Razumijevanje osnovne EPS i razrijeđene EPS
Definicija EPS
Jednostavno rečeno, EPS je akronim koji označava zaradu po dionici.
Na snazi su dvije vrste podataka o EPS-u koje će se ulagači vjerojatno susresti kada prouče račun dobiti i gubitka tvrtke pribavljanjem godišnjeg izvješća ili Obrazac 10-K : Osnovni EPS i razrijeđeni EPS. Obojica govore investitoru ili potencijalnom investitoru različite stvari.
- Osnovna EPS - Osnovna EPS ili osnovna zarada po dionici je rezultat koji proizlazi kad poduzeće preuzme dobit koju je zaradila u određenom razdoblju, možda četvrtinu ili godinu dana, a dijeli ga za prosječni broj dionica dionice koje je izdalo i izvanredno. Ako je tvrtka zaradila 500 milijuna dolara i imala 250 milijuna dionica izdanih i nepodmirenih, osnovni EPS bi bio 2,00 dolara, jer je profit od 500 milijuna dolara podijeljen s 250 milijuna dionica = 2,00 dolara
- Razrijeđena EPS - Izračunata EPS tvrtka je ista stvar, osim što se neodređena vrijednost dionica prilagođava uključiti dionice koje bi mogle biti ili će biti izdane u budućnosti, poput onih povezanih s opcijama dionica poslodavca, konvertibilnim povlaštenim dionicama , jamstvima ili drugim razrjedivim vrijednosnim papirima , Ako neka tvrtka posjeduje značajnu količinu potencijalnih razrjeđivanja u knjigama, "pravi" EPS iznos bi bio niži od osnovne EPS vrijednosti u profitabilnim godinama jer bi neto dohodak trebao biti podijeljen s više dionica. Osobno, u svojoj analizi, kao i analizom tvrtke za upravljanje imovinom kroz koju ću upravljati bogatstvom vlastite obitelji, kao i bogatstvom bogatih i visokovrijednih klijenata koji ulažu zajedno s nama, Kennon-Green & Co., Ja sam mnogo zainteresiraniji za Razrijeđenu EPS. Mislim da Basic EPS ne vrijedi gotovo koliko u usporedbi s odsutom određenih posebnih okolnosti kao što je visoka uvjerenost da se razrjeđenje neće dogoditi iz nekog razloga. (Zapravo, ono što radije upotrebljavam nije uopće EPS, već je promijenjen lik slobodnog novčanog toka poznat kao Zarada vlasnika.)
Razlog Osnovni EPS i razrijeđene EPS brojke važne su za nove investitore
Zašto je EPS tako važan? Mnogi konzervativni investitori koriste Basic EPS i razrijeđeni EPS kako bi izračunali koliko misle da je dionica vrijedna. Naime, EPS predstavlja osnovu za nekoliko važnih financijskih omjera uključujući:
- Omjer cijene i zarade ili omjer P / E - omjer dionice zaliha vam govori koliko godina bi poduzeće osnovne EPS-a moglo vratiti vašu investicijsku cijenu, uz pretpostavku da porezi nisu bili raspoređeni po raspodjelama, bilo je nema rasta, a sva zarada bila je isplaćena kao gotovinska dividenda . Omjer p / e može se preokrenuti kako bi se izračunao prinos zarade.
- PEG omjer - omjer rasta cijena do zarade, ili omjer PEG-a, je modificirani oblik omjera p / e koji uzima osnovnu EPS, a zatim izračunava omjer p / e s prilagodbom za predviđeni rast zarade po dionici tijekom narednih godina. Da biste saznali više o tome, pročitajte Korištenje PEG omjera za otkrivanje skrivenih dragulja .
- PEG omjer usklađen s dividendom - Kretanje jednog koraka dalje, omjer rasta cijena / zarada podijeljen na dividendu ili omjer PEG-a prilagođen za dividendu, je modificirani oblik PEG omjera koji uzima osnovnu EPS sliku, a zatim uzima u obzir vrednovanje ne samo za očekivani rast budućih zarada po dionici, već i na prinos dividendi . Da biste saznali više o tome, pročitajte PEG omjer prilagođenih dividendama koji vam mogu pomoći da pronađete podcijenjene plaće zaliha čipova .
Utvrđivanje koji višestruki do EPS-a za plaćanje tvrtke može biti lukav. Neki investitori postavljaju teško i brzo pravila, koja nisu nužno inteligentna jer ne utječu na inflaciju , poreze i rizik , kao što je samo plaćanje 10x zarade za zalihe. Ostali plaćaju 8.5x EPS + očekivanu stopu rasta u EPS-u, što je bila formula koju je istaknuo legendarni investitor Benjamin Graham. To jest, ako tvrtka raste 15%, Graham je rekao da vjerojatno ne biste trebali platiti više od 8.5x + 15 = 23.5x razrijeđen EPS.
Za tvrtku koja zarađuje EPS od 2.00 USD, to bi bilo 47 USD po dionici jer je 23,5 x 2,00 USD = 47 USD.
Osnovni EPS i razrijeđeni EPS također su važni jer su dividende obično isplaćene iz dobiti. Ako tvrtka ima EPS od 2,00 USD, ne može na neograničeno vrijeme isplatiti dividende od 3,00 USD. To jednostavno nije moguće. Dividende ulagači razmatraju postotak EPS isplaćenih dividende kako bi se utvrdilo koliko je "sigurna" isplata dividende tvrtke. Za više informacija o ovoj temi, pročitajte Što je uložena dividenda? ,
Za mnogo napredniju raspravu, pročitajte moj esej o Osnovnom EPS-u, odnosno razrijeđenom EPS-u , koji su dio Lekcije ulaganja objašnjavajući kako čitati financijska izvješća .