaj. Od 2013. godine, tržišta su znala da je najvjerojatniji scenarij bio da će Fed početiti pješačke stope sredinom 2015. godine . To je ostavilo investitora puno vremena za pripremu i uklanja element iznenađenja iz jednadžbe. Iako je vrijeme prvog pješačenja i dalje ključni čimbenik tržišta, nemojte očekivati veliku krizu u tjednima koji su doveli do Fedove najave da povećava stope, pa čak i na dan samog objavljivanja. Tržišta jednostavno ne reagiraju na takve događaje koji se predviđaju daleko unaprijed.
Tržište već reagira na promjenu u politici Fed
Očekivanje da će Fed podići stope već se odražava na tržišnim cijenama.
Čak i kako su dugoročne obveznice vrlo uspješno prošle posljednjih nekoliko godina, porasla je prinos na dvogodišnjoj američkoj burzi trezora.
Budući da je dvogodišnja bilješka zrelost najosjetljivijima na politiku Fed, njezino odstupanje od obavljanja dugoročnih obveznica ukazuje na to da ulagači već pozicioniraju na povećanje kamatnih stopa. Činjenica da investitori prebacuju svoje portfelje daleko unaprijed uvelike smanjuje vjerojatnost nesreće, koja se obično pojavljuje tek kada se ulagači svi istodobno pokušaju udati na izlazna vrata.
Fed uskoro promatra tržišta
Također je važno imati na umu da je u najboljem interesu FED-a da ne poduzme nikakve radnje koje će dovesti do pada tržišta obveznica. Svaka odluka koja bi poremetila financijska tržišta potaknula bi se u gospodarstvo, što bi pak prisililo Fed da prilagodi svoju politiku.
Budući da Fed želi izbjeći taj ishod, očigledno, ulaže sve napore da priopći svoje odluke o politici i pripremi tržišta za vremensko razdoblje i opseg povećanja kamatnih stopa. Time se eliminira element iznenađenja koji - kao što je ranije spomenuto - smanjuje vjerojatnost nesreće.
Overseas pritisci drže poklopac na stope
Kako se ovdje raspravljalo, tržište američkih obveznica ne djeluje u vakuumu: ekonomski uvjeti i tržišna tržišta obveznica u inozemstvu izravno utječu na naše tržište. I sada, europsko gospodarsko usporavanje - i moguće slabljenje u opasno deflatorsko područje (tj. Cijene koje pada, a ne porast), smanjile su prinose na kontinentu. To čini relativno veće prinose na tržištu trezora SAD-a privlačnijim, a stvara izvor potražnje koji će donijeti kupce ako se prinos brzo povećava. Odbijka: sve dok se Europa bori, izgledi za pada tržišta obveznica u Sjedinjenim Državama su vrlo niski.
Ulagači su uvjetovani mentalitetom "sudara"
Ovo je podcijenjeni čimbenik u raspravama o tržištu obveznica. Mnogi su ulagači proživjeli padove dionica u razdoblju od 2001. do 2002. i 2007.-2008., A mnogo su iskusili intenzivno prodajno tržište obveznica koje su se dogodile u proljeće 2013. godine. Ti su događaji poticali podrhtavanje straha među investitorima, a taj je strah hranjene beskrajnim pričama o mogućim rušenjima u zalihama, obveznicama s visokim prinosom, obveznicama investicijskih razreda itd.
Stvarnost je da članak pod naslovom "Više od istog" neće dobiti čitavog čitateljstva, no zasigurno će se pojaviti i naslov "Zašto je tržišni sudar". Pojedini investitori stoga trebaju razgovarati o potencijalnim tržišnim nesrećama s (vrlo velikom) zrnatom soli.
Donja linija
Dodajte je, a pad vrlo je vjerojatno. Dugotrajno razdoblje nižih prinosa gotovo je sigurno, veća je volatilnost vjerojatno i tržište medvjeda može biti u karticama. Ipak, izgledi su snažno protiv vrste nesreće koju ćete često vidjeti u financijskom tisku. Stoga razmotrite načine za pozicioniranje portfelja za mijenjanje okoliša, ali nemojte dopustiti da se strah od propasti tržišta obveznica bolje od vas.