Ulaganje u fondove s hedgingom može biti praktički nemoguće za nove investitore
Sada želim odvojiti malo vremena kako bih objasnio razloge zbog kojih je novim investitorima gotovo nemoguće pristupiti visokokvalitetnim hedge fondovima i nekim pravilima koja pokrivaju tzv. Ulaganja u privatne plasmane. (Privatni položaj znači da nemate priliku sudjelovati u investiciji kao članu javnosti, kao što je to kupnja preko burze putem brokerskog računa jer je umjesto toga ponuđena samo odabranoj skupini tehnički, ako je vaš šurjak započeo novu tvrtku kako bi izbacio lanac zamrznutih jogurtnih štandova i da ste dobili priliku kupiti dionice, a javnost nije, to bi se smatralo ulaganjem u privatne plasmane. )
Da biste razumjeli razloge da su hedge fondovi tako nedostupni masama, morate znati da, iako se hedge fondovi privatno drže i često strukturirani kao društvo s ograničenom odgovornošću ili društvo s ograničenom odgovornošću , njihova društva s ograničenom odgovornošću ili jedinice članstva s ograničenom odgovornošću smatraju se vrijednosnice u većini uvjeta.
Pravila su složena i često je zabranjena za manje novčane menadžere, tako da Komisija za vrijednosne papire , ili DIP , dopušta ovaj put izuzimanjem nekoliko različitih vrsta udruženih investicijskih vozila od zahtjeva za registraciju. Većina, ali ne i svih, tih izuzeća nalaze se u nečemu poznatoj kao "Uredba D".
Ovdje je u Uredbi D da otkrijete razloge za nove investitore da je teško kupiti u hedge fondovima.
Do neke mjere to može biti dobra stvar za društvo, budući da se zajednički ulagači obično imaju manje iskustva, manje financijske sofisticiranosti i manje kapaciteta, mjereno i prihodom i neto vrijednošću, kako bi apsorbirali značajne rizike koji dolaze s mnogim strategijama hedge fonda. Umjesto toga, njihova najbolja oklada je izbjegavanje potpunog pokušaja pristupa hedge fondovima i bacanje ručnika, ulaganje u indeksne fondove ili pasivne strategije, možda pojedinačno upravljane račune ako imaju najmanje nekoliko stotina tisuća dolara, imajući u vidu porezne učinkovitosti i održavanje stvari kao što je uzajamni fond rashoda razum razumne.
Ipak, dajmo uroniti u Uredbu D i otkriti neke od zahtjeva i ograničenja.
Razlog # 1: Uredba D to čini tako da ne-akreditirani investitori imaju ograničen broj mjesta na Rosteru
Naime, postoje tri vrlo važna dijela Pravila D: Pravilo 504, Pravilo 505 i Pravilo 506. Ova tri pravila imaju različite prednosti i nedostatke, ali zajednički nazivnik jest da omogućuju tvrtki ili hedge fondu da prikuplja novac od investitora bez podnošenje puno papira.
Zajednička ograničenja su nemogućnost prikupljanja novca od više od 35 ne-akreditiranih investitora ili podizanja više od 5 milijuna dolara u bilo kojem 12-mjesečnom razdoblju. (Za više informacija pročitajte Što je akreditirani investitor?).
Razlog br. 2: Mnogo godina, uredba D je napravila tako da je bila protiv zakona da oglašava fond zaštite
Dugogodišnja pravila D pravila 504, 505 i 506 uglavnom su zabranjivala oglašavanje, što je gotovo nemoguće za vas saznati o prilikama hedge fondovima, osim ako nemate postojećeg odnosa s povezanim zastupnikom brokera. Ova je odredba bila namijenjena zaštiti investitora, no neki poslovni izdavači tvrdili su da je sada zastarjela i da je za sve namjere i svrhe DIP izmijenio svoj stav. Iz bilo kojeg razloga, hedge fondovi uglavnom ne iskorištavaju sposobnost da se same tržište, kako neki poslovni novinari smatraju da će tako ostati hladni efekt.
Bez obzira hoće li to i dalje biti slučaj u budućnosti, budući da nova pravila postaju dio krajolika, samo će vrijeme reći.
Razlog # 3: Zakladni fond Generalni partneri mogu priznati tko žele
Ravnatelji, generalni partneri i drugi rukovoditelji hedge fonda mogu bez razloga prihvatiti ili odbiti koga žele u fond, diskriminirajući prema volji. Nije isto kao i ulaganje u investicijske fondove ili ulaganje u dionice gdje je svatko tko može priuštiti kupnju dionica ima pravo to učiniti. To može imati koristi hedge fondu na mnogo načina. Na primjer, upravitelj portfelja može osigurati prihvaćanje samo istomišljenika s istom politikom raspodjele kapitala, umanjujući buduće sukobe i smetnje. Nažalost, to također znači da stranci imaju teže vrijeme pristupa, ako već nisu u orbiti netko uloženog ili na neki drugi način povezan s fondom. To je područje u kojem privatne banke i tvrtke za upravljanje imovinom mogu igrati ulogu, uvodeći investitore u fond menadžere i vice versa.
Savršen primjer danas je najpoznatiji investitor na svijetu. Kad je Warren Buffett započeo svoje hedge fondove, osim ako ste bili povezani s njim, njegovom obitelji, postojećim investitorom ili njegovim mentorom, Benjaminom Grahamom, vjerojatno niste čuli za njega. Njegovi izvorni sedam partnera bili su članovi obitelji i njegova obitelj koledža.
Razlog # 4: Vi svibanj ne ispunjavaju minimalni zahtjev ulaganja za Fond za zaštitu
Osoba ili osobe koje vode hedge fond mogu postaviti minimalnu investiciju na ono što on ili ona želi u većini situacija. Budući da postoji ograničenje ukupnog broja investitora koji mogu biti primljeni prema Uredbi D Pravila 504, 505 ili 506 izuzeća, oni će htjeti učiniti taj iznos visokim. Neki hedge fondovi zahtijevaju minimalnu investiciju od 100.000 USD, dok drugi mogu zahtijevati $ 25.000.000 ili više! To je jednostavno pitanje učinkovitosti.
Na to sam se našao kad je moj suprug i ja počeo planirati pokretanje naše nadolazeće globalne tvrtke za upravljanje imovinom. Jedna od prvih usluga koje namjeravamo pokrenuti poznat je kao privatni račun. Iako ne hedge fond, a time i ne podliježe propisima o vrijednosnim papirima o kojima raspravljamo u ovom konkretnom odlomku, ova vrsta aranžmana omogućit će pojedincima, obiteljima i ustanovama da pridonose visokoj neto vrijednosti, kako bi uspostavili račun kod skrbnika treće strane po vlastitom izboru i onda daju našu diskrecijsku vlast nad njom; ovlasti koje koristimo za izgradnju i održavanje portfelja za koje se ispisuje, koristeći istu filozofiju ulaganja koju primjenjujemo prilikom upravljanja vlastitim bogatstvom. Na mnogo načina, to je kao da imate privatni uzajamni fond koji je stvoren posebno za vas; način pokušaja kombiniranja poreznih prednosti pojedinih vrijednosnih papira s praktičnim prednostima outsourcinga cijelog posla profesionalnom menadžeru portfelja. Također je uključeno i naknade koje su mnogo niže od hedge fonda, iako s ograničenijim mandatima. Na primjer, hedge fond može preuzeti bankovni dug i stjecati cijele tvrtke, što ne možete učiniti s privatnim računom dok ih postavljamo.
Kada smo radili na strukturi, izvorno sam bio u iskušenju da postavim minimalnu investiciju između 1.000.000 i 5.000.000 dolara. Bio je to moj suprug koji me nakon mnogih mnogih poslijepodneva i večeri razgovarao, da bi ga smanjio na 500.000 dolara. Čak i kada sam to najavio, čuo sam od mnogih ljudi koji su bili razočarani. Pokušavao sam pronaći način da učinkovito dobijem minimalni iznos do 250.000 dolara, barem u početku za ljude koji su na popisu čekanja, što je još uvijek daleko izvan dosega tipičnog američkog domaćinstva.
Nisam to učinio iz želje za isključivanjem. Stvarnost je, jednostavno je previše teško služiti manjim računima prema standardima koje želim za moju tvrtku i nisam zainteresiran za naplatu takvih naknada toliko banaka i trgovačkih društava. To znači da mora zatvoriti vrata golemom društvu. To je pragmatična odluka koja se temelji na analizi trgovine i brojevima. Možda ćemo jednoga dana pokrenuti investicijska sredstva ili razmjenjivati svoje vlastite trgovačke fondove kako bi naše usluge bile dostupne manjim klijentima u načinu na koji druge tvrtke imaju - tu su neupitno manje vrijedni investitori koji dijele naš afinitet za pasivno ulaganje, pristup utemeljen na vrijednosti i porezna učinkovitost - ali svakako je izazov.
Konačno, ne zaboravite da fond za zaštitu nije vrsta ulaganja, to je generički pojam koji obuhvaća vodu i nije moguće razvrstati
Kad netko kaže da su kupili "hedge fond", to zapravo ne govori ništa. Zakladni fond nije nužno dobra investicija nego dionica može biti dobra ili loša. To je samo opisni pojam koji vam govori da se bavite nekom vrstom udruženog investicijskog fonda koji vjerojatno nije registriran kod DIP-a jer spada pod jednu od izuzeća iz Uredbe D. Možete imati hedge fond koji je specijaliziran za kupnju i prodaju hotela, onaj koji je kupio dionice na temelju vrijednosti ulaganja, onaj koji je trgovao likovnu umjetnost ili onaj koji je kupio i prodao rijetke punjene životinje! Zakladni fond mogao bi biti bez duga ili visoko poluga. To bi moglo usredotočiti svoje aktivnosti na imovinu unutar Sjedinjenih Država ili u inozemstvu. Popis mogućnosti je beskrajan.